幕墻行業：行業景氣 龍頭公司強者恒強
建筑幕墻行業當前景氣度較高
建筑幕墻行業當前增速較快，受經濟景氣度下滑影響較小，2012年新開工量下滑預計會在2013年傳導至本行業。行業產值占整個建筑裝飾行業的比重逐年提高，過去幾年，行業集中度亦呈上升趨勢。
國內需求——2012年好，2013年有所放緩
國內需求方面，2012年行業整體增速依然可觀，而鑒于2012年以來商業地產、辦公樓、酒店的新開工面積的下滑，行業在2013年增速或將放緩（幕墻面積滯后于新開工面積）。但是，龍頭企業目前手上積累了大量訂單，或可熨平行業整體收入增速下滑的影響。
海外需求——需求增速預計和過去5年持平
結合亞洲開發銀行和IMF對各國GDP增速的預測，除了南亞、東南亞幕墻市場需求增速可能會出現放緩，中東、澳大利亞這兩個主要地區的幕墻需求增速基本能和前幾年持平。我們認為，未來兩年，我國幕墻企業海外業務的主旋律還將是繼續夯實在中東、亞太地區的市場份額，并努力提升當地市場占有率，這幾個地區的成長速度依然平穩較快。至于歐美地區，目前我國幕墻企業的市場滲透率還很低，且短期看無明顯提升之勢，還處于伺機突破狀態。
行業供給——強者恒強
供給方面，幕墻企業的核心競爭力包括以下四因素：工程業績、設計研發、資金實力和費用控制。行業龍頭上市公司在資金、技術、業績、資質上的優勢明顯，看好強者恒強能持續。（廣發證券）
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