資金荒人心慌 “六絕”格局來(lái)勢(shì)兇猛
上證指數(shù)
股市有句諺語(yǔ)，叫“五窮六絕七翻身”，據(jù)說(shuō)還是挺靈驗(yàn)的。
不過(guò)，今年的5月可是一個(gè)“紅五月”，當(dāng)月大盤(pán)漲勢(shì)不錯(cuò)。于是，也就有人開(kāi)始想象，既然五不窮，那么是否六也不絕，到了7月更是來(lái)一個(gè)大漲呢？結(jié)果，6月到目前為止的走勢(shì)不免令人失望。
下跌最根本原因
現(xiàn)實(shí)情況是，6月份的股市大跌，在短短的幾個(gè)交易日內(nèi)就將今年以來(lái)所取得的漲幅全然抹去，并且創(chuàng)出去年12月初以來(lái)的新低。
一些市場(chǎng)分析人士將原因歸咎于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好，當(dāng)然這也是事實(shí)。從多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍然處于收縮階段，遠(yuǎn)沒(méi)有復(fù)蘇。不過(guò)客觀而言，這種狀況在今年二季度開(kāi)始的時(shí)候就已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。5月份數(shù)據(jù)的公布，只是進(jìn)一步予以強(qiáng)化而已。對(duì)此，投資者應(yīng)該都是有所了解的，所以似乎沒(méi)有理由因此而大肆看空股市，否則也無(wú)法解釋為什么之前會(huì)出現(xiàn)“紅五月”行情了。
另外，也有分析人士把境內(nèi)股市的這波下跌與海外市場(chǎng)的急劇震蕩聯(lián)系起來(lái)，認(rèn)為受到了拖累。其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將逐步退出量化寬松政策的意圖，在今年年初的時(shí)候就已經(jīng)有所表達(dá)，現(xiàn)在予以明確也是預(yù)期中的。境外市場(chǎng)在此之前大漲，此時(shí)順勢(shì)調(diào)整，也并不算太突?！，F(xiàn)在外盤(pán)多數(shù)還是處于歷史高位附近，境內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)下跌到了7年前的位置，如果一定要說(shuō)這次下跌是受到海外市場(chǎng)的影響，那么這種影響也是很有限的。
應(yīng)該說(shuō)，下跌的最根本原因是境內(nèi)市場(chǎng)資金面的突然緊張。這種緊張，其實(shí)在5月下旬的時(shí)候就已見(jiàn)端倪。當(dāng)時(shí)回購(gòu)利率大幅度上漲，不過(guò)被解釋為是財(cái)政存款上繳所致，屬于臨時(shí)的，因此沒(méi)有引起太多的關(guān)注。
但此以后，回購(gòu)利率還是保持在高位，進(jìn)入6月份以后更是節(jié)節(jié)走高，到上周達(dá)到了登峰造極的程度。現(xiàn)在回想起來(lái)，就整個(gè)市場(chǎng)資金供應(yīng)情況而言，其實(shí)并沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的變化。個(gè)別股份制商業(yè)銀行的違約，只是局部的流動(dòng)性失衡導(dǎo)致，更多是因?yàn)槠谙掊e(cuò)配以及杠桿使用不當(dāng)?shù)木壒?。在正常情況下，并不至于引發(fā)資金市場(chǎng)的激烈動(dòng)蕩。
可動(dòng)蕩還是出現(xiàn)了，這是因?yàn)樵谑袌?chǎng)缺乏資金的情況下，央行沒(méi)有像往常那樣伸出援手，而是十分淡定地觀望，這就引起了恐慌。一些有錢(qián)的銀行也懷疑這是否意味著貨幣緊縮的開(kāi)始，而著手增加超額備付金，從而減少了對(duì)外放款。于是，無(wú)論是在銀行間市場(chǎng)還是在證券交易所，回購(gòu)拆借利率飆升，資金市場(chǎng)鬧起來(lái)前所未有的“錢(qián)荒”。
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