大盤短期維持低位震蕩 超跌反彈一觸即發
上周一迎來黑色星期一,以2089-2085向下跳空缺口有效擊破2100點,滬綜指最低探至2032點，周K線又收三連陰。近期市場受政策和措施繼續不作為導致弱勢下行，預計在管理層實質政策推出之前，大盤需通過震蕩整固以尋求技術層面的支撐，連續下跌導致的技術面超賣，將促使大盤將展開一波反彈。
基本面，1-7月份全國規模以上工業企業實現利潤同比下降2.7%，7月當月實現利潤同比下降5.4%，降幅較上月擴大3.7個百分點。這說明我國經濟形勢尚未企穩，工業企業去庫存仍然艱難。受蔬菜、色拉油等食品價格回升推動，8月CPI將再度反彈至2.0%附近，結合仍未企穩的經濟，“小滯脹”特征已呈現。短期基本面是 “經濟疲軟期+政策真空期”，貨幣政策重回觀察期，這對A股目前政策依賴癥而言將是個不利的因素。不過9月將有3000億逆回購陸續到期，公開市場央票和正回購到期量僅560億，意味著2440億資金需要對沖。同時，9月底恰逢季末和國慶中秋長假，資金壓力有增無減，不排除9月央行降準。
8月空窗零上會、創業板減持新規出爐，管理層托市意愿呈現。寶鋼打響藍籌回購第一槍，擬以不超過每股5元的價格回購，回購總金額最高不超過50億元;中國南車擬在未來12個月繼續增持累計不超過公司總股份的2%，表明這不是特例，央企回購與增持將會延續。寶鋼回購能否使央企回購之火燎原，關系到產業資本的投資動力。同時，這也表明低估值藍籌股的價值開始得到產業資本的認可。產業資本的動向歷來被視為市場轉向的標志之一，產業資本的回購意味著，從投資回報率角度看，購買自家股票比擴張產能更劃算。產業資本的回購與增持動向看作是低估值股票下行風險已經很小的標志之一。面對疲弱的股市和維穩的需求，監管部門可能會打出穩定市場的“組合拳”。短期而言，無論如何目前A股已一定程度上反映出經濟硬著陸或L形走勢的預期，一味強調利空而悲觀已不可取。特別是四季度資本市場有維穩的需要，A股反彈的訴求仍確立。
技術面，2010年7月2319低點與2012年1月2132低點連線作為近三年來下降通道的下軌具有漸強支撐，目前該下軌在2030點附近，上周起重要的支撐作用。6月以來滬指已出現連續六個向下跳空缺口，即6月4日2365-2348向下缺口、6月21日2291-2288向下缺口、6月25日2253.79-2253.51向下缺口、7月5日2219.45-2218.22向下缺口（已被回補），7月23日2162-2154向下缺口（已被回補），8月27日2089-2085向下缺口。而從波浪理論來看，5月8日2451高點開始的下跌到目前為止已展開了9子浪的下跌。而之前滬綜指周K線形成了M頭形態，頸線位2242點，其技術量度跌幅指向2006點，上周也基本實現量度跌幅。近兩年的四次中級調整中跌幅最大的一次是18.4％，而自5月4日大盤見頂2453點開始的調整，到目前最大跌幅已達17.16％，調整時間85個交易日，是這5次調整中最長的一次，技術超跌反彈一觸即發。
市場對于見底復蘇和放松政策加碼的預期已轉弱，亦平心靜氣地選擇接受了這一現實，投資者必須做好打持久戰的準備。現在要靜下心來，認真做功課，精選好公司。大盤短期可能還將維持低位震蕩，不過結構性依然。無論大盤漲跌，市場主流資金將學習2001-2005年進行自行縮容，精選“卓越成長公司”抱團取暖，個股結構性行情將集中在景氣上升的少數細分行業中那些具有品牌黏性、技術壟斷及差異化競爭的。
（執業證書：S0160209060005）
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