市場(chǎng)向下空間有限 看好三季度中后期機(jī)會(huì)
⊙記者 丁寧
近期市場(chǎng)依舊維持震蕩走勢(shì)，然而混沌的下，基金在展望下半年走勢(shì)時(shí)并未完全悲觀。受訪基金表示，當(dāng)前市場(chǎng)估值水平已經(jīng)非常低，雖然低迷走勢(shì)很難立刻改觀，但大幅下跌的空間已不大，在中短期利空消化和充分調(diào)整之后，吸引力將再次體現(xiàn)，看好股市在三季度中后期的投資機(jī)會(huì)。
在看來(lái)，近期市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，一方面有節(jié)假日人氣不足的因素，另一方面相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)示經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，襲擾投資者信心。具體來(lái)看，匯豐發(fā)布中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)(PMI)下跌至48.1，表明國(guó)內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)較前月有所萎縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步走弱。同時(shí)，財(cái)政部近日公布數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)率亦呈下降趨勢(shì)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8301.3億元，比去年同期下降10.4%，降幅最大的行業(yè)為有色、化工、建材、機(jī)械和石化行業(yè)等。
綜合而言，上投摩根認(rèn)為，近期市場(chǎng)糾結(jié)于經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠見(jiàn)底，而顯示經(jīng)濟(jì)疲弱的數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺(tái)，所以導(dǎo)致反彈缺乏持續(xù)性。近期市場(chǎng)維持震蕩的可能性較大，但整體估值已在歷史底部，下跌空間或?qū)⒂邢蕖?/p>
大成基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷加大了中國(guó)出臺(tái)新的刺激性政策的概率。大成基金認(rèn)為，5月份物價(jià)超預(yù)期回落減輕了政策在抑制通脹方面的壓力，一旦出臺(tái)更多的積極政策，應(yīng)會(huì)帶來(lái)終端需求和企業(yè)利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)。
大成基金指出，當(dāng)前市場(chǎng)估值水平已經(jīng)非常低，雖然低迷走勢(shì)很難立刻改觀，但大幅下跌的空間已不大。從行業(yè)估值水平來(lái)看，所有大類行業(yè)的PE水平都低于歷史平均水平。在下個(gè)季度資金面有望好轉(zhuǎn)、政策面或更積極、海外市場(chǎng)有望進(jìn)入一段平靜期的綜合預(yù)期下，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的中期看法偏正面。
“市場(chǎng)在充分消化了內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)與利空沖擊、半年報(bào)盈利下滑預(yù)期等利空因素后重建底部，并在政策持續(xù)出臺(tái)背景下獲得估值修復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。”華安基金表示。
談及具體操作，華安基金建議大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置可遵循以下思路。
通縮預(yù)期、避險(xiǎn)情緒上升、降息與降準(zhǔn)預(yù)期上升這些都有利債市。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境的惡化、盈利下降、特別是國(guó)內(nèi)政策的對(duì)沖力度不足，使得6、7月份股市表現(xiàn)可能將遠(yuǎn)遜債市。因此債市有望迎來(lái)顯著的一波機(jī)會(huì)?？芍攸c(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)久期利率品種以及高等級(jí)信用債。
股票市場(chǎng)方面，在中短期利空消化和充分調(diào)整之后，吸引力將再次體現(xiàn)，看好股市在三季度中后期的投資機(jī)會(huì)。
“未來(lái)的行業(yè)配置建議采取自上而下的配置方法，重點(diǎn)關(guān)注受益于通脹下行、政策放松以及成本下行帶來(lái)毛利提升的板塊，包括券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、家電、公用事業(yè)、鐵路設(shè)備、工程機(jī)械、建筑建材、醫(yī)藥。三季度中后期則建議大力配置TMT?！比A安基金表示。（丁寧）
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