債市貨幣市場雙牛促固定收益基金優勝
發展緩慢的保本基金 絕對保本尚可 大波幅影響超額收益
在固定收益類投資的品種中，保本基金是發展較為緩慢的一類，很少引人矚目，僅是在股債雙殺的市場下，才會有人關注投資的本金安全。目前市場中的保本基金20只，除了較早的4只基金（南方避險、銀華保本、南方恒元、金鹿保本）外，基本都是11年成立的基金，因此，11年可算的上保本基金的元年，可以理解的是11年股票和債券市場都弱，這也使得資金安全得以重視，保本基金得到快速發展。
2012年，保本基金全部實現正收益，較去年業績有所提升，但是相對收益仍低于債券基金，表現最佳的保本基金也僅僅取得債券基金平均水平收益。其中業績很大程度上得益于債券投資的收益，而權益類投資要大打折扣，高于債券基金的股票倉位也加大了3季度的下跌風險。
回顧保本基金的歷史投資來看，這一類基金投資收益波動大、多數可以實現保本，但是超額收益能力有限。以成立較早的南方避險（03年成立）、銀華保本（04年成立）、南方恒元（08年）、金鹿保本（08年）為例，以三年保本周期來看，南方旗下南方避險、南方恒元絕對收益能力較強。作為保本基金的鼻祖，南方的投資實力還是最佳，其次銀華、國泰在保本基金運作經驗和收益能力上次之。
就投資而言，保本基金僅在保本的含義上是絕對收益產品，而其投資則是股債均衡型，因此其凈值波動和風險要大于債券基金。良好的股債投資能力以及風險偏好的高度敏感是保本基金業績的關鍵，這也是選擇保本基金的原則。而由于這一品種的特殊性，也決定其投資的特別之處，一般投資者以保本為預期時，選擇持有到期策略即可實現；而對于要獲取絕對收益投資者，還是選擇其他單一債券型或者股票型基金。
貨幣基金=無風險收益基金 資金利率交易性機會下無風險價值凸顯
貨幣基金可以近似于無風險收益基金，這是其0申購贖回費以及穩定收益的特性決定的，所以，一般認為貨幣基金為貨幣等價物。而就無風險的收益率來看，貨幣基金的收益不亞于定存利率。以12年業績來看，平均收益3.23%，而從更長期來看，這一平均年收益率保持在4%左右。可以看出，貨幣基金的無風險收益保持穩定，若提出手續費成本，其相較其他固定收益品種優勢十分突出。
除了穩定收益外，貨幣基金的階段蓄水池功能也十分突出。由于貨幣基金收益與資金利率關系正相關，在銀行間利率趨高，貨幣基金七日年化利率大幅攀升，短期投資收益率十分突出。以12年貨幣基金的七日年化利率變化來看，平均收益率在4%左右，接近長期利率，而波動范圍最高達10%以上。
總結：各取所長 分享絕對收益盛宴
綜合以上分析來看，債券市場和貨幣市場的良好走勢是固定收益基金業績突出的根本因素。從絕對收益的角度，債券基金長期穩定的收益可以作為長期組合配置品種。而由于產品的特征不同，根據投資目標的差異，可以選擇階段性配置不同的品種。如在資金閑置且尚無明確投資目標期間，可以充分利用貨幣基金現金替代品的功能以保證收益高于活期利息回報，如在股市和債市均看淡時，可以選擇保本基金以求本金安全基礎上的部分收益。（以上分析中未設計短期理財產品，這類產品基本可以等同于貨幣基金的投資，尤其是接近貨幣基金的短期蓄水池功能，因此可以歸為一類。）
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