長(zhǎng)江證券：三季度有望反彈 三線索覓良機(jī)
長(zhǎng)江證券2012年中期投資策略研討會(huì)6月14日召開，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，從趨勢(shì)上判斷，短期仍存風(fēng)險(xiǎn)，但從需求代表的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，反彈三季度中可期。市場(chǎng)將隨著經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)而迎來(lái)一波反彈行情，反彈可參與行業(yè)主要為前期去庫(kù)存較為充分、可能出現(xiàn)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的專用設(shè)備、電氣機(jī)械設(shè)備、通信與計(jì)算機(jī)以及交運(yùn)設(shè)備。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，中國(guó)在過去的十年中是“衣食住行”的時(shí)代，紡織、房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)表現(xiàn)上都較為突出。隨著社會(huì)的發(fā)展與居民收入水平的提高，消費(fèi)者的需求也面臨著從傳統(tǒng)的消費(fèi)需求升級(jí)到享受性的新興需求，包括醫(yī)療護(hù)理、金融服務(wù)、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒等新興領(lǐng)域。這些緊跟消費(fèi)者需求的行業(yè)在未來(lái)有著更為廣闊的成長(zhǎng)空間。
第二條可以關(guān)注的投資主線是政府可以著力改革的領(lǐng)域。當(dāng)前，提高資金利用效率、促進(jìn)資金合理流動(dòng)是政府可以改革的重要方向。美國(guó)在20世紀(jì)80年代推進(jìn)“金改”后，銀行與非銀行業(yè)均獲得明顯的超額收益；日本在1985年推進(jìn)“金改”階段，非銀行金融業(yè)超額收益顯著；韓國(guó)在亞洲金融危機(jī)后推動(dòng)“金改”階段，非銀行金融業(yè)同樣獲得顯著超額收益。因此，在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)過渡期，“金改”相關(guān)概念是可以承接好這一過渡，取得好的市場(chǎng)表現(xiàn)的。
第三條則是緊跟全球產(chǎn)業(yè)鏈向前演進(jìn)的潮流。在全球主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)演變的大背景下，各國(guó)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)也經(jīng)歷了不同的演進(jìn)路程，差別主要體現(xiàn)在節(jié)奏的不同上。總體來(lái)看，順應(yīng)國(guó)際主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)并找到本國(guó)在“雁行分工”中的合理位置是至關(guān)重要的。在當(dāng)前的國(guó)際勞動(dòng)力與技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)格局上，中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈條上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要在中端的制造業(yè)上。在國(guó)際市場(chǎng)上已占有一席之地的辦公設(shè)備、電子計(jì)算機(jī)、通信設(shè)備，其優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)得到傳承；追求高效益的國(guó)際兼并重組資金所關(guān)注的食品飲料煙酒、化學(xué)原料與化學(xué)制品、電子設(shè)備、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)物流與商業(yè)服務(wù)行業(yè)，在更高效的企業(yè)管理下，行業(yè)有望邁入新發(fā)展階段；當(dāng)前，在中國(guó)占全球出口占比仍比較低的化學(xué)制品、醫(yī)藥、汽車等領(lǐng)域，隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)水平的提高，其在國(guó)際市場(chǎng)的占有率的提升空間較大。
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