電子行業：下游補庫存需求拉動行業回暖
近期電子行業的回暖主要是下游補庫存需求拉動的。從一季度看，終端需求是低于預期的，PC出貨量同比小幅上升2.3%，手機出貨量同比下滑1.4%，國內千元智能手機的出貨量也低于市場預期。二季度末、三季度初將是需求確認窗口期，廠商態度將相對謹慎，未來行業走向取決于終端需求的確認。在iphone5發布和第2代Ultrabook大量出貨之前，基本面不會有太大起色，但iphone5和Ultrabook大量出貨、LED行業回暖是大概率事件，我們對電子行業走勢仍持樂觀態度。
半導體行業數據繼續向好。4月份北美半導體設備BB值為1.10，較上月有所回調，但連續三個月保持在1以上；日本半導體設備BB值小幅回升到0.88，廠商出貨量環比下降5%，而訂單量環比上升6.7%；全球半導體銷售額3月份止跌回升，4月份繼續上揚，環比上升3%。
中國臺灣電子工業整體表現平穩。4月合計營收同比小幅上升1%，運行平穩。各主要電子行業中，PC和背光模組月度營收同比增速較快，均超過了15%；太陽能、機殼、主機板、監視器、LED、LCD面板、連接器、晶圓制造、記憶體模組、消費電子等行業出現負增長。
全球TFT液晶面板合計營收向下微調。今年以來在下游補庫存需求的帶動下市場開始回暖，合計營收持續保持正增長，但4月TFT液晶面板合計營收出現環比7%、同比1%的的下滑，我們認為這主要由下游需求沒有明顯改善所致。“五一”期間，液晶電視銷量未達預期，這將進一步加劇廠商對未來市場的擔憂。
背光、照明需求支撐下未來LED走勢樂觀。4月中國臺灣LED芯片上市公司合計營收負增長16%，LED封裝合計營收負增長18%。LED芯片行業回升明顯，合計營收連續3個月環比上升，除了下游背光需求的拉動作用外，也反映了下游廠商較強的補庫存意愿。去年年末芯片價格下降30%以上，由于擔心價格進一步下滑，下游封裝廠庫存普遍較低，今年芯片價格逐漸企穩，封裝廠開始進入新一輪的補貨周期。
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