近六成規模縮水 分級基金遭遇券商“逼宮”？
經歷了5年熊市的基金行業，在產品創新的推動下，去年出現了明顯復蘇的跡象，這也讓眾多基金公司看到了希望。然而，隨著券商產品創新的推出，進入6月的基金行業，明顯感到了不同尋常的壓力，分級產品尤甚！
去年風風火火的股票類分級基金，發展勢頭有所放緩。數據顯示，今年以來，超過一半的分級股基規模出現不同程度的縮水。業內人士表示，分級基金B類份額吸引力下降，是分級股基規模縮水的首要原因。
自身產品規模無法擴大，而券商等后起之秀又期望利用產品設計靈活等優勢，在分級基金上分一杯羹，發展近6年后，分級股基正遭遇“成長的煩惱”。
分級基金遇“瓶頸”
經過2012年爆發式增長之后，近六成分級基金今年份額增長出現縮水。
根據金牛理財網數據顯示，今年以來截至6月14日，按照A、B份額分開計算，2013年之前成立，有數據可計的98只分級基金中，份額縮水的56只，份額增長的41只，1只分級債基沒有變化。
份額縮水的分級基金中，其中有52只為股基，幾乎包攬分級基金縮水榜單，成為份額縮水的“重災區”；份額增長的，僅17只為股基，占比僅四成，另外24只債基規模都有不同程度增加。
在業內人士看來，作為博弈市場漲跌的工具，分級股基規模縮水，難逃行情低迷影響，不過，分級股基自身設計因素也不得不提。“持有A份額多為長線投資者，流動性不足，而投資B類份額以短線交易為主，兩者流動性不匹配。”華泰證券基金分析師王樂樂表示。
在另一位分級基金研究人士看來，分級指基份額縮水，主要還是由于B類份額吸引力下降。“B份額6%以上的融資成本，對于大額投資者并不具吸引力，去年分級指基的向下折算事件，使得一批中小投資者意識到分級指基風險，而相應的向上折算條款，則要求母基金凈值翻倍才能收回本金，弱市之下，這一條件也顯得‘遙不可及’”。他表示，兩方面原因導致進取份額吸引力有所下降，持有B份額的投資者買入A份額進行配對贖回。
分級指基規模增長遭遇瓶頸，除銀華銳進、信誠中證500B等流動性較好品種，仍能維持存量規模，一些后發的分級基金份額則大幅流失——諾德深300份額僅剩54.34萬份，與年初相比，規模不足1成，華商中證500、金鷹中證500等分級基金規模縮水也在60%以上。
整體發展遇阻，又不具先發優勢，已有基金公司在為分級基金同質化苦惱。一位管理分級基金的基金經理稱，即便自己曾參與相關指數的編制開發，客戶也認可自己的經驗背景，但由于標的指數之前已有對應的分級產品，其管理的分級基金到目前規模也只有2億。
券商差異化競爭
自身發展遭遇瓶頸期，來自同行的挑戰也越來越大。隨著去年券商資管新規出臺，券商集合理財產品也正式加入分級基金陣營。
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