內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)大幅緩解 A股或迎做多時(shí)間窗口
作為7月的第一個(gè)交易日，呈現(xiàn)小幅高開后低走格局，既出乎意外，也在常理之中。上周五結(jié)束的歐盟峰會(huì)上，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人在完善救助機(jī)制、防止危機(jī)傳染等方面取得以外突破，在為歐洲市場(chǎng)打上了一陣“強(qiáng)心劑”，對(duì)市場(chǎng)形成了一定的帶動(dòng)。但在上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即、市場(chǎng)擴(kuò)容壓力依然較大的背景下，市場(chǎng)表現(xiàn)仍然十分謹(jǐn)慎。
總結(jié)上半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，只能說是出乎意料。經(jīng)濟(jì)下滑速度之快超出市場(chǎng)的普遍預(yù)期。年初，較為樂觀的判斷是經(jīng)濟(jì)會(huì)在二季度見底。但最新的6月份匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)顯示，已經(jīng)由5月的48.4降至48.1，創(chuàng)出7個(gè)月以來新低。而最新的出口訂單指數(shù)則由前兩個(gè)月的47.8和50.2降至45.9，出口指數(shù)從5月的49.7降至49.1。活動(dòng)在6月繼續(xù)放緩，但下降的幅度已經(jīng)趨于緩和。外需疲憊預(yù)示著出口增速可能會(huì)繼續(xù)回落。同時(shí)，價(jià)格環(huán)比下降和新增訂單縮水均也表明內(nèi)需不振，去庫存壓力依然存在。
國家統(tǒng)計(jì)局上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤18434億元，同比下降2.4%。5月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤3909億元，同比下降5.3%。分行業(yè)看，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降23%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降56。9%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)由同期盈利轉(zhuǎn)為虧損。由此可見，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，在前期政策有所松動(dòng)的情況下，經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)和回升至關(guān)重要。
當(dāng)然，我國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了一些正面因素。
首先，汽車、居住類商品需求回暖。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，5月份商務(wù)部監(jiān)測(cè)的3000家重點(diǎn)零售企業(yè)中，住類、行類商品銷售同比分別增長4.1%和8.2%，增速分別比4月份加快0.9和9.3個(gè)百分點(diǎn)。其中建筑及裝潢材料銷售增長7.2%，比4月份加快5個(gè)百分點(diǎn)。另據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全國汽車銷量同比增長16.0%，創(chuàng)近一年來新高。
其次，5月份外貿(mào)出現(xiàn)回升勢(shì)頭。5月當(dāng)月，我國進(jìn)出口總值達(dá)3435.8億美元，同比增長14.1%，單月進(jìn)出口規(guī)模刷新去年11月創(chuàng)下的3341.1億美元的歷史紀(jì)錄。盡管6月份反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)環(huán)比回落，但商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽日前表態(tài)，外貿(mào)的增長情況和發(fā)展態(tài)勢(shì)基本還在預(yù)料區(qū)間，并有望繼續(xù)保持良性增長。
再次，前期出臺(tái)的降息、加快基建投資審批等“穩(wěn)增長”措施，效果正逐漸顯現(xiàn)。中國物流采購聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月份，鐵路船舶航空航天等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)上升態(tài)勢(shì)突出，PMI達(dá)到56.2%，較上月提升11.6個(gè)百分點(diǎn)。而在降息等政策的帶動(dòng)下，6月份以來一二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的態(tài)勢(shì)日益明顯；如果房價(jià)穩(wěn)定，樓市成交和房地產(chǎn)投資繼續(xù)適度回暖，這將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長帶來正面推動(dòng)。
此外，資本市場(chǎng)的利好政策也有利于市場(chǎng)的企穩(wěn)。其中，申請(qǐng)QFII額度不斷增加，外匯局已批準(zhǔn)147家機(jī)構(gòu)獲得了273.63億美元的QFII額度。近期卡塔爾擬申請(qǐng)投資額度50億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)前規(guī)定的投資上限，證監(jiān)會(huì)仍表態(tài)會(huì)積極協(xié)助。額度的不斷增加將為市場(chǎng)注入增量資金，有助于提振當(dāng)前投資者信心。
同時(shí)，金稅收優(yōu)惠政策正在推進(jìn)，目前多部門正加緊擬定針對(duì)企業(yè)年金和商業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，爭取在年內(nèi)出臺(tái)。體系完善將與資本市場(chǎng)形成良性互動(dòng)，可為資本市場(chǎng)注入更多增量資金，對(duì)形成長期利好。隨著一系列政策落實(shí)，增量資金逐漸流入市場(chǎng)，將有助于市場(chǎng)逐步企穩(wěn)反彈。
總之，外圍風(fēng)險(xiǎn)大幅緩解是導(dǎo)致A股反彈的直接動(dòng)力，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策的形勢(shì)才是決定反彈能否延續(xù)的關(guān)鍵。而下半年國內(nèi)政策將使相機(jī)抉擇的穩(wěn)增長與逐步加碼的調(diào)結(jié)構(gòu)并舉，隨下半年流動(dòng)性有所改善，下半年市場(chǎng)的表現(xiàn)將好過上半年，有機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，三季度將出現(xiàn)A股做多的時(shí)間窗口。(蘇贏)
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