M2余額首超百萬億 專家稱信貸虛熱或推高通脹
盡管市場對3月的信貸增長已有較充分的估計，但1.06萬億元的規模仍超出了很多人的預期，同時當月社會融資規模在債券、信托貸款和委托貸款的突擊增長帶動下，也達到了2.54萬億元，分別比上月和上年同期多1.48萬億元和6739億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，央行4月11日公布的數據顯示，3月末廣義貨幣(M2)余額103.61萬億元，同比增長15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點。這是M2余額有公布數據以來首次超過100萬億元大關。
3月融資放量增長/
數據顯示，3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元。3月份社會融資規模為2.54萬億元，分別比上月和上年同期多1.48萬億元和6739億元。
此前，市場對3月信貸增長的預期值普遍為8500億元~9500億元，但超出萬億確實是許多人沒有想到的。
“一季度和3月數據均超出市場預期，一方面使經濟恢復比較好，出口數據能夠對應上。另一方面是季節性因素，一般前兩個季度是信貸投放高峰期。”中國銀行戰略發展部國際金融研究所高級分析師周景彤對 《每日經濟新聞》記者表示。
從貸款結構來看，一季度住戶貸款增加9751億元，其中，短期貸款增加3967億元，中長期貸款增加5784億元；非金融企業及其他部門貸款增加1.78萬億元，其中，短期貸款增加7656億元，中長期貸款增加8454億元，票據融資增加1029億元。
與前兩月的各項數據簡單計算后可發現，3月對公中長期貸款僅增加了2530億元，比上月少增296億元，其在對公貸款中的占比也從上月的57%下降到37%；短期貸款則大幅增加2907億元，較上月多增1093億元；票據融資增加了1183億元，較上月多增了1002億元。
“債券的發行替代了一部分企業中長期貸款。”國開證券宏觀分析師杜征征表示。數據顯示，一季度企業債券凈融資額7520億元，前兩月共計3628億元，則3月企業債券凈融資額達到了3892億元，超出前兩月之和。
此外，3月住戶中長期貸款增加了1718億元，較上月多增了335億元，這或與新的房地產調控政策有關，在新政出臺前，各大城市的房地產交易量出現了大幅攀升。
存款方面，3月存款猛增也對貸款的增長起到了支持作用。當月人民幣存款大幅增加了4.22萬億元，較上月多增了3.4萬億元。杜征征表示，存款增長的來源一方面是1、2月大幅增長的外匯占款帶來的貨幣積累，另一方面仍是季度末理財產品向存款轉移所致。
表外業務增長較多/
從3月社會融資規模各項占比情況來看，以委托貸款、信托貸款和未貼現銀行票據為代表的銀行表外業務大幅增長，這使得信貸在社會融資中的占比下降至41.7%，而2013年前兩月這一占比分別為42.1%和57.9%。
整個一季度，當季人民幣貸款占同期社會融資規模的44.7%，同比低18.6個百分點。委托貸款占比8.5%，同比高1.3個百分點；信托貸款占比13.4%，同比高8.8個百分點；未貼現的銀行承兌匯票占比10.9%，同比高4.9個百分點；企業債券占比12.2%，同比高2.0個百分點。
其中，委托貸款、信托貸款和未貼現銀行承兌匯票增加了共計20169億元，較去年同期多增了1.5萬億以上。
而在3月，除債券融資陡增外，信托貸款增長了4360億元，占整個一季度此項增長的一半以上。未貼現承兌匯票3月增長了2730億元，也較上月增長一倍以上。委托貸款3月增加了1748億元。
“影子銀行這塊表外業務增加較多。”光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清對《每日經濟新聞》記者表示，一季度的資金供給充足，而導致銀行表外業務增多的主要因素有兩方面：一是前幾年借債的主體，今年不論是地方政府融資平臺還是企業，都到了還債的密集窗口，借了錢還債才能續融資。另外，現在是利率成本比較低的時期，政府和企業開始一些項目建設，企業的真實需求是另外一半因素。
調控流動性成央行重點/
央行在日前召開的一季度貨幣政策委員會例會表示，將“健全宏觀審慎政策框架，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善流動性管理，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。”
對于一季度增長迅猛的信貸和融資，央行將如何調控流動性成為重點。“現在可以肯定的是，貨幣政策不會松閘，”盛宏清認為，目前利率水平保持平穩，資金面相對寬松，數量型政策不會松動，但也無必要馬上收緊，未來央行仍主要以正回購方式調控流動性。
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