兩券商看好A股下半年行情 一致看好創(chuàng)新板塊

　　上證指數(shù)近日在5000點(diǎn)關(guān)前徘徊，但這并未妨礙機(jī)構(gòu)看好后市。

　　中信證券研究部策略組昨日在“中信證券2015年中期策略會(huì)”上表示，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重較大的上證指數(shù)今年將圍繞5500點(diǎn)中樞震蕩，運(yùn)行區(qū)間在4500點(diǎn)至6500點(diǎn)。同時(shí)，每當(dāng)主板市場(chǎng)向4500點(diǎn)調(diào)整時(shí)，存在較好的買入機(jī)會(huì)。而光大證券策略分析師趙揚(yáng)昨日在“光大證券2015年中期策略會(huì)暨創(chuàng)業(yè)高峰論壇”上認(rèn)為，如果新增資金“天量”能夠持續(xù)，今年A股可看高至7000點(diǎn)。

　　均值回歸的規(guī)律在傳統(tǒng)行業(yè)為主的主板作用更為明顯。中信證券表示，上證指數(shù)在5000點(diǎn)以上時(shí)，企業(yè)業(yè)績(jī)則更為關(guān)注，預(yù)計(jì)今年A股企業(yè)盈利將負(fù)增長(zhǎng)，其中非金融企業(yè)尤甚。寬松政策能夠穩(wěn)增長(zhǎng)但不能逆轉(zhuǎn)周期，在傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重較大的主板能支持25倍市盈率的中樞，對(duì)應(yīng)5500點(diǎn)；金融周期在兩年內(nèi)重新上行的機(jī)會(huì)較小。

　　中信證券認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板代表轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，有望跑贏主板，目標(biāo)4500點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板盈利增速領(lǐng)先于主板，對(duì)經(jīng)濟(jì)免疫力好，成長(zhǎng)性并非完全靠講故事。從相對(duì)吸引力來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板也不比主板低。最后，股市的“反身性”，即股價(jià)對(duì)上市公司融資條件的“正反饋”影響，將獎(jiǎng)勵(lì)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新企業(yè)，幫助其脫穎而出，是評(píng)價(jià)上市公司投資價(jià)值時(shí)不可忽略的因素。

　　光大證券策略分析師趙揚(yáng)則認(rèn)為，每一輪牛市的主旋律都符合經(jīng)濟(jì)的根本趨勢(shì)，而科技股貫穿本輪牛市，堅(jiān)定看好此板塊。“A股資金面的增量模式已于去年7月份正式開啟，被錢推著走的感覺是幸福的‘煩惱’。應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定地重倉(cāng)未來(lái)。”

　　中信證券同時(shí)表示，“中國(guó)制造2025”將是下半年影響面最廣的創(chuàng)新主線。制造業(yè)公司占上市公司總數(shù)的2/3，市值在2/5左右，影響面非常廣。在政策鼓勵(lì)支持下，制造業(yè)升級(jí)最快捷的方法是借助牛市融資后，到歐美收購(gòu)先進(jìn)企業(yè)。后期看好智能制造、綠色制造和高端裝備這三大投資方向。在這基礎(chǔ)上，偏好有并購(gòu)整合及海外擴(kuò)張經(jīng)驗(yàn)或潛力的公司，建議投資相應(yīng)股票組合。

　　考慮到資金出海便利程度，中信證券預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)上市的中國(guó)企業(yè)之間估值差距將逐漸收斂，并建議投資者可通過(guò)QDII指數(shù)基金的方式，整體投資估值仍較低的H股和美國(guó)中概股市場(chǎng)。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高在該公司的策略會(huì)上認(rèn)為，后期貨幣政策還將進(jìn)一步寬松。他說(shuō)，“甜蜜的成本”是金融資產(chǎn)價(jià)格的上揚(yáng)，畢竟長(zhǎng)期利率還未改變，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難問題還未緩解，后期通過(guò)降準(zhǔn)降息或是最佳方式，尤其是降準(zhǔn)很有必要性。

　　談及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，徐高認(rèn)為，下半年資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自貨幣政策的調(diào)整。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在下半年會(huì)處于逐步觸底并復(fù)蘇的狀態(tài)，預(yù)期GDP增速為7%。經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)持續(xù)降低，貨幣政策可能會(huì)做邊際改善。一旦發(fā)生，會(huì)扭轉(zhuǎn)短期流動(dòng)性的預(yù)期，從而帶來(lái)資本市場(chǎng)的調(diào)整壓力。如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱，那么貨幣政策寬松會(huì)持續(xù)，流動(dòng)性預(yù)期將持續(xù)。⊙記者 王寧 ○編輯 顏劍