醫療保健 防御屬性支撐板塊走強
中金公司
藥監局近日召開全國食品藥品監督管理工作座談會，表示將著力推進《國家藥品安全“十二五”規劃》實施，做好仿制藥一致性評價工作、標準提高工作和信息化建設等重點工作。16日，藥監局又下發“關于規范中藥生產經營秩序嚴厲查處違法違規行為的通知”，將加強監督管理規范中藥生產經營秩序，建立藥材種植、飲片炮制和藥品生產、流通環節的規范，嚴格查處相關違法違規行為。以上舉措核心都是保障用藥安全，相關規范的建立和完善，雖然會推升運營成本，但是將對促進優勝劣汰、推動市場份額集中有積極意義。
公立醫院改革試點是最近關注熱點。北京、深圳、浙江、湖南等省市的試點按照不同路徑和模式在推進，從反饋情況看，圍繞取消15%藥品加成這一階段性目標，焦點問題在于財政補償能否到位。日前國務院醫改辦表示，“為保障醫改各項任務的實施，各級財政努力調整支出結構，截至6月底，今年中央財政已總體下達醫改專項補助資金1730億元，完成年初預算的89%，共已累計撥付1906億元”。同時表示，全國18個省份311個縣公立醫院改革已全面啟動，中央財政按每縣300萬元的標準安排補助資金。不難看到，在縣級醫院和公立醫院改革推進過程中，政府投入仍會維持較高強度，建立有效的補償和投入機制非常重要。
上周滬深300醫藥指數下跌1.7%，好于滬深300指數表現(下跌2.1%)，醫藥行業的防御屬性支撐板塊走強。從行業對比看，“剛性需求+增速改善”特點，使得醫藥行業成為經濟波動中的避風港。在政策和行業因素雙重影響下，今年將是醫藥行業分化的時點，導致企業優勝劣汰加速，上市公司業績分化將會十分明顯。戰略穩定性、產品創新性、品牌執行力將會決定公司的發展路徑，也將在中長期左右股價表現。投資醫藥股既需要長期的戰略判斷，也需要穩定持續的業績支持。
短期看市場整體估值重心下移是板塊需要面對的系統性風險，對于近期漲幅較快較大、估值偏高、增速不明朗的個股不盲目追高，而是應挖掘估值合理、具備持續穩定發展前景的優勢企業。自下而上是選擇投資標的的主要思路，建議在調整過程中提升行業板塊配置，堅定持有具備創新能力和品牌執行力的優質企業如恒瑞醫藥、天士力、云南白藥、同仁堂等，短期可關注中報業績增長突出、估值適中的企業如雙鷺藥業、康美藥業、新華醫療、華東醫藥等，持續關注康緣藥業、麗珠集團、恩華藥業、華潤三九等具備內外部變化因素的企業。
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