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油菜籽、菜籽粕期貨首日有望震蕩上行

2013-01-06 10:04    來(lái)源:證券時(shí)報(bào)

  12月28日,油菜籽、菜籽粕期貨首日行情走勢(shì)無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。我們根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),對(duì)油菜籽、菜籽粕期貨首日行情走勢(shì)預(yù)測(cè):油菜籽、菜籽粕期貨上市首日將震蕩上行。其中,油菜籽期貨RS307、RS309開(kāi)盤價(jià)將在5150元~5220元左右,首日主要波動(dòng)區(qū)間為5000元~5300元;菜籽粕期貨RM305、RM309開(kāi)盤價(jià)將在2350元~2400元左右,首日主要波動(dòng)區(qū)間為2300元~2500元。

  供需緊平衡

  2012年我國(guó)油菜籽減產(chǎn),產(chǎn)量為836萬(wàn)噸,減產(chǎn)1.5萬(wàn)噸。今年前11個(gè)月油菜籽進(jìn)口達(dá)282萬(wàn)噸,大大超過(guò)2011年的220萬(wàn)噸。進(jìn)口量的大幅增加,不但彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)減產(chǎn)的缺口,還導(dǎo)致年末油菜籽期末庫(kù)存壓力有所增大,抑制油菜籽價(jià)格上行空間。2012年油菜籽年末庫(kù)存為6萬(wàn)噸,高于2011年的4萬(wàn)噸和2010年的3萬(wàn)噸;2012年末庫(kù)存/消費(fèi)量為0.54,略高于2011年的0.28和2010年的0.36,2012年油菜籽年末庫(kù)存和庫(kù)存/消費(fèi)量均處于近16年來(lái)的第四低水平。油菜籽供需緊平衡,有利于未來(lái)油菜籽期貨價(jià)格上漲,并間接支撐菜籽粕期貨價(jià)格上行。

  收儲(chǔ)政策抬高價(jià)格重心

  近年來(lái),國(guó)家采取托市的收儲(chǔ)政策,保護(hù)農(nóng)民的油菜籽種植積極性和利益,國(guó)家收儲(chǔ)政策抬高了油菜籽價(jià)格的重心,也限制了油菜籽期貨上市的下調(diào)空間。2012年的油菜籽收儲(chǔ)價(jià)格為5000元/噸,比2011年的4600元/噸大漲400元/噸。國(guó)家油菜籽收儲(chǔ)價(jià)格不斷提高,也導(dǎo)致近年來(lái)國(guó)內(nèi)油菜籽收購(gòu)價(jià)格不斷上揚(yáng),并支撐2013年油菜籽期貨價(jià)格和菜籽粕期貨價(jià)格。

  關(guān)注替代品的影響

  作為飼料的菜籽粕,同樣受到豆粕、棉籽粕等相關(guān)替代品價(jià)格的影響。短期來(lái)看,豆粕期貨價(jià)格開(kāi)始回調(diào),這將對(duì)菜籽粕期貨價(jià)格形成一定的壓制。而12月27日國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格弱勢(shì)反彈,則有可能有利于菜籽粕期貨上市首日價(jià)格上漲。

  近日,大豆期貨A1305基本在4740元~4780元左右的箱體偏強(qiáng)震蕩整理,而今年國(guó)產(chǎn)大豆收儲(chǔ)價(jià)格為4600元/噸,即大豆期貨A1305在收儲(chǔ)價(jià)的1.03~1.04倍區(qū)間震蕩。如果油菜籽期貨上市也是在收儲(chǔ)價(jià)5000元/噸附近的1.03~1.04倍區(qū)間震蕩,即在5150元~5200元區(qū)間震蕩。則預(yù)示著上市首日,相對(duì)于5000元/噸的基準(zhǔn)價(jià),油菜籽期貨將有3%~4%左右的上漲空間。考慮到12月份A1305一度沖至4873元,即收儲(chǔ)價(jià)的1.06倍左右,再加上上市首日一般波動(dòng)加大,油菜籽期貨首日有可能在短時(shí)間上攻至5300元左右。

  首日操作分析

  從近期油菜籽和菜籽粕現(xiàn)貨走勢(shì)來(lái)看,我們認(rèn)為油菜籽期貨上市初期波動(dòng)會(huì)相對(duì)較小,而菜籽粕期貨價(jià)格波動(dòng)會(huì)較大。據(jù)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年12月4日-26日,國(guó)內(nèi)油菜籽主產(chǎn)區(qū)湖北、湖南、安徽的現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在5200元/噸,江蘇油菜籽現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在5300元/噸,國(guó)內(nèi)油菜籽現(xiàn)貨平均價(jià)格穩(wěn)定在5220元/噸。

  12月的菜籽粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)稍強(qiáng)于油菜籽價(jià)格,12月上旬以來(lái)有所反彈。12月3日至12月26日,湖北菜籽粕現(xiàn)貨價(jià)格由2300元/噸漲至2350元/噸,江蘇菜籽粕現(xiàn)貨價(jià)格由2400元/噸漲至2450元/噸,國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)由2318元/噸上漲至2378元/噸。

  綜合國(guó)內(nèi)油菜籽現(xiàn)貨價(jià)格、收儲(chǔ)價(jià)格與國(guó)際油菜籽期貨表現(xiàn),我們建議油菜籽和菜籽粕期貨上市首日以逢低做多為主。油菜籽期貨在5000元~5100元附近或下方時(shí)逢低買入做多,如果漲至5250元~5300元附近或上方,則注意適當(dāng)逢高減倉(cāng)多單或多單止盈。建議菜籽粕期貨在2300元~2350元附近或下方逢低買入做多,如果漲至2420元~2500元附近或上方,則注意適當(dāng)逢高減倉(cāng)多單或多單止盈。 (國(guó)泰君安期貨分析師 陶金峰 王智力 )

責(zé)編:王金
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