75家基金評出2012年50家最受尊敬上市公司
有時候，專注可以帶來聲譽，控制力能夠產生尊敬度。國內專業投資者對于格力電器的態度就是如此，這家A股家電行業中股票市值最大的公司，在空調領域的主導地位已經持續多年。
在《投資者報》“最受尊敬上市公司”的評選中，格力電器連續第二年奪魁。這個結果是由國內的機構投資者在今年11月接受問卷調查后得出的，2012年的榜單是我們第三次推出的年度評選。
本榜單是由70家公募和5家主要的私募基金公司的200位基金經理評出。他們對200家大市值的上市公司表達了它們的不同尊敬程度(尊敬、略受尊敬、一般和不尊敬)，這些基金經理合計管理了資產高達1萬億元，約占偏股型基金市場總資產的四成。
什么因素才會讓基金經理尊敬呢？調查結果顯示，2012年，基金經理最看重公司的經營戰略，去年位居第一位的公司管理團隊今年退居次要位置。
基金經理等機構投資者尊敬這些公司并不是停留在表面，他們用實際行動尊敬它們，即便在今年低迷的市場中，這些受尊敬的公司在二級市場的表現也是讓投資者非常滿意的，2012年50家入選的最受尊敬上市公司，今年以來的平均漲幅達到16%(同期上證指數卻下跌1.41%)，它們中有35家公司跑贏了大盤。
格力電器連奪魁
在最新的榜單中，有58%的基金經理把“尊敬”票投給了格力電器，因此，它的綜合得分排名居首。能贏得“尊敬”，必有其道理，表現最為顯著的是，無論其經營還是股票二級市場表現都極為突出。
2012年，格力電器在規模和盈利上都會超預期，年銷售收入極有可能突破1000億元，凈利潤預計將會達到70億元，格力電器的股價今年以來有著47%的漲幅，這種不凡的表現應該在機構投資者心中加分不少。
盡管今年5月老帥朱江洪的卸任以及管理層的變動，也沒有給格力電器帶來多大的沖擊；近期二股東大幅減持事件，也沒有被市場視作利空，反而有很多機構認為是買入的好時機。
這些事實可以證明該公司的穩定性和吸引力。
除了格力電器，受機構投資者尊敬程度最高的公司中還有一些耳熟能詳的名字，比如排在榜眼的萬科A，再比如排在第4位的云南白藥，還有第8位的青島海爾，這些公司的入選意味著投資者對于成熟品牌的肯定。不僅如此，上述四家公司連續三年都排在 “最受尊敬上市公司”榜單的TOP10之中，這是一個了不起的成績。
上海家化位于第3位，這家國內化妝品行業的佼佼者由于長時間的重組所以一直未能進入候選名單。但是最終中國平安[微博]入主，脫掉“國字頭”的身份。該公司的“佰草集”、“六神”和“美加凈”等產品在細分領域表現良好，在與眾多國際化妝品巨頭的競爭中也不落下風。
排名處在第5位到第7位的公司是歌爾聲學、海螺水泥和恒瑞醫藥。這三家公司的排名處于快速上升當中，它們2011年在榜單中的位置都處在前10名以外，其中歌爾聲學從去年的19位躥升了14個名次，海螺水泥從17位上升了11個名次，恒瑞醫藥從40位躥升了33個名次。
另一只醫藥股的排名同樣急速躥升，康美藥業今年排名第9位，而在去年的榜單中，該公司的受尊敬程度得分僅排在47位。畢竟今年的醫藥股全面回暖，出現這樣的結果并不讓人感到意外。值得注意的是，康美藥業上周遭遇了嚴重的財務造假質疑，如果我們的調查問卷發放是在這個月，恐怕該公司的排名就很難進入前10了。
讓人意外的或許是排在第10位的金螳螂，該公司的總市值不到300億元，是榜單前10名中最“小”的企業，也是首次入選榜單。但是，第一次入榜排名就如此靠前說明了該公司的實力。這家專業從事商業裝修的公司早已做到細分行業的龍頭地位，金螳螂近期以7500萬美元收購美國HBA international公司70%的股權，更體現了該公司進軍高端酒店市場和國際化決心。
上述文字較為詳細地介紹了2012年“最受尊敬上市公司”榜單中的前10名。需要說明的是，這一次我們把“最受尊敬上市公司”的獲獎者從20家擴展到了50家，一方面是因為此前兩年的20家所占的A股公司比例較小，另一方面，我們希望中國應該有更多的值得尊敬的上市公司出現，所以，從今年開始獲得“最受尊敬上市公司”稱號的將會是榜單中的前50名。
客觀地說，機構投資者對于參評的A股上市公司整體受尊敬程度依然不高。在我們的評分體系當中，實際上5分是滿分，即代表100%“尊敬”，3分代表“略有尊敬”，換句話說得分在3分以下，“尊敬”的成分就比較少了。
如果按這個標準衡量，A股的200家候選公司平均得分只有2分，其中得分在3分以上的公司只有18家。即使排名第50位的公司，得分也只有2.27，這個數字其實表達的投資者態度僅僅是在“略有尊敬”和“一般”之間。
基金經理最看重經營戰略
那么，究竟有哪些因素能讓上市公司獲得機構投資者的尊敬呢？尊敬包括哪些內涵呢？這些因素的重要程度如何呢？
我們每年都會問受訪者，上市公司應當具備怎樣的素質才受人尊敬，并且給出了四個可能的因素：強健的經營戰略、優秀的高管團隊、透明的信息披露和良好的股價表現。
受訪者會在其中做出選擇，2012年的最終結果是強健的經營戰略和優秀的高管團隊在基金經理眼中分量最重，透明的信息披露也受到了一定的重視，而良好的股價表現這一因素則排在了受尊敬重要性的最后。
今年，強健的經營戰略被基金經理視為最重要的尊敬因素(去年是優秀的高管團隊)是有原因的。蘇寧電器[微博]的尊敬程度排名從去年的第7位下滑至今年的第12位，前年該公司曾經排到過榜單的第2位，而位次的連續下落一定與其錯誤地判斷電商發展速度，以至于失去市場先機不無關系。
基金經理眼中公司受尊敬的第一重要因素和第二重要因素，強健的經營戰略和優秀的高管團隊今年都得到了超過30%的投票；對于透明的信息披露有9%的受訪者選擇為第一重要因素，16%的受訪者選擇作為第二重要因素；而對于股價表現的投票，作為第一和第二重要因素的比例都排在最低。
盡管股價表現不是受尊敬的最重要理由，但是今年股價表現不太好的眾多金融公司排名集體下滑，就連此前兩年均排第四位的招商銀行在最新的榜單中也下滑到了第20位。而那些排名本就靠后的國有銀行位次則繼續大幅下滑。
例如，交通銀行從去年的第27位下滑了95個名次，今年排到第122位；工商銀行也從去年的第39位落到了今年的92位；農業銀行則是從去年的第97位下滑到今年的161位。
2012年，我們還發現，其實商業道德在評判上市公司受尊敬程度中起到了極其重要的作用。具體例子就是今年白酒股的排名整體下滑：對比去年，貴州茅臺和五糧液這兩家公司在最新的榜單中下滑了20個位次以上。
由于今年的調查問卷收集時間主要集中在11月份，白酒業的“塑化劑”事件肯定影響了受訪者的心情以及對待白酒公司的態度。
另外，有的公司因為競爭力缺乏，受尊敬程度也不會很高。中國遠洋在連續成為A股的虧損之王后，它的排名在今年下滑位次最多，從去年的83位直線滑落到今年的194位。而煤炭、機械、電力、采掘等2012年整體競爭力不夠強的行業，它們中的公司排名也下滑得比較厲害。
好名聲會溢價
值得注意的是，在“最受尊敬上市公司”榜單中排名靠前的，也就是那些最受基金經理尊敬的上市公司，它們的股價表現也總會讓人驚喜。
比如，兩年榜單的冠軍格力電器，今年以來股價漲幅達到47%，此外，萬科A漲幅為29%，上海家化上漲48%，云南白藥上漲20%，青島海爾漲幅為43%，金螳螂飆升63%等數據都證明了上述觀點。
2012年50家入選的最受尊敬上市公司，今年以來的平均漲幅達到16%(同期上證指數卻跌1.41%)，它們中有35家公司跑贏了大盤。
這個道理其實叫“好名聲溢價”。前兩次推出《投資者報》“最受尊敬上市公司”的時候，我們就曾經做過說明，當然這也是我們做這個榜單的初衷之一。
在資本市場中，如果你尊敬一家公司，實際上意味著你愿意為這只股票花更高的價錢，并且相對長期地持有；反之，如果你不尊敬一家企業，那么你就不太會花大價錢來買它的股票。
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