上證指數

　　降杠桿再加碼 A股切入慢漲模式

　　上周A股市場在降杠桿預期增強信息的壓制下，指數的漲升力度的確有所放緩，但個股行情依然火爆，日均仍有200余家個股達到10%漲幅限制。不過，考慮到本周新股申購潮開始涌動，可能會分散資金，從而使得指數升幅將更為收斂。

　　降杠桿升溫

　　A股短線面臨資金分流

　　的確，就短線A股市場來說，目前面臨著兩個清晰的壓力：一是本周新股申購力度加強，尤其是國泰君安等大市值品種的加盟，意味著本輪新股凍結資金總額可能會再上一個新臺階，極有可能會達到6萬億元，甚至7萬億元，這必然會對二級市場的存量資金產生一定的分流壓力；二是周末的降杠桿輿論再度升溫。由于周末的各證券論壇對高杠桿、配資的市場參與者的關注熱度提升，周六媒體又刊登了《禁止為場外資金配資提供便利》的信息，直指HOMS等配資系統。同時，也給市場參與者敲響了警鐘，可以適量增杠桿，但必須是適量而不是過度增杠桿，更要對增杠桿的后果要引起充分的認識。這可能會對短線A股市場的杠桿式牛市邏輯產生一定的影響，從而使得短線A股的走勢更為緩慢。

　　保證金劇增

　　短線A股有壓力但無大跌擔憂

　　不過，對于短線A股來說，固然有著一定的壓力，但不會出現大力度的下跌態勢。一方面是因為保證金劇增，從而意味著A股即便不依靠龐大的杠桿式資金，也可以驅動A股在震蕩中重心緩緩上移。據資料顯示，由于大市值新股申購力度的增強，也由于目前新股申購擁有強大的賺錢示范效應，所以，越來越多的居民儲蓄開始從銀行搬遷至證券市場，近期的保證金余額新增近1萬億元，為近年來所罕見。

　　另一方面則是因為A股市場的牛市邏輯依然清晰。周末各證券論壇關于改革牛成立、市場不差錢的報道，讓相關各方充分認識到當前A股市場的牛市邏輯依然強勁有力。也意味著面對相對亢奮的A股市場的個股行情，相關各方不會再采用較為粗魯的直接干預手段，而是采取適度降溫或者加大IPO融資力度，這樣就意味著A股市場的政策風險并不存在。在此背景下，熱錢仍然會加大對自己關注品種的拉升力度，進而意味著本周A股市場仍然會出現指數緩慢盤升，但個股行情依然活躍的態勢。

　　積極把握產業景氣所帶來的投資機會

　　就目前來看，個股行情主要圍繞這么三大主線展開。一是改革主線，如同前文提及的央企改革、軍工概念股，此類個股在央企改革合并、軍工注資預期等諸多題材的刺激下，短線的做多能量依然充沛，仍然是A股市場漲升的引擎之一。

　　二是產業景氣概念股，主要是業績與行業發展趨勢相對確定的品種，主要是環保股、新能源動力汽車概念股。其中，新能源動力汽車的發展趨勢最為確定、樂觀，一方面是由于技術的進步、突破，讓新能源動力汽車的滲透率持續提升，另一方面則是由于國家產業政策的扶持，尤其是財政補貼，進一步提升了滲透率，未來的產業趨勢值得期待。

　　三是員工持股計劃概念股，這是今年以來A股市場的停牌籌劃重組的密集主線，較為典型的有佳訊飛鴻、南方泵業、奧康國際等品種，他們均是員工持股計劃概念股，其中，奧康國際收購蘭亭集序25%的股權，成為控股股東，意味著公司踏上了互聯網業務轉型之路。因此，員工持股計劃概念股在近期明顯得到了市場的認可，海大集團、雛鷹農牧等員工持股計劃概念股就在周末漸趨活躍，有望成為市場關注的焦點品種，進而成為A股的漲升引擎。

　　正因為如此，在操作中，建議投資者仍可持股。同時，將倉位積極圍繞前文提及的三大主線展開。其中，產業景氣概念股尤其可跟蹤，一方面是因為此類產業景氣股尚可尋找到估值合理的品種，另一方面則是因為此類產業景氣股的業績成長趨勢有加速的態勢。

　　循此思路，新能源動力汽車的松芝股份、中通客車、比亞迪等品種可跟蹤，而環保產業股的格林美、生豬養殖產業股的雛鷹農牧以及海大集團等個股仍可跟蹤。⊙金百臨咨詢 秦洪