瑞銀證券：2013年A股回報或超兩成
1月14日上午舉行的瑞銀集團“大中華研討會”上，瑞銀證券首席證券策略分析師陳李對2013年A股走勢表示樂觀，并特別提到國內銀行理財產品市場在2013年的規模萎縮和回報率下降，會對A股市場產生正面作用。
陳李認為，熊市已經結束,可以期望一個小的牛市到來。2013年在估值修復和盈利增長兩個方面的作用下，指數預計有20％以上的回報。
“2013年A股估值有進一步上升的空間?！标惱畋硎荆紫?，在去年12月初，A股股票風險溢價水平已經上升到7.6％歷史最高點，這表明股票投資者的風險厭惡情緒達到高位。第二，2013年的整體宏觀流動性會有顯著改善。此外，在社會融資方面會有所改善。
陳李強調，銀行理財產品和信托這樣表外融資市場在2013年會受到約束，這將給A股市場帶來重大的正面利好。
他指出，A股在過去三年之所以“熊冠”全球，是因為中國有全世界最高的無風險回報率，銀行理財產品的存量規模從三年前不到7000億元人民幣到目前的5.5萬億元人民幣，回報率大多在4％~4.5％之間，有的甚至在6％以上，于是大量的資金離開A股市場流入銀行理財產品市場，過去兩年預計有8500億元人民幣之多。
瑞銀證券預計，最近中國銀行董事長肖鋼公開批評銀行理財產品發行的混亂和風險，以及華夏銀行出現重大違約產品的事件，都可能會讓監管層在2013年對銀行理財產品和信托發行進行更多的約束，這對于A股市場資金面是個好消息。另外，銀行理財產品回報率預計也會繼續下降，對A股市場的估值產生正面作用。總之，來自A股最強大的競爭對手將會在2013年受到嚴格監管。
另外，A股估值正面作用也來自于全球資金再配置。瑞銀集團資產配置全球主管Stephane Deo分析稱，全球資金在2013年希望降低一些固定收益的配置，而增加新興市場股票的配置，在所有新興市場股票里面，A股可能會是受歡迎的品種，因為在過去三年這是全球表現最落后的市場。（彭潔云 呂雅瓊）
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