多空博弈分級基金 資金狂掃B類份額大有斬獲
一樣的預期，不一樣的結果。繼此前銀華中證等權90分級基金首現“到點折算”后，信誠500分級基金在一片看空聲中一度接近折算閥值；然而，伴隨市場底部反彈，信誠500在即將觸發閥值的當日被拉回，信誠500的命運也出現神奇大逆轉。
從12月4日的反彈開始，截至上周五，信誠500B的市價漲幅已約30%，同時機構資金赫然出現在龍虎榜買入席位上。而另一方面，信誠500A的市價出現調整。在這一場“多空博弈”中，看多資金暫時勝出。
值得注意的是，目前信誠500分級基金和銀華深證100分級基金仍未完全脫離“到點折算”風險。專業人士提示，年末市場反彈持續性有待觀察，利用杠桿基金搶反彈，短期交易策略更可取。
“到點折算”基金起死回生
“猜中了開頭，猜不到結尾。”
這句臺詞或許是對信誠500分級基金在臨近折算閥值時命運大逆轉的生動寫照：12月4日，中證500指數先抑后揚，開盤之后低開低走，機構測算，信誠500B的凈值盤中一度跌至0.24元，已經觸及0.25元的閥值。但神奇的是，當日午后股指反彈，信誠500指數最后以1.25%的漲幅報收，而信誠500B的凈值也隨之回升，到點折算也被推遲。
“如果在接下來幾個交易日內，中證500指數能夠回彈，也意味著信誠500分級基金暫時從折算邊緣被拉了回來，該基金將成為年度最奇跡案例。”當日，一位基金分析師向記者表示。
隨著后市繼續反彈，這個“奇跡”真的發生了。據測算，截至12月6日，信誠500分級基金與銀華深證100分級基金的母基金凈值距離折算還有約5%和約10%的距離；且隨著12月7日的股指大漲，這兩只基金向下到點折算距離被進一步拉遠。
伴隨折算風險減小，信誠500和銀華銳進成為這波反彈中漲幅最大品種。12月5日，杠桿基金領漲場內基金反彈，其中銀華銳進、信誠500B等5只漲停。經過6日的小幅調整后，7日股指延續漲勢，杠桿基金繼續大反彈，信誠500B、銀華銳進也再次領漲，漲幅均在8%左右。
“這兩只基金由于前期臨近折算閥值，凈值與市價齊跌，在這一過程中有效杠桿得到大幅提升，反彈行情中彈性最大。”浙商證券分析師邱小平向記者表示。
另一位分析人士也指出，由于之前的到點折算預期，信誠500B和銀華銳進的溢價率已經大幅回落，在12月4日二者溢價只有9.81%、16.69%；同時隨著接近閥值，其實際杠桿在同類中較大，因此受到部分博反彈激進資金的青睞。
有意思的是，在信誠500B的市價低點，屢有“敢死隊”資金入場接盤。12月4日，眼看要觸發閥值，但隨著午盤拉升，其市價也從最低的0.258元漲回0.291元，成交金額達到5743萬元。而在12月5日的大漲中，機構資金也加入陣營，根據深交所數據統計，當日信誠500B前五大買入席位凈買入1003萬元，其中兩機構席位凈買入377萬元，無機構席位賣出。
不過，分析人士也指出，由于年末大盤的不確定性，上述兩只分級基金折算風險并未完全消除，最終結局究竟如何，還需要等待。
多空博弈再上演
一半冰水，一半火焰。對于分級基金來說，其穩健份額適合防守、進取份額適合進攻的雙重特性決定了二者蹺蹺板效應的永恒存在，分級基金也因此成為“多空博弈”的重要戰場。
“一旦觸及向下到點折算，信誠中證500B將會回復到初始杠桿，市價將大幅波動；而對于A類份額來說，則有套利機會，折算后多余的A類份額將按凈值折算成母基金份額，投資者可直接兌現這部分收益。但如果未發生折算，B類份額將在臨界點上享有最大杠桿，而A類份額則無法兌現套利收益。”某基金研究員向記者表示，看空資金可押注A類，而看多資金可借道B類博反彈。
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