久立特材：受益反傾銷 公司S304H或放量增長
商務部公布了對原產于歐盟和日本的進口相關高性能不銹鋼無縫鋼管反傾銷調查初裁決定：對原產于歐盟和日本、主要用在超臨界、超超臨界電站鍋爐的過熱器、再熱器上進口相關高性能不銹鋼無縫鋼管，采用保證金形式實施臨時反傾銷措施。
事件評論
反傾銷初裁有利于改善S304H 國產化的外部環境：根據商務部的公告，S304H、HR3C、347HFG、310N 型號產品和VdT？V 證書鋼管、噴丸(Shot -Peened )鋼管均在此次被調查產品的范圍內。不過，從各品種占比上來看，國產S304H高壓鍋爐管將主要受益此次的反傾銷調查。由于但被調查產品占據國內相關產品市場的絕對份額，反傾銷的初步裁定無疑將有利于改善國內相關產業的生存和發展環境，進而推動高端產品的國產化進程。
反傾銷或助力公司S304H 產品放量增長：由于技術和用戶服務積累較為薄弱，公司目前超超臨界項目實現進口替代所面臨最大問題是的市場推廣較難。如果反傾銷裁定最終通過，這將有利于公司S304H 項目的市場拓展和推動產銷的提升，已投產的超超臨界項目的進一步放量成為2012 年增長的重要增量之一。
經過簡單假設，測算得2012、2013 年超超臨界用管項目對業績的貢獻分別為0.15 元與0.26 元。
立足傳統主業，2012 年增量來自油井管、核電管、航天精密管的投產與超超臨界用管的進一步投放：在立足于傳統主業的同時，公司油井管、核電蒸發器管與航天精密管項目的順利投產使得公司在“特、尖、優”的戰略之路上更進一步，至此所有在規劃產能已基本全部投產。未來一段時間內，不斷追求產品結構的調整與優化升級成為了公司經營戰略的主線。
我們預計公司2012、2013 年EPS 分別為0.49 和0.62 元，維持“謹慎推薦”評級。
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