電子行業(yè)：下游補(bǔ)庫存需求拉動行業(yè)回暖
近期電子行業(yè)的回暖主要是下游補(bǔ)庫存需求拉動的。從一季度看，終端需求是低于預(yù)期的，PC出貨量同比小幅上升2.3%，手機(jī)出貨量同比下滑1.4%，國內(nèi)千元智能手機(jī)的出貨量也低于市場預(yù)期。二季度末、三季度初將是需求確認(rèn)窗口期，廠商態(tài)度將相對謹(jǐn)慎，未來行業(yè)走向取決于終端需求的確認(rèn)。在iphone5發(fā)布和第2代Ultrabook大量出貨之前，基本面不會有太大起色，但iphone5和Ultrabook大量出貨、LED行業(yè)回暖是大概率事件，我們對電子行業(yè)走勢仍持樂觀態(tài)度。
半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好。4月份北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值為1.10，較上月有所回調(diào)，但連續(xù)三個月保持在1以上；日本半導(dǎo)體設(shè)備BB值小幅回升到0.88，廠商出貨量環(huán)比下降5%，而訂單量環(huán)比上升6.7%；全球半導(dǎo)體銷售額3月份止跌回升，4月份繼續(xù)上揚(yáng)，環(huán)比上升3%。
中國臺灣電子工業(yè)整體表現(xiàn)平穩(wěn)。4月合計營收同比小幅上升1%，運(yùn)行平穩(wěn)。各主要電子行業(yè)中，PC和背光模組月度營收同比增速較快，均超過了15%；太陽能、機(jī)殼、主機(jī)板、監(jiān)視器、LED、LCD面板、連接器、晶圓制造、記憶體模組、消費電子等行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長。
全球TFT液晶面板合計營收向下微調(diào)。今年以來在下游補(bǔ)庫存需求的帶動下市場開始回暖，合計營收持續(xù)保持正增長，但4月TFT液晶面板合計營收出現(xiàn)環(huán)比7%、同比1%的的下滑，我們認(rèn)為這主要由下游需求沒有明顯改善所致。“五一”期間，液晶電視銷量未達(dá)預(yù)期，這將進(jìn)一步加劇廠商對未來市場的擔(dān)憂。
背光、照明需求支撐下未來LED走勢樂觀。4月中國臺灣LED芯片上市公司合計營收負(fù)增長16%，LED封裝合計營收負(fù)增長18%。LED芯片行業(yè)回升明顯，合計營收連續(xù)3個月環(huán)比上升，除了下游背光需求的拉動作用外，也反映了下游廠商較強(qiáng)的補(bǔ)庫存意愿。去年年末芯片價格下降30%以上，由于擔(dān)心價格進(jìn)一步下滑，下游封裝廠庫存普遍較低，今年芯片價格逐漸企穩(wěn)，封裝廠開始進(jìn)入新一輪的補(bǔ)貨周期。
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