期貨公司分化時(shí)代來臨創(chuàng)新業(yè)務(wù)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵
自2012年以來，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了快速發(fā)展，資產(chǎn)管理、自營(yíng)、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)貨子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的出臺(tái)使得期貨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，業(yè)務(wù)也逐漸分化。在此背景下，期貨公司的業(yè)績(jī)分化也更加明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為期貨公司競(jìng)爭(zhēng)力高低的關(guān)鍵。
就資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)而言，期貨市場(chǎng)相對(duì)較小，但是全國(guó)卻有大小160家左右的期貨公司。這些公司資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理水平也差別較大，依背景大致可以分為券商系、現(xiàn)貨系、傳統(tǒng)型期貨公司，從2012年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，券商系期貨公司迅速崛起且發(fā)展前景廣闊，而傳統(tǒng)型期貨公司將面臨較大的轉(zhuǎn)型壓力。
金融期貨助券商系崛起
2011年，只有永安期貨和國(guó)際期貨凈利潤(rùn)過億元，而2012年，凈利潤(rùn)超過億元的期貨公司數(shù)量比2011年有了較大幅度的增加，其中券商系期貨公司的業(yè)績(jī)最值得關(guān)注。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，永安期貨、國(guó)際期貨、中證期貨、廣發(fā)期貨、國(guó)泰君安、銀河期貨、中糧期貨、華泰長(zhǎng)城期貨8家期貨公司，2012年凈利潤(rùn)均在一億元以上；浙商期貨、招商期貨、南華期貨、國(guó)信期貨和海通期貨凈利潤(rùn)也達(dá)到了9000多萬元。在利潤(rùn)排名靠前的期貨公司中，券商系期貨公司占據(jù)絕大多數(shù)。
同時(shí)，期貨公司發(fā)展分化現(xiàn)象更加嚴(yán)重，利潤(rùn)更加集中。2012年凈利潤(rùn)排名前16位的期貨公司凈利潤(rùn)總和達(dá)17.89億元，占全行業(yè)凈利潤(rùn)的50%。
券商系期貨公司在金融期貨方面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，雖然期貨市場(chǎng)僅有一個(gè)金融期貨品種——滬深300股指期貨，但是其交易額卻占據(jù)全國(guó)期貨交易額的近六成。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)金融期貨交易所全年累計(jì)成交量為10.5億手，累計(jì)成交額為75.8萬億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的7.24%和44.32%，而持倉(cāng)和成交比較活躍的期貨公司多是券商系期貨公司。進(jìn)入2013年后，中金所交易額所占比重保持在四大交易所總額的六成左右，并同比增長(zhǎng)迅速。
由于期貨公司和證券公司合并后的協(xié)同效應(yīng)備受青睞，去年年初以來，相繼有西南證券宣布收購(gòu)西南期貨、山西證券收購(gòu)格林期貨、西部證券宣布收購(gòu)西部期貨、方正證券宣布收購(gòu)北京中期期貨。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵
近期關(guān)于國(guó)債期貨將于下個(gè)月上市的傳聞再次增加了券商以及其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)于期貨市場(chǎng)的熱情，相比股票等其他金融市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)不夠龐大，但是近兩年來期貨市場(chǎng)已經(jīng)取得的發(fā)展成果以及今后可能的發(fā)展方向卻對(duì)期貨公司以外的金融機(jī)構(gòu)尤其是券商有巨大的吸引力。
對(duì)于即將上市的國(guó)債期貨，商業(yè)銀行是國(guó)債現(xiàn)券的最大持有機(jī)構(gòu)，持有量超過了7萬億元，在銀行之外，以中信證券、國(guó)泰君安證券、海通證券、廣發(fā)證券為代表的券商做國(guó)債現(xiàn)券交易的量都很大，而這些證券公司旗下多控制有規(guī)模較大的期貨公司。
就金融期貨品種而言，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，在目前期貨市場(chǎng)僅有一個(gè)滬深300股指期貨的情況下，已經(jīng)取得如此大的交易額，一旦國(guó)債期貨推出，金融期貨的交易額將攀升到一個(gè)新的紀(jì)錄水平。
去年以來，隨著以投資咨詢和資產(chǎn)管理為代表的期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，期貨公司的盈利模式和期貨行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正悄然發(fā)生改變，單靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入和保證金利息已經(jīng)很難支撐期貨公司良性發(fā)展。從近幾年的數(shù)據(jù)可以看出，手續(xù)費(fèi)收入所占行業(yè)總收入比例不斷下滑，而多元化收入格局正在逐漸形成。
以2012年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)槔瑪?shù)家經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入和保證金排名靠前的期貨公司，已經(jīng)很難在凈利潤(rùn)中排名靠前。一位期貨公司高管對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“目前公司正在考慮引入銀行、券商等戰(zhàn)略投資者，以更好地備戰(zhàn)金融期貨和資管業(yè)務(wù)，否則僅靠目前的單一盈利模式，生存空間將會(huì)不斷受到打壓。”
此外，不僅中金所有望形成股指期貨和國(guó)債期貨兩大主力品種，根據(jù)上期所的規(guī)劃，上期所將由商品期貨交易所向綜合性衍生品交易所轉(zhuǎn)型，不僅傳統(tǒng)的工業(yè)品、大宗商品要繼續(xù)做好，同時(shí)要在這個(gè)基礎(chǔ)上發(fā)展金融性更強(qiáng)的產(chǎn)品，比如有色指數(shù)期貨、商品期貨期權(quán)等產(chǎn)品。
隨著品種的豐富，金融期貨的發(fā)展前景更加廣闊，而已經(jīng)取得資管資格的20家期貨公司，券商系期貨公司同樣占據(jù)多數(shù)。期貨資管業(yè)務(wù)開閘之后，可以投資于期貨、期權(quán)及其他金融衍生品，還包括股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等。（記者 楊柳晗）
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