化工行業：進口替代 方興未艾
特種薄膜供應短缺。由于投資過快，國內塑料薄膜行業出現了總產能大于總需求的狀況，但這種產能過剩主要是通用膜的產能過剩，而國內特種膜由于起步較晚、下游客戶差異化要求高、技術含量較高、建設周期較長，新增的產能不能滿足市場日益旺盛的需求，這就導致了塑料薄膜行業的結構性供需矛盾。
電容器用薄膜穩定增長。通過了解，目前國內電容器用薄膜行業主要生產廠家都在擴充產能，基于下游行業需求穩定增長，我們預計，電容器用薄膜行業整體將維持基本供需平衡，價格與毛利率將會小幅下降，電容器用薄膜綜合毛利率在30%左右。不過6微米以下的高端電容器用薄膜仍主要依賴進口，目前4-6微米耐高溫金屬化膜均價在5.5萬元/噸左右，3微米耐高溫金屬化膜價格達到20萬元/噸，高端電容器用薄膜產品毛利率有60-80%，存在進口替代空間。
太陽能背材基膜景氣猶在。市場普遍擔心太陽能背材基膜價格會因為太陽能光伏組件產能過剩被不斷壓價，進而擠壓太陽能背材基膜的利潤空間，我們認為，未來兩年，太陽能背材基膜能夠維持現在毛利率水平。從太陽能背材基膜下游廠商賽伍和中來了解，2012年以來，下游用戶對于太陽能背材基膜產品性能要求不斷提高，同時他們的報價也同步上升，高端性能的基膜產品報價高達5萬元/噸。2012年2月以來，東材科技和裕興股份太陽能背材基膜銷量開始回升，產品毛利率比較穩定，維持在30%左右。
光學基膜逐漸進口替代。2006年-2011年，全球TFT-LCD（LED）光學薄膜年均復合增長率達到19%，2011年全球TFT-LCD（LED）背光模組用光學薄膜的出貨量超過4億平方米，折合光學基膜需求量約在10萬噸左右。根據DisplaySearch預測，2015年全球TFT-LCD面板產值將達1,337億美元，占整個平板顯示產業的91%。近幾年中國TFT-LCD產能建設進程進展較快，特別是高世代的產能建設在加速，將帶動光學薄膜及其基膜的需求快速增長。目前我國光學膜和光學基膜90%以上依賴進口，隨著國內企業技術的突破，未來幾年光學膜和光學基膜進口替代空間十分廣闊。
鋰電池隔膜如火如荼。雖然國內有多家企業上馬鋰電池隔膜生產線，其設計產能完全可以覆蓋全球市場需求，但是大部分企業離真正量產還有許多工作需要做，目前所有在建產能在兩三年之內不會全部轉化為產量，所以，未來兩三年之內，鋰電池隔膜行業應該處于供需平衡狀態，率先攻克技術壁壘的生產企業能夠迅速占領市場份額，具有先發優勢。
按產品類型將塑料薄膜行業公司進行劃分，大致可以分為三類，規模企業、轉型企業和特色企業。特色企業主要產品為特種功能性塑料薄膜（特種膜），并能一定程度上替代進口產品。我們所推薦的企業即為特種膜生產企業，推薦公司排序為：東材科技、南洋科技和康得新。
風險提示：（1）光伏產業過剩風險；（2）募投項目進度不達預期。
相關新聞
更多>>
