東吳證券：支撐跌破 等待企穩
上周大盤總體走勢先揚后抑，在周一跌破半年線后一度獲得有效支撐、小幅反彈，然而量能萎縮和整體做多動能的缺乏使得兩市在之后收出三連陰，并最終跌破半年線支撐。從整體盤面情況上看，前期表現強勢的釀酒、交運等板塊出現了明顯回調，而受政府關于重大項目審批可能加快消息的刺激，高鐵、基建、水泥等板塊則表現強勢，稀土永磁、太陽能等概念股有間歇式的表現。
政策利好難敵經濟萎靡
上周政策面上最主要的新聞，莫過于周四國務院常務會議重點提出了要把穩增長放在更加重要的位置。從近期中國經濟的發展情況來看，管理層的用心不難理解，在最具經濟發展代表性的4月份各項指標中，發電量同比增長僅0.7%，工業企業產品銷售率則同比下降0.5%，外貿進出口總值增速創下2010年1月份以來單月最低，另外5月匯豐制造業PMI預覽值為48.7。所有這一切都顯示經濟下滑勢頭呈現加速狀態，雖然在上周提出了諸多的經濟刺激措施，但目前經濟仍處于周期性的下降通道之中，在房地產持續嚴控的背景下，貨幣政策的預調微調無法形成有效、持續性的政策放松，中國經濟年內仍將維持低位徘徊，觸底回升的時間點繼續延后，對于A股市場也將形成持續打壓。
新股改革或將減弱打新收益
上周深交所繼續發布深化新股首日炒作的措施，對于新股首日漲跌幅、換手率的停牌方案再次做出調整，而中小板東誠生化、順威股份、浙江美大等三家公司也成為新規發布后的首批上市公司。從這批公司開始，公開發行股份在上市首日即可全部流通。從盤中表現來看，三新股中除了破發的N順威外，其他兩只個股漲勢良好，并且均觸發了停牌條件。值得注意的是，在允許機構無鎖定期限制之后，不僅詢價機構關于新股的發行價區間均出現了不同程度的回落，而且新股首日開盤價也愈加理性謹慎，加之盤中停牌制度的少許松綁，在這一連串的連帶效應下，未來新股市場將更加理性，以往瘋狂地打新收益或將減弱。
投資策略及操作建議
“紅五月”期望的基本破滅代表中短期內空方力量仍占據主動，而大盤在半年線附近苦苦掙扎后也未逃離趨勢向下的命運。從技術上看，均線呈明顯的空頭排列，量能的持續萎縮表明市場心態極度謹慎，近兩周政策面上的利好也未改變經濟拐點延后的悲觀預期。大盤在跌破極具代表性的半年線后，市場恐慌心理可能進一步加劇，加之新股改革后收益率的下降，在此背景下，我們建議投資者繼續保持謹慎心態，以減輕倉位為最主要目的，對于短暫有政策支撐的熱點注意追漲風險，等待大盤有效企穩后再擇機介入。（周愷鍇）
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