提防高位回調 天膠行業下游趨謹慎
“如果當初果斷一點，現在就不會這么糾結。”在青島從事橡膠貿易的吳先生有些懊惱地向期貨日報記者表示，就在1個月前進口復合膠每噸在2500美元—2700美元低位徘徊時，他曾經考慮要不要多備一些貨，但猶豫之間，眼下的市場價已經沖到3000美元/噸。“現在追也不是，拋也不是。”吳先生解釋說，自己手中的庫存并不多，現在出手的話擔心中秋前后價格再漲錯失機會，但現在備貨的風險也很高，搞不好會砸在手中。
進入9月份以來，前期低位盤整的橡膠價格連漲不斷。截至昨日收盤，略有回調的天膠期貨主力1301合約報收于23880元/噸,而9月第一個交易日的收盤價僅為22110元/噸，半個多月價格漲幅近10%。同時，天膠現貨市場表現也不輸人后。就在一個月前，青島保稅區內進口20號標膠跌至2500美元/噸時仍少人問津，但眼下價格卻已早已重回3000美元/噸上方。
“價格最多一天內能漲100美元/噸，而這樣的火爆場景已經半年未見。”回憶起當時的情景，某貿易企業交易部經理趙先生記憶猶新。上周五，青島保稅區進口標膠價格重返3000美元/噸。本周初，在外盤市場大幅上行的刺激下，泰國20號標膠價格已接近3100美元/噸，煙片膠價格更是超過3200美元/噸。“伴隨著價格的回升，前期貿易商手中積壓的庫存也開始動起來了”。
“這一波價格的快速反彈主要是多重利好因素疊加形成的。”申銀萬國期貨分析師倪夢雪表示，為了對抗宏觀經濟增速趨緩，近來各主要經濟體都加大了政策刺激力度，美國重啟量化寬松政策，歐洲穩定機制（ESM）有驚無險通過表決緩解市場擔心，同時國內也批復基建項目等，刺激大宗商品市場整體上揚，相對敏感的天膠價格更是穩步走強。同時，東南亞三國再次出手收儲，持續三年的輪胎特保案即將到期等基本面利好因素也都給價格一定支撐。
不過，近日來持續反彈的膠價現在似乎已經有些后繼乏力的感覺。“現在一方面價格上不去，另一方面現貨交易量明顯下降。”寧波杉杉物產橡膠事業部經理符冰告訴記者，按照往年習慣現在是下游輪胎廠節前備貨的時候，但目前下游卻在觀望。他認為，這可能有兩方面原因，一是在前期價格低位時輪胎廠補充了相當規模的庫存，近期快速拉漲的價格并不被認可，另一方面下游輪胎企業訂單狀況不佳，其原料采購必然趨于謹慎。
國內某輪胎企業銷售部門人士向記者證實，輸美輪胎特保案結束后，其對企業出口成本會有一定的幫助。但是，他認為這并不意味著出口市場份額能一下子恢復到從前的狀況，消除由于特保案造成的負面沖擊需要時間。同時，國內下游終端消費需求在減少。現在已進入九月下旬，但往年所謂“金九銀十”的熱銷場景卻并未出現。
數據顯示，截至9月14日，青島保稅區內天膠庫存17.33萬噸，復合膠4.1萬噸，合成膠4.42萬噸，合計25.85萬噸，比8月末增加0.42萬噸，去庫存化進程顯得非常緩慢。與此同時，期貨價格大幅拉升后，現貨跟漲延遲，導致期現價差拉大，期貨升水幅度升高，主力合約升水現貨1000元/噸，刺激市場期現套利涌入。期貨價格高位面臨套利空單壓力。
“利好刺激是短期因素，回頭還得要看基本面。”行業資深人士李先生表示，節前下游輪胎集中補庫已經告一段落，后續的需求能不能跟上來還要繼續觀察。同時，臨近月底及季度末，企業因需要資金償付等會面臨著較大的資金壓力。因此，市場需要提防天膠高位回調的風險。（張帆）
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