四大因素左右9月市場走向 反彈概率大
8月份A股市場走勢先揚后抑，上旬走出的小幅上揚曾一度給投資者帶來希望，但10日開始，滬深股指逐級下行，最終雙雙創(chuàng)出3年以來新低，月K線呈現(xiàn)罕見的4連陰形態(tài)。隨著8月份的黯然收場，9月份市場又會何去何從呢？
四大因素左右9月市場走向
首先，政策利好預期。自8月初開始，證券市場各種利好接踵而至。中央穩(wěn)增長的政策表態(tài)已經提出了一段時間，地方政府也頻頻有政策放松的動作，市場也一度因此出現(xiàn)了中上旬的反彈。但隨著時間的推移，無論是從銀行信貸，還是實體經濟的反饋來看，政策的實質性力度仍然低于投資者預期，市場也由此出現(xiàn)持續(xù)下跌。
9月1日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的最新報告顯示，8月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.2%，比7月份下降0.9個百分點。這是該指數(shù)自2011年12月以來首度跌破50%榮枯線，去年11月該指數(shù)為49.0%。
有分析認為，在經濟面臨較大下行壓力下，可以期待政府會有一系列利好的政策出臺，包括貨幣政策仍有下調利率和存準的空間；積極的財政政策也可以繼續(xù)實施；針對股市的政府背景資金入市等。
其次，轉融通啟動。備受關注的轉融通業(yè)務試點已經于上周四正式啟動，根據(jù)規(guī)定轉融資先行，而轉融通將在9月全面展開。根據(jù)中國證券金融公司提供的數(shù)據(jù)，11家試點券商上周四都下達了向證金公司借款的委托指令，指令金額全部為5億元，達到了轉融通業(yè)務規(guī)則規(guī)定的單家券商單日可借額度的最高值，而55億元款項周五早晨全部到賬。
市場人士表示，當前滬指逼近2000點整數(shù)大關，滬深300指數(shù)整體市盈率已經下行約10倍。由于融資融券標的證券大多是藍籌股與績優(yōu)股，從這個角度來看，優(yōu)先推出轉融資業(yè)務顯然有著不給股市增加下行壓力，注入新增資金，刺激市場做多的意圖。如果按照平均2倍杠桿計算，11家試點券商首日轉融資業(yè)務最大可為市場提供100多億元人民幣的增量融資規(guī)模。
第三，資金渠道進一步拓寬。機構資金入市的閥門再一次有所松動，停擺三年后，信托產品終于可以再次新開A股賬戶。與此同時，保險資產管理公司也獲準可為除保險資金以外的受托資金，開設獨立證券賬戶。更進一步，中國證券登記結算有限責任公司有關負責人還表示，證監(jiān)會和銀監(jiān)會正在積極研究銀行理財產品開立證券賬戶入市事宜；繼寶鋼股份提出50億元回購方案后，中國南車隨其后，大股東以增持方式接力藍籌增持回購潮；外資的抄底舉動也愈加明顯。截至8月22日的四周時間里，離岸中國股票基金累計吸引了1.38億美元的資金凈流入，僅最近兩周就流入9822萬美元，說明外資開始“潛伏”中國股市。
第四，中報業(yè)績下滑。截至上周五，A股市場2453家上市公司2012年中報已全部披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2453家公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入11.43萬億元，同比增長6.82%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.01萬億元，同比下滑0.38%；平均實現(xiàn)基本每股收益0.1749元，同比下滑28.14%。
分析認為，由于內外需增速放緩、成本上升、產能過剩等因素持續(xù)施壓，再加之去庫存進展緩慢等因素的影響，上市公司三季度業(yè)績恐繼續(xù)尋底。鑒于去庫存進展、宏觀調控政策等因素變數(shù)仍存，四季度業(yè)績同比增速是否會出現(xiàn)反彈尚不明朗，在此背景下，市場面臨估值持續(xù)回落的壓力。
史上月線連陰反彈概率大
從5月份開始，A股就陷入連續(xù)的下跌，至今已經出現(xiàn)了月線四連陰，合計跌幅為24.43%，這也是998點以來滬指首次出現(xiàn)月K線四連陰。從歷史規(guī)律來看，滬指月K線四連陰已接近歷史極限，最早9月、最遲10月，A股將很可能出現(xiàn)反彈，如果一旦反彈成行，力度應該不小。
歷史數(shù)據(jù)顯示，滬指在出現(xiàn)四連陰或五連陰行情后，有半數(shù)情況股市出現(xiàn)了大反彈：1992年7月—10月，滬指月K線四連陰下跌39%，但隨后出現(xiàn)月K線四連陽，累計漲幅164%；1994年3月—7月，滬指出現(xiàn)月K線五連陰，累計跌幅57%，緊接著A股出現(xiàn)報復性反彈，其后兩個月最終漲幅為137%：1995年9月—1996年1月，滬指又現(xiàn)月K線五連陰，跌幅約26%。隨后，A股出現(xiàn)了一波長達15個月的大牛市，漲幅高達160%；1999年9月—12月，滬指月K線四連陰，跌幅16%，隨后一輪長達18個月的慢牛行情出現(xiàn)，累計漲幅62%。當然，相比以上幾次大反彈，2001年、2002年、2003年、2004年滬指出現(xiàn)月K線四連陰、五連陰后，反彈力度相對有限。
數(shù)據(jù)同時顯示，9月份形成階段性底部的概率較大。2004年9月之前A股已連續(xù)5個月下跌，到8月底時市場創(chuàng)出調整新低，但9月份卻上演了一波有力的井噴行情。當年9月13日，管理層重申要抓緊落實“國九條”。受這一消息刺激，疲弱的股市煥發(fā)生機，“9·14”行情由此燃起。上證指數(shù)從1260.32點絕地反擊，短短幾個交易日就沖高至1496.21點，漲幅達230余點。市場的成交量從40億元的水平快速上升到200億元水平之上，指數(shù)在幾個交易日中飆升超過10%。2010年9月見底小反彈之后，10月迎來了一波500點左右的升勢；2011年9月之后，10月份形成了2307點的階段性底部，此后出現(xiàn)了200點的升勢。
綜上所述，滬指史上一般在滬指出現(xiàn)月K線四連陰、五連陰后，股市迎來大牛市，至少會出現(xiàn)反彈。隨著8月收官，滬指已出現(xiàn)歷史上的第五個月K線四連陰，因此當前滬指下跌正逼近極限，今年9月市場反彈的概率極大。
四維度尋覓階段性機會
在行情好時需捂好股，切忌頻繁換股這已是公認的操作策略，那么，對于即將到來的行情，投資者該如何選擇個股呢？分析人士認為，可從以下四個角度尋找機會。
首先，金融創(chuàng)新受益股。轉融通啟動、新三板擴容、資管業(yè)務正式松綁、中小企業(yè)私募債推出，各項創(chuàng)新和監(jiān)管放松措施進入密集落實期，為證券公司長期盈利能力提升和業(yè)務轉型奠定扎實的基礎。中金公司認為，目前融資利率為六個月基準利率加三個百分點，對應利率為8.6%，預計，轉融通推出之后，無論是轉融資還是轉融券，證券公司的利差均為2個百分點左右。2015年將貢獻收入44億（其中利息凈收入和傭金收入各為 23億和21億） ，占證券行業(yè)總收入的2%；以50-55%的凈利潤率計算，將貢獻凈利潤23億，占證券行業(yè)凈利潤的3.2%。如果考慮利用自有資金開展的兩融業(yè)務，融資融券（含轉融通）合計將貢獻13%的收入和23%的凈利潤?？春萌绦袠I(yè)中長期結構性機會。目前首推中信證券、次推海通證券和光大證券。
其次，國資證券化概念股。國資重組的故事對于二級市場上的投資者來說并不陌生，在市場此前相關概念的炒作中，國資的重組往往令到公司股價在重組前后快速上漲，因此目前市場對重組路徑和對應的投資策略的猜想成為了游資的關注焦點。業(yè)內人士認為，隨著大產業(yè)集團相繼上市，余下待整合資產范圍正逐步縮小，在此背景下，具有區(qū)縣國資背景的兩類上市公司頗值得投資者關注。
再者，新股。新股次新股板塊歷來為廣大投資者所重視，今年不同與往年的是，5月25日新股發(fā)行改革措施推行后，網下配售機構沒有限售期。新股的發(fā)行詢價改革，使得機構對于股價的評估更為合理，詢價機構須得配售50%的股份且無限售期，所以，新股上市一般很難破發(fā)，機構配股在上市就大量拋售，即利好機構兌現(xiàn)利潤，又利好游資迅速建倉。
最后，三季報預增次新股。有券商分析師指出，業(yè)績和高送轉是次新股兩大看點，由次新股募集到的大量資金是驅動公司業(yè)績超預期的動力，故成為三季報行情中的主角之一。
(張曉峰)
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