上證指數

　　在機構投資者積極做多的熱情下，5000點之后的上漲行情得到確認，昨日上證指數再次上漲逾百點。

　　機構投資者中，以謹慎和穩健著稱的保險資金如何看待上證指數邁過5000點大關？本輪牛市給保險資金帶來了哪些影響？在接受證券時報記者的采訪中，多位保險資金管理人認為未來3至5年大牛市的方向已明確，保險投資需要的是定力，不必太為眼前的指數“浮云遮望眼”。不過，行至當前，一些保險公司表示不會再輕易加倉。

　　險資未恐高

　　作為A股最大的機構投資者之一，保險資金在這場5000點的盛宴中扮演了重要的角色。剛剛發布的4月份險資運用數據顯示，險資權益類投資倉位近15%，約1.46萬億。

　　5000點高不高？滬上某保險公司投資總監表示，中國經濟的新常態下，資本市場對于支持實體經濟復蘇的功能已經明確，這意味著當前資本市場的功能已經和以前不一樣了。他預計，未來3~5年，A股市場的價值區間可能在4000點至8000點之間，再也回不到2000點的時代了。

　　另一位接受采訪的大型保險資產管理公司投資總監表示，保險資金最重要的是看大勢，并不太在意點位的波動。在投資判斷上，他認為在當前中國經濟中存在三個內生邏輯，將可有力地支撐牛市維持2~3年時間，因此中國股市成長空間依然巨大。

　　當前國內外寬松的貨幣環境，為此輪牛市提供了第一個邏輯。資金寬松的狀態在短時間內不會改變。

　　第二個邏輯是，經濟發展從過去房地產投資拉動的局面發生轉變，發展資本市場可以通過提高直接融資的比例，支持實體經濟。

　　第三個邏輯，是居民財富從儲蓄和房產中轉移，需要進行再配置，這個趨勢也才開始。

　　在經濟增長的換擋期，過去的游戲規則正在發生改變。上述三大內生邏輯強勁有力，在這些邏輯中尋找確定性，會看得更清晰。當市場出現階段性地走過頭，就會出現回調，但短期的市場情緒影響不了牛市根基。