封閉債基現(xiàn)價值洼地 絕大多數(shù)年化收益或超6%
在風(fēng)生水起的債券產(chǎn)品市場，封閉債基往往被投資者忽視，而這其中往往蘊藏著“估值洼地”。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前封閉債基整體折價率約為2.5%，考慮到基礎(chǔ)市場提供4%的漲幅假設(shè)下，絕大多數(shù)產(chǎn)品預(yù)期收益率可超過6%。分析人士認為，三季度債市已經(jīng)釋放了較多風(fēng)險，目前該類產(chǎn)品投資價值明顯。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，封閉債基整體折價2.5%，平均折價回歸收益為2.05%。雖然上述收益率不高，但在基礎(chǔ)市場提供4%年漲幅的假設(shè)下，絕大多數(shù)基金仍能夠取得6%以上的預(yù)期年化收益，在當(dāng)前股債持續(xù)震蕩的市場環(huán)境中，具備一定的避險保值功能。
“鑒于經(jīng)濟長期底部到來之前債市系統(tǒng)性風(fēng)險不大，而目前封閉債基平均剩余期限已經(jīng)不足1年半，我們更傾向于采用持有到期獲取穩(wěn)健收益的投資策略。”國金證券表示。
由于申購后較長時間不能短期內(nèi)贖回，封閉式債基在市場上較為“稀缺”，目前全市場僅有14只。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品中，折價率最高的為信用增利，折價率為5.3%，銀華信用折價率最低，為1.22%。上述折價率高低也與剩余到期年限呈現(xiàn)相關(guān)性，其中銀華信用剩余年限最短，僅為最長的剩余年限僅為0.64年。
分析人士認為，在產(chǎn)品選擇上，除了考慮折溢價率以及產(chǎn)品到期因素，還要考慮其杠桿水平。“三季度持續(xù)調(diào)整已經(jīng)釋放了較多風(fēng)險，建議選擇高杠桿水平、具備相對折價優(yōu)勢的長久期品種來博取高收益。”
目前市場上易基歲豐、廣發(fā)聚利、招商信用、中銀信用、信誠增強、工銀四季等產(chǎn)品杠桿率相對較高。
據(jù)了解，封閉式債基由于不受流動性影響，平均凈值表現(xiàn)要高于普通的開放式債基。今年前三季度，債基平均4.85%的收益率，這也使得封閉式債基目前的“安全墊”更具吸引力。
不過，債券產(chǎn)品最終的表現(xiàn)還是依靠基礎(chǔ)市場走向。針對債市尤其是信用債未來的表現(xiàn)，中金公司認為，隨著資金面的持續(xù)改善及海外風(fēng)險偏好下降，預(yù)計基準利率將在11月下半月重新回落，并帶動銀行間信用債收益率下行。
“信用債目前票息收入較高，可能是明年收益貢獻的主要部分。”某基金經(jīng)理表示，未來債市行情波動較小，交易性機會不多，但整體機會大于風(fēng)險。
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