“錢荒”疑云：央行鐵血手段教訓銀行
2013年6月20日將為人們留下一個烙印，深深地烙在中國金融業人士的心頭。在銀行間拆借市場連續數天飆高之后，6月20日，資金市場幾乎失控而停盤：隔夜拆借利率突然瘋漲至13.44%，盤中最高成交利率竟然高達30%！相當于一年期貸款基準利率的5倍。與此同時，各種傳言漫天飛，某國有大行被曝違約、央行鐵血手腕糾偏……市場的種種詭異現象讓人們不禁發問，銀行資金面究竟怎么了？
季節性流動資本需求吃緊
隔夜拆借利率的失控讓更多的人開始好奇國內資本金市場究竟發生了什么。“同業拆借利率的驟升背后存在眾多原因，包括季節性流動資金需求（納稅、監管規定和理財產品的成熟）及供應面因素（打擊虛報出口導致資本流入量大幅下滑以及銀行流動資金的囤積）。”摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為。
臨近月末季末年中，存款準備金率的繳存、財政存款的上繳、企業分紅以及銀行年中考核等多種因素疊加，使得資金緊張程度加劇。
而評級機構惠譽國際近日發布的報告更是指出，隨著超過1.5萬億元人民幣（2450億美元）理財產品在本月內陸續到期，在上周四創下新紀錄的中國銀行間拆借利率將會面對更大的上行壓力。
“平均有20%到30%的存款被置入理財產品，特別是中等規模銀行會隨著流動性緊張的加劇陷入最大的困境。發行新的產品以及從銀行間市場進行拆借是最常見的，為到期產品進行融資。”惠譽解釋道。
不過，國內經濟數據欠佳也進一步給資金市場釋放了壓力。今年1-4月，外匯占款新增1.5萬億元，而5月外匯占款大幅下降至669億元；同時隨著今年5月以來在岸市場人民幣匯率與離岸市場人民幣匯率相互接近，導致套取匯差的無風險套利空間縮減，加之美國房地產市場復蘇跡象明顯，令5月中下旬資金開始撤離新興市場，并在近期呈加劇態勢。朱海斌認為，盡管經濟數據欠佳且通脹壓力有所減輕，但近期央行不會放松貨幣政策。
對此，摩根大通預計，6月流動性狀況將會得以緩解，但近期內仍存在有關央行所采取的強硬態度將人為地創造流動性緊縮并導致實質部門貸款利率走高（Shibor利率也大幅攀升至5.4%）的風險，為已然乏力的經濟活動雪上加霜。
恐慌情緒致銀行有錢也不借
“市場已經陷入了恐慌狀態，有錢的機構很少報價。”形容起上周的拆借市場交易情況，一位交易人士這樣表示。
近年來，銀行間市場快速發展，金融機構通過同業拆借往往可以以很低的成本從其他金融機構快速獲得大量資金，再通過杠桿投資和期限錯配，令這些資金可以幫助其在其他市場獲得更高的收益，只要合理安排好到期資金計劃，通過循環往復的交易，就可以實現無風險套取可觀的利差。這種“借短炒長”的業務模式近幾年在銀行大肆擴張，一旦銀行流動性管理出問題，借不到錢了，那么資金鏈就會出現問題。而近日市場曝出的個別銀行出現資金緊張，甚至違約等傳聞更是令其他銀行膽戰心驚。
6月20日當天，一家國有大行被曝出違約，其后被證實并非違約。該行人士對北京商報記者表示，“實際是部分資金鏈非常緊張的銀行找我們銀行進行同業拆借。由于他們資金鏈存在一定風險，我們沒把資金拆借給他們，而給外界形成所謂違約的假象”。
國際金融問題專家趙慶明對記者表示，導致市場利率急速飆升更強烈的原因是市場的恐慌心理，很多機構一緊張都不愿意拆出資金了，實際資金并沒有那么緊張。他表示，我國不存在資金大量流出的機制，貿易結售匯相對比較平穩，所以不會有大量的資金撤出。對于近日資金面的緊張局面，實際上反映了國內市場的不成熟。
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