期貨公司分化時代來臨創(chuàng)新業(yè)務(wù)成競爭關(guān)鍵
自2012年以來，國內(nèi)期貨市場經(jīng)歷了快速發(fā)展，資產(chǎn)管理、自營、設(shè)立風險管理現(xiàn)貨子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的出臺使得期貨行業(yè)競爭更加激烈，業(yè)務(wù)也逐漸分化。在此背景下，期貨公司的業(yè)績分化也更加明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為期貨公司競爭力高低的關(guān)鍵。
就資產(chǎn)規(guī)模和利潤而言，期貨市場相對較小，但是全國卻有大小160家左右的期貨公司。這些公司資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、管理水平也差別較大，依背景大致可以分為券商系、現(xiàn)貨系、傳統(tǒng)型期貨公司，從2012年的經(jīng)營業(yè)績來看，券商系期貨公司迅速崛起且發(fā)展前景廣闊，而傳統(tǒng)型期貨公司將面臨較大的轉(zhuǎn)型壓力。
金融期貨助券商系崛起
2011年，只有永安期貨和國際期貨凈利潤過億元，而2012年，凈利潤超過億元的期貨公司數(shù)量比2011年有了較大幅度的增加，其中券商系期貨公司的業(yè)績最值得關(guān)注。
據(jù)統(tǒng)計，永安期貨、國際期貨、中證期貨、廣發(fā)期貨、國泰君安、銀河期貨、中糧期貨、華泰長城期貨8家期貨公司，2012年凈利潤均在一億元以上；浙商期貨、招商期貨、南華期貨、國信期貨和海通期貨凈利潤也達到了9000多萬元。在利潤排名靠前的期貨公司中，券商系期貨公司占據(jù)絕大多數(shù)。
同時，期貨公司發(fā)展分化現(xiàn)象更加嚴重，利潤更加集中。2012年凈利潤排名前16位的期貨公司凈利潤總和達17.89億元，占全行業(yè)凈利潤的50%。
券商系期貨公司在金融期貨方面具備得天獨厚的優(yōu)勢，雖然期貨市場僅有一個金融期貨品種——滬深300股指期貨，但是其交易額卻占據(jù)全國期貨交易額的近六成。
中國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年中國金融期貨交易所全年累計成交量為10.5億手，累計成交額為75.8萬億元，分別占全國市場的7.24%和44.32%，而持倉和成交比較活躍的期貨公司多是券商系期貨公司。進入2013年后，中金所交易額所占比重保持在四大交易所總額的六成左右，并同比增長迅速。
由于期貨公司和證券公司合并后的協(xié)同效應(yīng)備受青睞，去年年初以來，相繼有西南證券宣布收購西南期貨、山西證券收購格林期貨、西部證券宣布收購西部期貨、方正證券宣布收購北京中期期貨。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)成競爭關(guān)鍵
近期關(guān)于國債期貨將于下個月上市的傳聞再次增加了券商以及其他金融機構(gòu)對于期貨市場的熱情，相比股票等其他金融市場，期貨市場不夠龐大，但是近兩年來期貨市場已經(jīng)取得的發(fā)展成果以及今后可能的發(fā)展方向卻對期貨公司以外的金融機構(gòu)尤其是券商有巨大的吸引力。
對于即將上市的國債期貨，商業(yè)銀行是國債現(xiàn)券的最大持有機構(gòu)，持有量超過了7萬億元，在銀行之外，以中信證券、國泰君安證券、海通證券、廣發(fā)證券為代表的券商做國債現(xiàn)券交易的量都很大，而這些證券公司旗下多控制有規(guī)模較大的期貨公司。
就金融期貨品種而言，市場人士分析認為，在目前期貨市場僅有一個滬深300股指期貨的情況下，已經(jīng)取得如此大的交易額，一旦國債期貨推出，金融期貨的交易額將攀升到一個新的紀錄水平。
去年以來，隨著以投資咨詢和資產(chǎn)管理為代表的期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，期貨公司的盈利模式和期貨行業(yè)的競爭格局正悄然發(fā)生改變，單靠經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費收入和保證金利息已經(jīng)很難支撐期貨公司良性發(fā)展。從近幾年的數(shù)據(jù)可以看出，手續(xù)費收入所占行業(yè)總收入比例不斷下滑，而多元化收入格局正在逐漸形成。
以2012年的經(jīng)營業(yè)績?yōu)槔瑪?shù)家經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費收入和保證金排名靠前的期貨公司，已經(jīng)很難在凈利潤中排名靠前。一位期貨公司高管對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“目前公司正在考慮引入銀行、券商等戰(zhàn)略投資者，以更好地備戰(zhàn)金融期貨和資管業(yè)務(wù)，否則僅靠目前的單一盈利模式，生存空間將會不斷受到打壓。”
此外，不僅中金所有望形成股指期貨和國債期貨兩大主力品種，根據(jù)上期所的規(guī)劃，上期所將由商品期貨交易所向綜合性衍生品交易所轉(zhuǎn)型，不僅傳統(tǒng)的工業(yè)品、大宗商品要繼續(xù)做好，同時要在這個基礎(chǔ)上發(fā)展金融性更強的產(chǎn)品，比如有色指數(shù)期貨、商品期貨期權(quán)等產(chǎn)品。
隨著品種的豐富，金融期貨的發(fā)展前景更加廣闊，而已經(jīng)取得資管資格的20家期貨公司，券商系期貨公司同樣占據(jù)多數(shù)。期貨資管業(yè)務(wù)開閘之后，可以投資于期貨、期權(quán)及其他金融衍生品，還包括股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等。（記者 楊柳晗）
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