下行趨勢中勿輕言見底 戰略觀望是首選
短期市場下行趨勢難以改變，我們認為，轉融通政策的正式出臺，已經在改變市場固有的交易模式，市場研究方向從價值挖掘已轉向價值研究與問題研究做空模式,可以說品種分化風險正式展開。雖然技術指標超賣現象明顯，存在反彈可能，但從市場盤中軌跡交易來看，一些股票半小時開不出盤或日成交清淡，已顯示好進難出時代的市場特征。從業績層面來看，今年中期總體業績負增長格局明顯，統計顯示，截至8月31日，市場2453家上市公司2012年半年報已全部披露完畢。2453家公司上半年實現營業總收入11.43萬億元，同比增長6.82%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.01萬億元，同比下滑0.38%；平均實現基本每股收益0.1749元，同比下滑28.14%，A股上市公司整體盈利能力正在下滑。雖然業績占據半壁江山，但銀行業所體現的總資產大幅度下降，總負債過高，中期無分紅,加之上市銀行業績建立在總體資產負債率95%的較高風險區域，是否會被選為融券做空標的,目前尚不確定,因此對于未來銀行業的發展筆者持謹慎態度，并認為其今年下半年業績拐點已經出現。
從投資策略來看，如果沒有量能與基本面實質性政策的影響，股指仍將延續下行尋底格局，因此從策略角度來看，對于可能存在行業、發展、業績、制度問題的部分高價股、業績包裝類或績差股，需要相當謹慎。從操作角度來看，由于轉融通背景下的市場格局發生變化，品種風險開始加大，因此操作上短線快進快出、控制倉位式的策略為住，而對于穩健投資者而言，下行趨勢中不輕易言底，繼續戰略觀望仍為首選。同時要充分認識到隨著中國證券市場新機制的出現，尋找上市公司隱藏的問題進行做空的概率會越來越大。
我們建議關注半年報預期業績增長且三季度業績預期仍將增長、股價適中、股本適中的品種，半年報行業分析顯示交通運輸、、電子信息行業等可尋找業績穩定或成長類品種。相反，對虧損類、題材類、面臨行業向下拐點類等個股，要謹慎回避。
（執業證書:A470511110002）
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