暫停新股發(fā)行救不了市 提振二級市場作用有限
由于證監(jiān)會已經(jīng)十幾天未更新IPO預(yù)披露信息，這一度被市場解讀為新股IPO疑似暫停，市場上關(guān)于停發(fā)新股以救市的議論也不斷升溫。近年來頻頻增持民生銀行的巨人網(wǎng)絡(luò)董事長史玉柱日前通過微博表態(tài)：“只要暫停發(fā)新股、暫停做空股指，大盤立馬止跌，甚至漲停”。那么，到底該不該暫停新股發(fā)行呢？筆者認為，暫停發(fā)行新股起不到救市的作用，對二級市場的提振作用也十分有限。
呼吁暫停新股發(fā)行的投資者大都認為，暫停新股發(fā)行，可以減少資金的分流，有助于市場企穩(wěn)，并使市場休養(yǎng)生息。這些說法貌似有些道理，但實際上這樣的認識還只停留在過去，跟當(dāng)前的市場化改革精神不符。
從資本市場發(fā)展來看，近些年來，每當(dāng)A股下挫、市場信心低迷的時候，停發(fā)新股都會被當(dāng)做一劑救市良藥被投資者所惦記。新股發(fā)行曾被7次暫停， 但是從這7次暫停新股發(fā)行的股指漲跌來看，上漲的次數(shù)為3次，下跌的次數(shù)為4次。由此可見，暫停新股發(fā)行給股市所帶來的效果不明顯。雖然暫停新股發(fā)行，短期確實可以刺激股市上漲，但中長期而言不會改變市場自身運行趨勢。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，在產(chǎn)能過剩與資本過剩的大背景下，中國股市并不差錢，也不缺流動性。相反，中國股市缺乏的是信心和好的投資品種，而新股發(fā)行卻能夠為股市注入新鮮血液，并能提供全新的投資品種。因此，股市漲跌與新股發(fā)行并不存在直接關(guān)系。
從市場化改革的方向來看，人為暫停新股發(fā)行是走“政策市”的老路。
當(dāng)前我國資本市場結(jié)構(gòu)還不夠合理、優(yōu)化資源配置的功能沒有充分發(fā)揮、市場約束機制不強、市場運行的體制和機制還存在一些問題，要想股市健康發(fā)展需要從制度等多方面建設(shè)和完善。
因此，在市場化的導(dǎo)向下，不可人為隨意暫停新股發(fā)行，重回政策市的老路。并且此番一旦暫停，就必然牽涉日后新股重啟，如此又會陷入停停走走的怪圈，把幾年來市場化改革成果付之東流。
縱觀這幾年的改革脈絡(luò)，更多地是通過制度建設(shè)來為更大程度上的市場化鋪路，不斷地淡化政策市。今年以來，證監(jiān)會更是新政頻出，推動上市公司分紅，限制炒新炒差，抑制新股高價發(fā)行，推出退市制度，頻頻降低交易費用，其初衷都是為了保護投資者利益，使股市走上健康發(fā)展之路。這些舉措起到了一定的效果。
從基本面來看，當(dāng)前，市場走弱是多重因素共同作用的結(jié)果。近年來，國際經(jīng)濟金融形勢依然比較嚴峻，尤其是歐洲債務(wù)危機仍有可能惡化擴散，加上國內(nèi)經(jīng)濟受轉(zhuǎn)型和周期調(diào)整等因素的影響，我國實體經(jīng)濟也遇到了一些困難，上市公司的業(yè)績下滑趨勢比較明顯。資本市場要走出低迷狀態(tài)，根本上要靠經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和振興。(包興安)
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