銀河證券：短線需休整積蓄新動能
連續上漲后部分獲利盤有兌現要求，產業資本逢高減持，新增資金還不夠積極，因此市場短期需要休整以消化這些壓力，為再次上漲積蓄能量。可借休整之機調整持倉結構，展開新年布局。品種上建議繼續關注補漲和主題性機會。
連續逼空上漲后，獲利盤和前期解套盤的壓力越來越大，產業資本減持的股數和金額都處于持續增加態勢。另外，限售股解禁數量1月份比較多，因此，資金壓力也將相應增加。
盡管2012年12月份股指大幅上漲，交易活躍度上升，但本次上漲吸引的新增資金卻相對較少。全市場保證金約為5500億元，增加幅度有限，而股票和基金新開戶數的增加也相當溫和。
在改革憧憬啟動的“三級跳”之后，上證綜指直逼2300點，從1949點反彈以來漲幅接近20%，基本走出了此前的無抵抗下跌。2300點一線也將成為一個重要的考驗關口。因此，市場有短期休整的必要，以積蓄再次上漲的能量。因此，面對股指的休整，機構投資者可以趁機調整持倉結構，完成開年布局。
如果說估值修復是對風險的重新認識，那么，下一步的盈利預期修復則是對機會的重新認識。投資者應在休整中關注年報和盈利預期的修復，在休整中把握建倉和布局的節奏。
我們認為，市場處于第一波估值修復的尾部，行業估值體系有再平衡的需要，前期漲幅過大的行業或個股可能短期休整，而符合改革憧憬邏輯但漲幅較小的行業或個股有補漲需求。
從市場風格看，2012年12月份風格差異并不顯著。大盤股雖然總體漲幅稍大，但估值依然處于歷史較低位置；小盤股雖然漲幅略小，但估值仍遠高于大盤藍籌。因此，大盤股總體只是休整，短期大幅下跌的概率較低，小盤股內部分化可能會比較嚴重，集體大幅上漲的概率也不大。新型城鎮化的憧憬并不能帶動所有的消費，但有利于大眾品牌必需消費；成長股內部也將是一個大浪淘沙的過程，市場仍然在尋找方向的過程中，并不存在一個整體優秀的成長股指數。因此，在行業之間、板塊之間則存在較大的估值體系平衡與結構調整的需求。
補漲的機會有兩類，一是前期強勢板塊中漲幅較小的優質品種，行業如金融、地產、汽車、石化、建筑建材等；二是2012年12月份漲幅不大但邏輯符合本輪行情驅動因素的板塊和個股，可能會在1月份將繼續演繹盈利預期修復和估值修復，關注有色、煤炭、商業等，軍工、三農等主題仍可關注。（銀河證券）
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