上個(gè)周末，中國(guó)資本市場(chǎng)上牽動(dòng)人心的一系列政策措施連續(xù)出臺(tái)，2015“救市總動(dòng)員”必將被載入歷史。7月4日、5日、6日《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》“中經(jīng)觀點(diǎn)”欄目連續(xù)三天刊發(fā)署名為葉瓣的評(píng)論文章，就本輪股市大調(diào)整發(fā)聲，三篇文章的標(biāo)題分別為《資本市場(chǎng)健康發(fā)展的方向不會(huì)改變》、《對(duì)股市過(guò)度焦慮和恐慌沒(méi)有必要》、《入市是一件需要學(xué)習(xí)的事情》。

　　資本市場(chǎng)健康發(fā)展的方向不會(huì)改變

　　近期股票市場(chǎng)的走勢(shì)讓眾多投資者體驗(yàn)到了過(guò)山車的感覺(jué)。前期勢(shì)如破竹的上漲給投資者帶來(lái)的收益，又在自由落體般的下跌中不斷回吐，使一些投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了疑問(wèn)，20%的調(diào)整幅度也讓眾多投資者處在焦慮之中。

　　這種焦慮可以理解，但對(duì)于股票投資來(lái)說(shuō)，漲跌本是尋常事，中外股市莫不如此。即使是剛剛?cè)胧械耐顿Y者，對(duì)此也是心中有數(shù)的。對(duì)于比較成熟的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該有對(duì)市場(chǎng)較為理性的分析和判斷。以此前波瀾壯闊的上漲為例，普遍接受的投資邏輯在于宏觀上看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，轉(zhuǎn)型成功將帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)上升，從而引發(fā)企業(yè)估值上調(diào)；市場(chǎng)層面的邏輯在于資金面是寬松的，而居民投資方向集中轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，進(jìn)而水漲船高。從近期發(fā)布的宏觀政策和市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，這兩個(gè)層面的支撐因素并沒(méi)有改變。

　　今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上是平穩(wěn)的，而且穩(wěn)中向好。一季度GDP增長(zhǎng)7%，從五六月份的情況看，工業(yè)、投資、消費(fèi)、出口等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)回升。結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐正在加快，服務(wù)業(yè)的比重超過(guò)一半，新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式也在大量涌現(xiàn)。這些亮點(diǎn)充分反映出我國(guó)的產(chǎn)業(yè)在加快升級(jí)，增長(zhǎng)動(dòng)能正在轉(zhuǎn)換。這應(yīng)該是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展至關(guān)重要的基礎(chǔ)和根本邏輯。

　　眾所周知，由于受國(guó)內(nèi)外各種復(fù)雜因素的影響，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨較大的下行壓力，包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的一些深層次矛盾也在日益顯現(xiàn)。但正如李克強(qiáng)總理日前在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織總部演講時(shí)所指出的，這只是“成長(zhǎng)中的煩惱”。我們正在通過(guò)把握好穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控，通過(guò)深化改革開(kāi)放頂住下行壓力。

　　進(jìn)一步來(lái)看資本市場(chǎng)，作為金融領(lǐng)域改革開(kāi)放中的重要一環(huán)，我們緊扣資本項(xiàng)目可兌換與人民幣國(guó)際化的節(jié)奏，清理市場(chǎng)機(jī)制，優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的渠道顯著擴(kuò)寬，境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國(guó)資本市場(chǎng)便利性得到有效提升，機(jī)構(gòu)投資者的力量在不斷增強(qiáng)。所有這些無(wú)疑都會(huì)加快資本市場(chǎng)趨于成熟的步伐，也必將給市場(chǎng)相關(guān)方帶來(lái)更多的實(shí)惠。

　　不畏浮云遮望眼。就中國(guó)資本市場(chǎng)的大勢(shì)而言，不管是從經(jīng)濟(jì)宏觀面、政策面，還是市場(chǎng)本身的發(fā)展節(jié)奏看，健康發(fā)展的方向不會(huì)改變。（原文刊載于《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》2015年7月4日第一版 作者：葉瓣）

　　對(duì)股市過(guò)度焦慮和恐慌沒(méi)有必要

　　近期，A股市場(chǎng)在達(dá)到5000點(diǎn)關(guān)口后出現(xiàn)深幅調(diào)整，不少倉(cāng)位較高的投資者賬面財(cái)富快速縮水，難免產(chǎn)生焦慮情緒。與此同時(shí)，市場(chǎng)上流傳著一些真?zhèn)坞y辨的傳言，加劇了市場(chǎng)的恐慌。

　　現(xiàn)在看來(lái)，客觀、全面地看待這波行情十分必要。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股市大漲之后容易出現(xiàn)快速回調(diào)，這種現(xiàn)象并非第一次出現(xiàn)，投資者需要有一定的心理準(zhǔn)備。比如，最近一周的5個(gè)交易日內(nèi)，滬指共跌去12%，而歷史上滬指單周跌幅超過(guò)12%的多達(dá)11次。經(jīng)驗(yàn)同樣告訴我們，正如深蹲是為了可以更好地起跳，在短期急挫后再度反彈、走出更大行情的先例也屢見(jiàn)不鮮。

　　在市場(chǎng)從“快牛”向“慢牛”行情的切換過(guò)程中，有一些波動(dòng)和震蕩是必然的，投資者尤其是中小投資者應(yīng)適當(dāng)、適度、適時(shí)地調(diào)整心理預(yù)期。尤其要放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，不因短期的市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)度悲觀，否則極易陷入“追漲殺跌”的誤區(qū)，產(chǎn)生不理智、不理性的投資行為。