首批銀河、國(guó)君、中期期貨資管亮相
三大期貨公司首款資管產(chǎn)品均以量化策略“打頭陣”，投資門檻最低500萬(wàn)，高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)
臺(tái)子早已搭好，唱戲的卻姍姍來(lái)遲。
2012年11月21日，期貨公司資管管理業(yè)務(wù)（CTA）開(kāi)閘，18家期貨公司正式審批通過(guò)。
“期貨公司終于可以做期貨了”，面對(duì)常年的單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的尷尬，期貨資管曾給業(yè)內(nèi)極大的想象空間，然而截至目前，期貨資管仍然停留在“遐想”階段。
記者多方打探，發(fā)現(xiàn)各家期貨公司資管團(tuán)隊(duì)推出的產(chǎn)品基本都處于謀劃階段，僅有幾款產(chǎn)品開(kāi)始推廣運(yùn)行。
量化策略打頭陣
事實(shí)上，記者從多種途徑得到的反饋顯示，目前僅有銀河、國(guó)泰君安、中國(guó)國(guó)際等期貨公司開(kāi)始推廣資管產(chǎn)品。
銀河期貨率先推出的是其量化團(tuán)隊(duì)通過(guò)多年量化研究，開(kāi)發(fā)出的“銀河兵器譜”量化投資策略組合，策略組合包括8個(gè)系列，60多個(gè)策略，其中40%策略投資于股指期貨，60%策略投資于商品期貨。
根據(jù)其產(chǎn)品說(shuō)明介紹，該產(chǎn)品實(shí)盤(pán)交易賬戶自2012年6月25日投入仿真模擬運(yùn)行，起始資金500萬(wàn)元，截至2012年12月31日，累計(jì)收益率為13.17%，最大資金回撤5.36%。自2011年11月21日開(kāi)始投入仿真運(yùn)行，起始資金3100萬(wàn)元，截至2012年12月31日，累計(jì)收益率為43.36%，最大資金回撤10.24%。
銀河期貨工作人員告訴理財(cái)周報(bào)記者，在產(chǎn)品風(fēng)控上，該策略組合強(qiáng)調(diào)隔夜頭寸不超過(guò)總資金40%，日內(nèi)頭寸加隔夜頭寸不超過(guò)總資金80%，超過(guò)紅線停止開(kāi)新倉(cāng)。此外產(chǎn)品組合中，單個(gè)策略持倉(cāng)不超過(guò)總資金20%。
在細(xì)節(jié)方面，該產(chǎn)品門檻為100萬(wàn)，預(yù)期收益率30%，期貨公司的業(yè)績(jī)提成為20%。
此外，國(guó)泰君安期貨公司則將資管產(chǎn)品分為“穩(wěn)健型”、“成長(zhǎng)型”、“進(jìn)取型”三種系列，其風(fēng)險(xiǎn)類別分為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)+固定收益率”和“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)+預(yù)期收益率”，投資門檻從500萬(wàn)到2000萬(wàn)不等。以穩(wěn)健型資管產(chǎn)品為例，其風(fēng)險(xiǎn)類別為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)+固定收益率，投資門檻為500萬(wàn)元，“因前期投入成本較大，所以門檻相對(duì)較高，”該產(chǎn)品相關(guān)人士表示，由于“一對(duì)一”的監(jiān)管要求，每款資管產(chǎn)品的成本都相對(duì)較高。期貨公司推出的這類資管產(chǎn)品僅適用于商品期貨和金融期貨交易，一般都是運(yùn)用程序化交易進(jìn)行。
此外，中國(guó)國(guó)際期貨也發(fā)行了兩款產(chǎn)品，“中期量化組合-開(kāi)元一號(hào)”和“中期量化專注-金股指一號(hào)”。據(jù)了解，兩款產(chǎn)品主要區(qū)分于商品期貨和估值期貨，“中期量化組合-開(kāi)元一號(hào)”是純商品套利產(chǎn)品，起步資金300萬(wàn)元；“中期量化專注-金股指一號(hào)”為純股指套利產(chǎn)品，起步資金僅需100萬(wàn)元。
根據(jù)此前發(fā)布的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評(píng)估程序(試行)》，要求投資者金融類資產(chǎn)不得低于100萬(wàn)元，不過(guò)，此次亮相的五個(gè)資管產(chǎn)品要求的資產(chǎn)起點(diǎn)都在500萬(wàn)元以上，其中宏觀對(duì)沖資產(chǎn)管理計(jì)劃要求的資產(chǎn)起點(diǎn)高達(dá)2000萬(wàn)元，因此各家期貨公司都將資管產(chǎn)品的客戶定位為高凈值客戶。
目前來(lái)看，多數(shù)期貨公司推出的首個(gè)期貨資管產(chǎn)品均以量化策略"打頭陣"，這些量化策略有多品種趨勢(shì)追逐型的，有期現(xiàn)套利型的，還有多策略對(duì)沖組合型的，交易信號(hào)要經(jīng)過(guò)宏觀基本面、現(xiàn)貨市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈等因素過(guò)濾后，再通過(guò)風(fēng)控模塊進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易。
“公私”合作，期貨私募加速擴(kuò)張
一位期貨投資顧問(wèn)告訴理財(cái)周報(bào)記者，目前各家期貨公司的資管團(tuán)隊(duì)都在招兵買馬，但是進(jìn)入資管團(tuán)隊(duì)必須要取得期貨投資咨詢資格，而目前期貨公司研究員和操盤(pán)手能夠拿到這個(gè)資格的人寥寥無(wú)幾。
長(zhǎng)期以來(lái)，期貨公司不能開(kāi)展期貨投資業(yè)務(wù)，這也使得優(yōu)秀的實(shí)戰(zhàn)投資人才大量流失。期貨資管人員要求對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)較為全面，擁有很強(qiáng)的投研能力，此外對(duì)資管業(yè)務(wù)也較為了解。通常這樣稀缺的人才也受到保險(xiǎn)和基金等金融行業(yè)青睞，與它們相比，期貨行業(yè)薪酬相形見(jiàn)絀。
沒(méi)有優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)，期貨公司資管業(yè)務(wù)的開(kāi)展也沒(méi)有底氣。
一家券商系期貨公司的人士則透露，目前公司的自管產(chǎn)品都是從證券公司那邊開(kāi)發(fā)客戶，并未開(kāi)展更多的推廣，“自己團(tuán)隊(duì)的不成熟，即使有資金也不敢做大。”
“兩年之內(nèi)，期貨公司還做不好資管?！币晃黄谪浌靖笨偢嬖V理財(cái)周報(bào)記者，各家公司其實(shí)更多是在尋求與外界的合作。
去年，在全部陽(yáng)光私募產(chǎn)品中業(yè)績(jī)排名第二的頡昂投資就曾與許多公司洽談過(guò)合作事宜，借助期貨公司的資管通道，這類地位尷尬的期貨私募更容易加速擴(kuò)張。
“期貨公司畢竟是期貨人才的黃埔軍校嘛?！惫谕ㄆ谪浛偨?jīng)理劉小紅告訴理財(cái)周報(bào)記者，期貨公司本來(lái)就是期貨人才的培養(yǎng)基地，所以整合人才的優(yōu)勢(shì)很強(qiáng)。未來(lái)資管業(yè)務(wù)開(kāi)閘，面對(duì)客戶不同的投資需求，期貨公司也會(huì)愿意與私募機(jī)構(gòu)合作。（記者 鄭鵬遠(yuǎn)）
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