人民日報：對“大牛市”期盼不宜過于樂觀
今年資本市場的制度變革動作頻頻，著眼于資本市場長期健康發展，而非調節股指漲跌，因此短期看并沒有起到提振股市的作用。但從長遠看，其效應會逐步發揮
從估值水平看，A股市場已經具備相當吸引力。無論是市盈率還是市凈率，目前都處在歷史低位。A股的整體回報已超過國債、房產租金和一年期定存，越來越多的長期資金開始將股市納入視野
12月20日，滬深股市雙雙小幅上行。進入12月，當市場信心陷入極度低迷時，一波“旱地拔蔥”式的反彈卻不期而至。截至12月20日，上證綜指當月漲幅已近10%，是26個月以來走勢最強的一個月。這讓投資者燃起希望：明年會不會是一個“轉機年”？
前三季度，A股上市公司凈利潤整體出現負增長，如果扣除業績優良的銀行板塊，上市公司凈利潤下降近15%
如果從投資者感受出發，即將過去的2012年，A股市場留給人們更多的是“下跌”的記憶。時至年終，卻能更清楚地看出，弱勢振蕩是今年市場運行的最重要特征。
以上證綜指為例，截至12月20日收盤，與去年底相比下跌1.41%。相對2010年13%、2011年21%的下跌，今年跌幅明顯收窄。
當然，指數表現并不能代表不同投資者的收益情況。由于走勢的結構性差異，不同板塊在今年的表現也是大不相同。今年是概念股大放異彩的一年。年初以來，參股金融、頁巖氣、ST摘帽、環保……各種熱點輪番登臺，“瘋牛”不斷。然而，由于大多缺乏業績支撐，這些股票的上漲周期也非常短。
銀行、石化等為代表的大盤藍籌股，走勢與指數相仿，筑底跡象明顯。但對于大多數股票，尤其是中小板、創業板股票來說，跌幅卻相當可觀。
盡管連續3年下跌，已讓人有些“習慣”。但還是有很多投資者心存疑問：為什么股市走勢沒有反映宏觀經濟的增長？為什么今年海外股市走得挺強，A股卻仍顯得疲弱？
海通證券首席經濟學家李迅雷(微博)認為，雖然GDP的增長情況對股市運行有影響，但經濟運行的微觀基礎，即企業的盈利狀況是對股市更具決定性的因素。今年以來，上市公司業績一度出現下滑，加劇了市場的擔憂。而從境外市場的情況看，如美國、韓國股市，很多大企業的業績高速增長，股價表現強勁，成為推動股市上漲的力量。
數據顯示，今年前三季度，A股上市公司凈利潤整體出現負增長，如果扣除業績優良的銀行板塊，上市公司凈利潤下降近15%。
事實上，宏觀經濟如何，一直是主導今年股市走向的話題。一季度，經濟出現復蘇跡象，股市出現了一波較為強勁的反彈。
然而，隨著經濟增速的逐步下滑，股市從5月后開始單邊下跌，不僅將年初的反彈成果全部失去，而且不斷刷新4年來的新低。宏觀數據的發布，往往成為短期市場下跌或企穩的重要節點。
此外，市場供求關系的緊張，也是股指表現疲弱的原因之一。一方面，新股發行、限售股解禁不斷增加股票供給。另一方面，增量資金卻沒有明顯的進入跡象。
一年多來的股市改革解決了不少問題，但未來面臨的更多是“硬骨頭”。股市改革處在攻堅克難階段
雖然市場走勢不如人意，但2012年資本市場的制度變革卻是動作頻頻，讓人印象深刻。
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