市場(chǎng)接近底部 9月反彈或非“水中月”
從種種市場(chǎng)跡象來(lái)看，目前市場(chǎng)似乎已經(jīng)極為接近底部，但今年多次言底失敗的經(jīng)驗(yàn)使得投資者心態(tài)相當(dāng)謹(jǐn)慎，不敢再輕易抄底。不過(guò)有分析人士指出，從9月的環(huán)境來(lái)看，指數(shù)出現(xiàn)反彈并非樂觀的一廂情愿。
最為重要的一點(diǎn)是，未來(lái)2-3個(gè)月市場(chǎng)將處于業(yè)績(jī)消息真空但政策消息可能較為密集的階段，資金也將從三季度的業(yè)績(jī)偏好轉(zhuǎn)向政策偏好。轉(zhuǎn)向的好處有兩個(gè)：一是在目前經(jīng)濟(jì)面臨諸多困難的關(guān)口，政策傾向一定積極，從中央層面的穩(wěn)增長(zhǎng)到地方層面的投資潮，都有可能對(duì)市場(chǎng)形成刺激；二是淡化業(yè)績(jī)而強(qiáng)調(diào)政策，利好的一定是周期類行業(yè)，由于這些公司在市場(chǎng)中的權(quán)重極大，它們的企穩(wěn)對(duì)指數(shù)的支撐作用遠(yuǎn)非及成長(zhǎng)股可比。
另外從數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)可能仍將低迷，周末公布的PMI數(shù)據(jù)10個(gè)月來(lái)首次跌破50%的枯榮線，這一方面可以理解為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮十分明顯，但另一方面也可以理解為政策放松預(yù)期將升溫。CPI的企穩(wěn)回升是目前比較一致的市場(chǎng)預(yù)期，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，CPI見底回升期股市的表現(xiàn)通常不會(huì)太差。
從外圍市場(chǎng)來(lái)看，9月是歐美政治經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高峰期，政策利好可能出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)在2010年的10月推出了QE2，當(dāng)時(shí)掀起了包括在內(nèi)的全球股市的強(qiáng)勁上漲。從目前的情況看，推出QE3的可能性不大，但其他積極的經(jīng)濟(jì)政策或?qū)?duì)全球股市構(gòu)成刺激。
事實(shí)上，真正的考驗(yàn)來(lái)自資金面，尤其是9月中下旬市場(chǎng)可能面對(duì)季末資金緊張的情況，不過(guò)貨幣當(dāng)局可能出臺(tái)相應(yīng)的政策加以對(duì)沖，如加大逆回購(gòu)力度和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
總體來(lái)看，盡管9月股市環(huán)境不能說(shuō)很理想，但暫時(shí)看不到能夠繼續(xù)深度打壓市場(chǎng)的理由，在目前指數(shù)和大多數(shù)個(gè)股、底部信號(hào)頻現(xiàn)的情況下，9月市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)甚至大幅反彈并非“鏡花水月”，投資者不必過(guò)分悲觀。
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