鋼鐵行業：鋼材銷量繼續回升庫存壓力緩解
【鋼鐵行業研究報告內容摘要】
行業淡季粗鋼日均產量繼續下滑。行業進入淡季以來，粗鋼日產量在六月上旬和中旬均出現了不同幅度下滑，而根據中鋼協數據，6 月下旬全國粗鋼日均產量為196.52 萬噸環比6 月中旬的197.05 萬噸略降0.52 萬噸或-0.27%。重點企業粗鋼產量為165.02 萬噸，環比下滑了0.52 萬噸或0.32%，粗鋼產量繼續下滑，但仍略高于今年以來的平均水平。
需求預期改善致鋼材銷量繼續回升。6 月下旬重點企業鋼材日均銷量162.37萬噸，較5月下旬的155.26 萬噸上漲了4.58%，6月份累計鋼材銷量達到404.6萬噸，環比增長了2.56%。6 月長材銷售量達到了2198 萬噸，而板材銷量則達到2421 萬噸。我們認為，鋼材銷量回升的主要原因是連續降息帶來的需求預期改善。
庫存壓力有所緩解。6 月中旬鋼材庫存創出歷史次高，達到1215 萬噸；而最新數據顯示庫存壓力有所緩解，6 月下旬鋼材庫存較中旬下滑了6.3%至1138萬噸，旬末庫存量相當于日產量6.98 天，環比6 月中旬的7.67 天下降了0.69天，低于今年平均值0.25 天；旬末庫存量相當于日銷售量7.01 天，環比6月中旬的9.73 天減少了2.72 天，比今年的平均水平低出了1.72 天。
鋼價回落，仍處于年內平均線之下。6 月下旬重點鋼企旬均售價4518 元/噸，環比6 月中旬4558 元/噸的均價下降了40 元/噸或0.88%，仍處于年內平均水平之下。其中板材和管材本旬銷售價格分別為4620 元/噸和5813 元/噸，環比下滑幅度分別為2.04%和4.60%，長材價格則環比微幅上漲了0.32 個百分點，達到4335 元/噸。
投資策略：目前行業處于消費淡季，七八月份國內外主要鋼廠價格政策也主要以下調為主，短期建議謹慎，靜待利好政策出臺。建議繼續關注鋼研高納、八一鋼鐵、新興鑄管、大冶特鋼、沙鋼股份、包鋼股份。
風險提示：宏觀政策放松低于預期，外圍經濟波動幅度加大。
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