釀酒行業(yè)：景氣度回落 盈利能力仍強(qiáng)
從已經(jīng)公布的27家公司中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，釀酒行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入和歸屬母公司的凈利潤(rùn)整體分別同比增長(zhǎng)26.52%和40.83%，相比較于其他行業(yè)仍然表現(xiàn)較好，但是主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)增速較同比分別下滑9.61和8.80個(gè)百分點(diǎn)，這也符合我們之前的對(duì)于釀酒行業(yè)景氣度回落的判斷。 考慮到以白酒為首的酒類近些年來(lái)持續(xù)提價(jià)的因素，釀酒行業(yè)的整體毛利率近5年呈持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)， 今年中報(bào)平均毛利率達(dá)到62.10%，其次，行業(yè)今年中報(bào)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別較去年同期下滑0.71 和0.43個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致行業(yè)凈利潤(rùn)率同比上升2.59個(gè)百分點(diǎn)，相比較其他行業(yè)，釀酒行業(yè)仍然體現(xiàn)出了較高的盈利能力。 從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為0.78次，同比下降了0.08次，而白酒類上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率都較低，主要是因?yàn)獒勗煨枰粋€(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，另一方面是高端白酒淡季囤貨的現(xiàn)象仍然存在；而行業(yè)的整體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為47.09次，較去年同期增加7.71次，增幅為19.58%，說(shuō)明行業(yè)回收應(yīng)收款的能力增強(qiáng)。(恒泰證券)
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