捷成股份：行業前景廣闊 公司質地優良
捷成股份專業從事音視頻整體解決方案的設計、開發與實施，是目前國內最具實力的專業音視頻整體解決方案產品提供商之一。
行業市場規模年均增長率將達到20%以上。首先，隨著我國經濟的持續增長，行業各主要客戶領域的經營規模也迅速增長，下游行業客戶自身經營規模的增長將有效的為本行業創造利潤增長點。其次，廣電行業的客戶需求在整個市場中的占比較高，達到75%以上，根據相關統計數據測算結果可以看出，與目前廣電行業30 多億的市場規模相比，行業天花板遠未到來。最后，在其他客戶領域，行業普及率尚不足5%，這些將成長為本行業產品需求的新興動力。
公司具備較強的競爭力，主要體現在以下幾個方面，首先，公司研發投入較高，技術領先，使得公司的產品更能滿足客戶的需求，國內多個首創也證明了公司的靈活的運營機制，從而搶占新的市場。其次，公司近期一系列并購業務增強了公司的產品線，為成為音視頻整體方案提供商打下了堅實的基礎。接著，公司的編目業務能更好地了解客戶需求，及時改進和開發媒體資產管理系統功能。最后，股權激勵計劃的推出提高了員工的積極性，體現了管理層對公司未來良好發展的信心。
一方面，考慮到廣電行業投入穩定，且呈現逐年增加的趨勢，在三網融合，高清化等趨勢引導下，行業景氣度不斷提升，另一方面，公司的競爭優勢在于市場品牌和技術創新，能夠及時把握市場需求，這將促使公司縮小與龍頭企業的差距，市份份額逐步擴大。因此，綜合考慮這兩方面的因素，我們給予公司2012 年25 倍的動態市盈率水平，按2012 年23~27 倍計算，公司合理價值區間為：31.51~36.99 元，維持“買入”評級。
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