四大因素左右9月市場(chǎng)走向 反彈概率大
8月份A股市場(chǎng)走勢(shì)先揚(yáng)后抑，上旬走出的小幅上揚(yáng)曾一度給投資者帶來(lái)希望，但10日開始，滬深股指逐級(jí)下行，最終雙雙創(chuàng)出3年以來(lái)新低，月K線呈現(xiàn)罕見的4連陰形態(tài)。隨著8月份的黯然收?qǐng)觯?月份市場(chǎng)又會(huì)何去何從呢？
四大因素左右9月市場(chǎng)走向
首先，政策利好預(yù)期。自8月初開始，證券市場(chǎng)各種利好接踵而至。中央穩(wěn)增長(zhǎng)的政策表態(tài)已經(jīng)提出了一段時(shí)間，地方政府也頻頻有政策放松的動(dòng)作，市場(chǎng)也一度因此出現(xiàn)了中上旬的反彈。但隨著時(shí)間的推移，無(wú)論是從銀行信貸，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反饋來(lái)看，政策的實(shí)質(zhì)性力度仍然低于投資者預(yù)期，市場(chǎng)也由此出現(xiàn)持續(xù)下跌。
9月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比7月份下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)自2011年12月以來(lái)首度跌破50%榮枯線，去年11月該指數(shù)為49.0%。
有分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力下，可以期待政府會(huì)有一系列利好的政策出臺(tái)，包括貨幣政策仍有下調(diào)利率和存準(zhǔn)的空間；積極的財(cái)政政策也可以繼續(xù)實(shí)施；針對(duì)股市的政府背景資金入市等。
其次，轉(zhuǎn)融通啟動(dòng)。備受關(guān)注的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)已經(jīng)于上周四正式啟動(dòng)，根據(jù)規(guī)定轉(zhuǎn)融資先行，而轉(zhuǎn)融通將在9月全面展開。根據(jù)中國(guó)證券金融公司提供的數(shù)據(jù)，11家試點(diǎn)券商上周四都下達(dá)了向證金公司借款的委托指令，指令金額全部為5億元，達(dá)到了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的單家券商單日可借額度的最高值，而55億元款項(xiàng)周五早晨全部到賬。
市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前滬指逼近2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，滬深300指數(shù)整體市盈率已經(jīng)下行約10倍。由于融資融券標(biāo)的證券大多是藍(lán)籌股與績(jī)優(yōu)股，從這個(gè)角度來(lái)看，優(yōu)先推出轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)顯然有著不給股市增加下行壓力，注入新增資金，刺激市場(chǎng)做多的意圖。如果按照平均2倍杠桿計(jì)算，11家試點(diǎn)券商首日轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)最大可為市場(chǎng)提供100多億元人民幣的增量融資規(guī)模。
第三，資金渠道進(jìn)一步拓寬。機(jī)構(gòu)資金入市的閥門再一次有所松動(dòng)，停擺三年后，信托產(chǎn)品終于可以再次新開A股賬戶。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司也獲準(zhǔn)可為除保險(xiǎn)資金以外的受托資金，開設(shè)獨(dú)立證券賬戶。更進(jìn)一步，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司有關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)正在積極研究銀行理財(cái)產(chǎn)品開立證券賬戶入市事宜；繼寶鋼股份提出50億元回購(gòu)方案后，中國(guó)南車隨其后，大股東以增持方式接力藍(lán)籌增持回購(gòu)潮；外資的抄底舉動(dòng)也愈加明顯。截至8月22日的四周時(shí)間里，離岸中國(guó)股票基金累計(jì)吸引了1.38億美元的資金凈流入，僅最近兩周就流入9822萬(wàn)美元，說(shuō)明外資開始“潛伏”中國(guó)股市。
第四，中報(bào)業(yè)績(jī)下滑。截至上周五，A股市場(chǎng)2453家上市公司2012年中報(bào)已全部披露完畢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2453家公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.01萬(wàn)億元，同比下滑0.38%；平均實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.1749元，同比下滑28.14%。
分析認(rèn)為，由于內(nèi)外需增速放緩、成本上升、產(chǎn)能過(guò)剩等因素持續(xù)施壓，再加之去庫(kù)存進(jìn)展緩慢等因素的影響，上市公司三季度業(yè)績(jī)恐繼續(xù)尋底。鑒于去庫(kù)存進(jìn)展、宏觀調(diào)控政策等因素變數(shù)仍存，四季度業(yè)績(jī)同比增速是否會(huì)出現(xiàn)反彈尚不明朗，在此背景下，市場(chǎng)面臨估值持續(xù)回落的壓力。
史上月線連陰反彈概率大
從5月份開始，A股就陷入連續(xù)的下跌，至今已經(jīng)出現(xiàn)了月線四連陰，合計(jì)跌幅為24.43%，這也是998點(diǎn)以來(lái)滬指首次出現(xiàn)月K線四連陰。從歷史規(guī)律來(lái)看，滬指月K線四連陰已接近歷史極限，最早9月、最遲10月，A股將很可能出現(xiàn)反彈，如果一旦反彈成行，力度應(yīng)該不小。
歷史數(shù)據(jù)顯示，滬指在出現(xiàn)四連陰或五連陰行情后，有半數(shù)情況股市出現(xiàn)了大反彈：1992年7月—10月，滬指月K線四連陰下跌39%，但隨后出現(xiàn)月K線四連陽(yáng)，累計(jì)漲幅164%；1994年3月—7月，滬指出現(xiàn)月K線五連陰，累計(jì)跌幅57%，緊接著A股出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，其后兩個(gè)月最終漲幅為137%：1995年9月—1996年1月，滬指又現(xiàn)月K線五連陰，跌幅約26%。隨后，A股出現(xiàn)了一波長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月的大牛市，漲幅高達(dá)160%；1999年9月—12月，滬指月K線四連陰，跌幅16%，隨后一輪長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的慢牛行情出現(xiàn)，累計(jì)漲幅62%。當(dāng)然，相比以上幾次大反彈，2001年、2002年、2003年、2004年滬指出現(xiàn)月K線四連陰、五連陰后，反彈力度相對(duì)有限。
數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，9月份形成階段性底部的概率較大。2004年9月之前A股已連續(xù)5個(gè)月下跌，到8月底時(shí)市場(chǎng)創(chuàng)出調(diào)整新低，但9月份卻上演了一波有力的井噴行情。當(dāng)年9月13日，管理層重申要抓緊落實(shí)“國(guó)九條”。受這一消息刺激，疲弱的股市煥發(fā)生機(jī)，“9·14”行情由此燃起。上證指數(shù)從1260.32點(diǎn)絕地反擊，短短幾個(gè)交易日就沖高至1496.21點(diǎn)，漲幅達(dá)230余點(diǎn)。市場(chǎng)的成交量從40億元的水平快速上升到200億元水平之上，指數(shù)在幾個(gè)交易日中飆升超過(guò)10%。2010年9月見底小反彈之后，10月迎來(lái)了一波500點(diǎn)左右的升勢(shì)；2011年9月之后，10月份形成了2307點(diǎn)的階段性底部，此后出現(xiàn)了200點(diǎn)的升勢(shì)。
綜上所述，滬指史上一般在滬指出現(xiàn)月K線四連陰、五連陰后，股市迎來(lái)大牛市，至少會(huì)出現(xiàn)反彈。隨著8月收官，滬指已出現(xiàn)歷史上的第五個(gè)月K線四連陰，因此當(dāng)前滬指下跌正逼近極限，今年9月市場(chǎng)反彈的概率極大。
四維度尋覓階段性機(jī)會(huì)
在行情好時(shí)需捂好股，切忌頻繁換股這已是公認(rèn)的操作策略，那么，對(duì)于即將到來(lái)的行情，投資者該如何選擇個(gè)股呢？分析人士認(rèn)為，可從以下四個(gè)角度尋找機(jī)會(huì)。
首先，金融創(chuàng)新受益股。轉(zhuǎn)融通啟動(dòng)、新三板擴(kuò)容、資管業(yè)務(wù)正式松綁、中小企業(yè)私募債推出，各項(xiàng)創(chuàng)新和監(jiān)管放松措施進(jìn)入密集落實(shí)期，為證券公司長(zhǎng)期盈利能力提升和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。中金公司認(rèn)為，目前融資利率為六個(gè)月基準(zhǔn)利率加三個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)利率為8.6%，預(yù)計(jì)，轉(zhuǎn)融通推出之后，無(wú)論是轉(zhuǎn)融資還是轉(zhuǎn)融券，證券公司的利差均為2個(gè)百分點(diǎn)左右。2015年將貢獻(xiàn)收入44億（其中利息凈收入和傭金收入各為 23億和21億） ，占證券行業(yè)總收入的2%；以50-55%的凈利潤(rùn)率計(jì)算，將貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)23億，占證券行業(yè)凈利潤(rùn)的3.2%。如果考慮利用自有資金開展的兩融業(yè)務(wù)，融資融券（含轉(zhuǎn)融通）合計(jì)將貢獻(xiàn)13%的收入和23%的凈利潤(rùn)。看好券商行業(yè)中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。目前首推中信證券、次推海通證券和光大證券。
其次，國(guó)資證券化概念股。國(guó)資重組的故事對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)上的投資者來(lái)說(shuō)并不陌生，在市場(chǎng)此前相關(guān)概念的炒作中，國(guó)資的重組往往令到公司股價(jià)在重組前后快速上漲，因此目前市場(chǎng)對(duì)重組路徑和對(duì)應(yīng)的投資策略的猜想成為了游資的關(guān)注焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)相繼上市，余下待整合資產(chǎn)范圍正逐步縮小，在此背景下，具有區(qū)縣國(guó)資背景的兩類上市公司頗值得投資者關(guān)注。
再者，新股。新股次新股板塊歷來(lái)為廣大投資者所重視，今年不同與往年的是，5月25日新股發(fā)行改革措施推行后，網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)沒有限售期。新股的發(fā)行詢價(jià)改革，使得機(jī)構(gòu)對(duì)于股價(jià)的評(píng)估更為合理，詢價(jià)機(jī)構(gòu)須得配售50%的股份且無(wú)限售期，所以，新股上市一般很難破發(fā)，機(jī)構(gòu)配股在上市就大量拋售，即利好機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)利潤(rùn)，又利好游資迅速建倉(cāng)。
最后，三季報(bào)預(yù)增次新股。有券商分析師指出，業(yè)績(jī)和高送轉(zhuǎn)是次新股兩大看點(diǎn)，由次新股募集到的大量資金是驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的動(dòng)力，故成為三季報(bào)行情中的主角之一。
(張曉峰)
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