手握業(yè)績砝碼 醫(yī)藥板塊溢價50%
大盤震蕩調(diào)整，醫(yī)藥板塊成為私募和券商的短期避險、長期投資板塊。申銀萬國對所覆蓋的36家醫(yī)藥上市公司2012上半年業(yè)績進行了預覽，公司主業(yè)凈利潤增長超過20%的公司有19家。盡管醫(yī)藥生物板塊上周出現(xiàn)回調(diào)，德邦證券判斷，醫(yī)藥板塊的利潤底和政策底已然出現(xiàn)，目前唯一的風險就是相對大盤高溢價的風險，但是這種高溢價部分被醫(yī)藥行業(yè)確定性的向好所化解。在中報業(yè)績密集披露期，真正要關心的仍然是公司的業(yè)績，對于業(yè)績增長確定的個股任何一次深度回調(diào)都是介入機會。東海證券從另外一個角度補充認為：目前，洪災風險加大，救災備貨則可能成為另外一個催化劑，醫(yī)藥股近期漲幅較大，可在回調(diào)后考慮介入。
醫(yī)藥股業(yè)績成漲跌核心砝碼
半年報地雷不斷，大盤受其牽連震蕩向下，而醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)則相對亮麗，個股中報業(yè)績成為影響板塊漲跌的核心因素。申銀萬國指出，醫(yī)藥板塊二季度增速基本延續(xù)一季度增長態(tài)勢：對所覆蓋的36家醫(yī)藥上市公司2012上半年業(yè)績進行了預覽，公司主業(yè)凈利潤增長超過20%的公司有19家，二季度凈利潤增速超過一季度的有20家，中報凈利潤同比下降的只有4家。凈利潤增幅超過40%的公司有6家，分別是：華海藥業(yè)增長14%，主業(yè)增長65%、康美藥業(yè)增長55%，剔除稅率因素增長40%、國藥一致增長40%，主業(yè)增長50%、天士力增長13%，主業(yè)增長45%、廣州藥業(yè)增長40%、瑞康藥業(yè)，增長40%。
申銀萬國分析，“質(zhì)量優(yōu)先，價格合理”招標政策體現(xiàn)在業(yè)績上會有滯后效應，因此以業(yè)績驅動股價上漲會體現(xiàn)在個股上。因此，短期建議圍繞中報選擇成長性良好、估值有吸引力個股：康美藥業(yè)、國藥一致、仁和藥業(yè)和華海藥業(yè)等。恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、東阿阿膠等板塊中長線品種，仍然是安全配置品種。
私募7月也普遍看好消費醫(yī)藥。在具體的投資板塊上，私募普遍看好消費、醫(yī)藥、白酒和一些超跌的周期性股票，從最近的業(yè)績表現(xiàn)來看，排名前列的私募基本都比較偏好這些股票，像但斌、林園、王小剛等。其中上海從容投資的醫(yī)療系列在近期有較大的回升，平均漲幅在4.5%左右。
“收入快速增長和合理估值是形成和判斷牛股的重要指標。”深圳私募人士黃術其昨日接受南都記者采訪時指出，“醫(yī)藥板塊半年報主業(yè)凈利潤增長超過30%的公司有華海藥業(yè)、康美藥業(yè)、國藥一致、天士力、廣州藥業(yè)、瑞康藥業(yè)、海南海藥、片仔癀、華潤三九、人福醫(yī)藥、云南白藥、同仁堂、仁和藥業(yè)、復星醫(yī)藥等公司。近期大盤持續(xù)下跌情況下，業(yè)績表現(xiàn)不俗是以上股票受到資金追捧的主要原因；不過股價也基本合理反映了基本面變化。”
32倍PE仍溢價50%
在醫(yī)藥板塊不斷上漲中，投資者在面對醫(yī)療板塊，多感到有些恐高。目前，醫(yī)藥生物板塊的估值與全部市場相比存在相對溢價50%左右。眾祿基金研究中心研究員劉暢對此指出，這“主要系銀行、地產(chǎn)等大市值板塊估值偏低，降低了A股板塊的整體估值”。而目前，從醫(yī)藥生物板塊的估值角度看，板塊整體PE約為32倍，低于歷史平均水平。
從醫(yī)藥生物板塊的歷史投資回報率來看，劉暢指出，從2007年7月中旬至今，滬深300指數(shù)跌幅為35.11%，醫(yī)藥生物板塊漲幅則高達62.43%。在新醫(yī)改熱點、超級病菌概念拉動行業(yè)增速、中藥上市公司抗通脹屬性等刺激因素下體現(xiàn)出高增長、高收益特征。
此外，他指出，從2011年7月中旬截至2012年7月下旬，在大盤弱勢運行的同時，盡管醫(yī)藥生物板塊期間累計跌幅為18 .50%，但仍跑贏滬深300指數(shù)近5個百分點。“醫(yī)藥生物行業(yè)成長的大趨勢沒有改變，行業(yè)業(yè)績增速依然很高，良好的業(yè)績增長、未來廣闊的市場前景和國家醫(yī)改政策的支持等均可以支撐行業(yè)高估值，動態(tài)來看醫(yī)藥生物板塊估值風險仍然相對偏低，投資機會顯現(xiàn)。”
深圳私募人士黃術其昨日分析了行業(yè)空間：從《生物產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》相關資訊來看，預期“十二五”末生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達到4萬億，其中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達到3.6萬億，較2011年產(chǎn)值1.5萬億增長一倍以上。
東海證券從另外一個角度分析認為：6月中下旬-7月上旬市場的關注點在于上市公司二季度業(yè)績是否會顯著低于預期，因而這一階段業(yè)績穩(wěn)定醫(yī)藥股本身也將有較大機會獲取相對收益，救災備貨則可能成為另外一個催化劑，醫(yī)藥股近期漲幅較大，可回調(diào)后考慮介入。其中洪水災害后止血藥、血液制品等傷科用藥、各類抗感染藥物及疫苗、常見病治療藥物和醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商將從中受益。已被列入第一批城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥定點生產(chǎn)企業(yè)目錄的上市公司，很有可能成為國家采購的對象而優(yōu)先受益。（梁永建）
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