資金面決定反彈空間 期指背“罵名”有點冤
隨著資金供求關系緊張的局面緩解，12月以來，A股市場迎來一波像樣的反彈。接近年底，資金面會否有更大的改善？A股反彈能否延續？證券時報網邀請了五礦期貨股指期貨分析師許彬彬做客財苑，就以上問題與網友進行了交流。
對A股近期走勢的性質，許彬彬的基本判斷是超跌反彈，但是力度以及高度明顯超出了此前的預期。他認為，目前的點位已經接近9月到11月的密集交易區，如果要繼續上攻，成交量必須比前段時間更大，但當下A股市場的資金供給還達不到這種要求。因此他判斷這次上漲行情仍是反彈。
許彬彬認為，即將召開的中央經濟工作會議對股市的影響不會很大，“十八大”會議后對明年政策的預期基本都塵埃落定，因此不宜期望過高。他還指出，從歷史走勢來看，股市和GDP之間幾乎沒有關系。很多投資者認為經濟企穩了，大盤就會見底，其實這種思路是不正確的。決定股市走勢最直接的因素是資金供求關系，資金的流向才是最需要關注的。而資金的流向則取決于市場的回報率，如果宏觀經濟走好，但是股票市場的預期回報率還是不斷下降，資金還是供求失衡，股票則必然下跌。明年經濟走好，能改善對企業盈利的預期，會增加投資股票市場的吸引力。但公司賺錢了，能否回饋給投資者？則是當下監管層努力的方向。
關于QFII四次大規模成功抄底A股，許彬彬認為，QFII資金入場，最直接的利好就是改善了資金的供給。但如果A股未來還是跌跌不休，資金仍會加速流出的。今年以來，監管層對股票市場進行了一系列改革，但是人氣仍沒有明顯改善。只有當市場健康地發展，當上市公司的投資回報率真正地可以反映到二級市場股票價格上的時候，A股才有走出牛市的基礎。
此外，許彬彬認為，從長期來看，股指期貨是跟隨實盤的，要判斷期指的長期走勢，還是要以研究股票市場為基礎。股指期貨持倉量和成交量只是輔助性的指標。中金所公布的前20名的持倉量基本占到市場的80%以上，可以較好反映主力機構的一個意向。熊市中，期指空頭之所以背負罵名，恐怕還是部分投資者對股指期貨缺乏認識所致。牛市中，期指也是可以實現套保功能或者投資功能的。當然，期指的杠桿交易會放大收益同時也會擴大虧損，需要投資者有良好的風險控制意識，并不一定適合每位投資者。
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