市場重要影響因素正在轉(zhuǎn)好
目前，通脹壓力明顯減弱，貨幣政策環(huán)境比去年有所好轉(zhuǎn)。去年中國經(jīng)濟(jì)和股市最大的壓力來自于通脹以及相應(yīng)的貨幣政策緊縮，但今年年初以來通脹壓力明顯緩解，到5月份，CPI已回落至3%，預(yù)計(jì)下半年會(huì)回落至3%以下，銀行間市場的利率水平普遍明顯回落，資金面的壓力改善。
同時(shí)，穩(wěn)增長成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心有所恢復(fù)。去年年初以來，中國經(jīng)濟(jì)增長速度逐季回落，去年經(jīng)濟(jì)增長10%左右，今年年初經(jīng)濟(jì)增長8%左右，二季度的增長水平可能只有7%多，很多企業(yè)和行業(yè)明顯感受到經(jīng)營下行壓力。在這種情況下，中央及時(shí)調(diào)整政策基調(diào)，一季度國務(wù)院強(qiáng)調(diào)要預(yù)調(diào)微調(diào)，二季度明確提出要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心有所恢復(fù)。
在估值方面，股票市場的估值水平處于歷史底部附近。截至上周末，全部A股的市盈率只有13.7倍，按2012年業(yè)績預(yù)期的動(dòng)態(tài)市盈率只有11倍，估值水平處于歷史上的底部附近。橫向比較，與國際重點(diǎn)市場譬如美國、德國、日本、韓國、香港等股市的估值相比基本相當(dāng)或略有溢價(jià)。整體上看，估值水平已經(jīng)不貴。
當(dāng)前證券市場改革有序推進(jìn)，市場制度逐漸完善。今年初以來，在證監(jiān)會(huì)郭樹清主席的領(lǐng)導(dǎo)下，資本市場的一系列改革如新股發(fā)行制度、分紅制度、市場監(jiān)管等諸多方面制度性改革快速有序推進(jìn)，同時(shí)倡導(dǎo)價(jià)值投資理念等，投資者信心有所恢復(fù)。
總體上，今年和去年相比，市場的幾個(gè)重要影響因素有向好的地方轉(zhuǎn)變的跡象，我們呼吁、期待，也相信在證監(jiān)會(huì)、交易所以及所有證券同業(yè)共同努力下，能夠呵護(hù)好市場的發(fā)展。
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