“除了前期配置需要持有銀行股外，本次猛漲中沒(méi)有追高。”在上證綜指絕地反擊200點(diǎn)后，上海一位中型基金公司的基金經(jīng)理對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，“本輪行情的主要邏輯是對(duì)改革的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)的微觀層面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的好消息。”

　　在12月5日至19日11個(gè)交易日里，滬深300指數(shù)大幅反彈超過(guò)10%，雖然市場(chǎng)情緒較前期明顯好轉(zhuǎn)，但記者在與包括來(lái)自易方達(dá)、廣發(fā)、鵬華、華泰柏瑞、華商、泰達(dá)宏利、新華、民生加銀、國(guó)金通用等十多位基金經(jīng)理的交流中發(fā)現(xiàn)，他們?cè)趯?shí)際操作層面其實(shí)顧慮重重，八成人表示不會(huì)追高。

　　只有兩成基金經(jīng)理表示逐步加倉(cāng)，但其中有一半人認(rèn)為短期內(nèi)就應(yīng)該提高警惕了。

　　公募顧慮重重

　　為了探尋本輪藍(lán)籌行情的動(dòng)力源，記者采訪的對(duì)象從大基金公司到新成立的基金公司均有涵蓋，采訪后的結(jié)論是：公募基金并不是本輪藍(lán)籌行情的推手，相反在藍(lán)籌股大幅反彈的幾天里，多數(shù)受訪基金經(jīng)理都比較被動(dòng)。

　　“漲得太快了，來(lái)不及加倉(cāng)。”南方一家基金公司的投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理如是感嘆，而這一望洋興嘆式的感受代表了至少一半以上受訪基金經(jīng)理的想法。

　　一家位于深圳的銀行系基金公司投資總監(jiān)告訴《投資者報(bào)》記者，自己管理的基金并沒(méi)有加倉(cāng)，“公司也有個(gè)別基金加了些，但比較少”。

　　“現(xiàn)在跟著市場(chǎng)走，并不是太樂(lè)觀，但看空也沒(méi)有意義。”北京一位基金經(jīng)理稱，“很快就需要謹(jǐn)慎了，我們預(yù)期企業(yè)利潤(rùn)不會(huì)太好，而年報(bào)一月份后就要陸續(xù)出來(lái)了，所以操作上得格外小心。”

　　他還分析說(shuō)，雖然近幾個(gè)月宏觀數(shù)據(jù)同比有所好轉(zhuǎn)，但主要是去年四季度基數(shù)低的緣故；微觀經(jīng)濟(jì)雖然有企穩(wěn)跡象，但還沒(méi)到好轉(zhuǎn)的時(shí)候。

　　另一位基金經(jīng)理也不對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)跡象抱太大希望：“現(xiàn)在正處于12月到1月、2月的經(jīng)濟(jì)淡季，所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)有超預(yù)期的利好出現(xiàn)。本輪行情的邏輯就是改革預(yù)期，但改革還停留在口號(hào)上，并未有實(shí)質(zhì)性的舉措。股市最終要看基本面是否有改觀。”

　　此外，由于公募基金的資金量較大，加倉(cāng)可能面臨高位接盤的尷尬，也是很多基金經(jīng)理遲疑的因素。

　　銀行股只是短期反彈

　　雖然在這波多達(dá)200余點(diǎn)的快速反彈過(guò)程中，銀行股作為上漲幅度最大的藍(lán)籌板塊之一，超出了大多數(shù)基金經(jīng)理的預(yù)期，使得一向看淡銀行的公募基金頓時(shí)陷入了尷尬境地，他們要抉擇：追進(jìn)去還是堅(jiān)持看空？

　　記者了解到，雖有追進(jìn)去的，但不是多數(shù)。

　　上述深圳的投資總監(jiān)就認(rèn)為，本輪行情已經(jīng)基本結(jié)束，而這一輪行情只是大盤藍(lán)籌搭臺(tái)重建市場(chǎng)信心的過(guò)程，所以不會(huì)追高。

　　如他一樣，看空進(jìn)而踏空銀行股的公募基金經(jīng)理，大多數(shù)加倉(cāng)意愿都不大。

　　受訪基金經(jīng)理均認(rèn)為，從估值上看，銀行等藍(lán)籌股估值非常便宜，但銀行業(yè)的利潤(rùn)水平處在高位下滑趨勢(shì)，加之銀行到底隱藏了多少壞賬并不透明，這就像一把懸在頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”讓人惴惴不安。

　　“銀行等大盤藍(lán)籌只是短期機(jī)會(huì)，屬于超跌回彈，表現(xiàn)得比較劇烈。”一家中等規(guī)模的基金經(jīng)理對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)，“但這帶動(dòng)了市場(chǎng)的情緒，應(yīng)該是市場(chǎng)的信心拐點(diǎn)。”

　　這位基金經(jīng)理目前主要持有中小盤股票，在此番藍(lán)籌股集體上漲過(guò)程中，他沒(méi)有追高藍(lán)籌，反而加倉(cāng)了績(jī)優(yōu)的中小盤股。

　　“回頭看，銀行股已經(jīng)漲很多了，中長(zhǎng)期來(lái)看還是成長(zhǎng)股的天下，而且彈性會(huì)更好。”工作地點(diǎn)在北京的一位基金經(jīng)理贊同這樣的操作手法。

　　該基金經(jīng)理認(rèn)為，長(zhǎng)周期股票，包括銀行股等未來(lái)基本都沒(méi)戲，因此他重點(diǎn)配置了業(yè)績(jī)比較確定的電子、商業(yè)等板塊。

　　數(shù)據(jù)也顯示，近幾日流入銀行股的凈資金量在大幅減緩。12月15日當(dāng)天，銀行股資金凈流入還超過(guò)17億元，而17日到19日的三個(gè)交易日里，銀行股總共流入的資金只有6.5億元。

　　另外，食品飲料是僅次于銀行股的第二大流入板塊。一位前期配了較多白酒股的基金經(jīng)理表示，自己在白酒股下跌的過(guò)程中，又加了些倉(cāng)。他的理由是，“相比其他板塊，白酒股的利潤(rùn)確定性較大。”

　　最樂(lè)觀看到“兩會(huì)”前

　　除了占多數(shù)的悲觀謹(jǐn)慎派，還有兩三成基金經(jīng)理認(rèn)為：“A股市場(chǎng)已經(jīng)確認(rèn)見底回升，明年‘兩會(huì)’前都比較樂(lè)觀。”

　　一只新成立的依然處于建倉(cāng)期基金的基金經(jīng)理表示，從現(xiàn)在開始到明年“兩會(huì)”期間的操作將比較大膽。

　　博時(shí)基金[微博]經(jīng)理鄧曉峰也持此觀點(diǎn)。他認(rèn)為，目前股市和經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了背離跡象，產(chǎn)業(yè)資本在增持，A股不斷尋底結(jié)束后，仍要觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，如果數(shù)據(jù)反饋基本良好，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持一種弱復(fù)蘇狀態(tài)，那么A股出現(xiàn)震蕩向上的走勢(shì)將是大概率事件。

　　在前述深圳的投資總監(jiān)看來(lái)，行情輪動(dòng)的概率比較大，不宜再追高第一波漲幅靠前的銀行股、水泥、地產(chǎn)、基建等板塊，但接下來(lái)還會(huì)有第二波行情。策略是在進(jìn)攻性行業(yè)上，主配有色；在防御性行業(yè)上，主配商業(yè)；在主題型行業(yè)上，主配軍工。