12月6日，繼暫停前海人壽萬能險新業(yè)務后，記者獨家獲悉，保監(jiān)會將于近日派出兩個檢查組分別進駐前海人壽和恒大人壽。其中，進駐前海人壽的檢查組將由發(fā)改部牽頭，進駐恒大人壽的工作組將由資金部牽頭。

　　檢查的主要方向是對上述兩家保險公司治理規(guī)范性、財務真實性、保險產品業(yè)務合規(guī)性及資金運用合規(guī)性開展現(xiàn)場檢查，嚴肅懲處違規(guī)行為，切實規(guī)范其公司治理、業(yè)務發(fā)展和投資運作，維護市場秩序。

　　對于選擇上述兩家保險公司的原因，市場自然不難理解，亦在意料之中。自“寶萬之爭”起，前海人壽便始終處于輿論的風口浪尖，近來與南玻A(12.090, -0.22, -1.79%)管理層的紛爭更是鬧得沸沸揚揚；而恒大人壽“買而不舉”、“快進快出”的投資風格，更是引來監(jiān)管約談，明確要求其秉持保險資金價值、長期和穩(wěn)健的投資原則。

　　事實上，今年以來，中國保監(jiān)會主席項俊波已就相關問題多次強調，如他在今年7月“十三五”保險業(yè)發(fā)展與監(jiān)管專題培訓班上表態(tài)：少數公司進入保險業(yè)后，在經營中漠視行業(yè)規(guī)矩、無視金融規(guī)律、規(guī)避保險監(jiān)管，將保險作為低成本的融資工具，以高風險方式做大業(yè)務規(guī)模，實現(xiàn)資產迅速膨脹，完全脫離保險保障的主業(yè)，蛻變成人皆側目的“暴發(fā)戶”、“野蠻人”。

　　與此同時，伴隨著“償二代”正式實施，保監(jiān)會還在負債端上，出臺中短存續(xù)期新規(guī)、人身險精算制度等；在資產端上，開展對投資股票、股權和不動產業(yè)務專項檢查等；此外，在公司治理上，完善股權信息、關聯(lián)交易信息披露等。

　　在此背景下，下一步還應如何完善監(jiān)管？市場普遍認為，一方面，保監(jiān)會需要嚴格審查力度，明確股東義務，完善公司治理；另一方面，證監(jiān)會應該完善并購規(guī)則，加強市場監(jiān)管，促進市場健康發(fā)展。總之，相關監(jiān)管機構應該共同完善監(jiān)管制度，細化相關規(guī)則，對保險資金及其他資金舉牌、要約收購上市公司的行為進行明確規(guī)范。

　　問題核心在公司治理

　　“這既是保監(jiān)會對輿論關注焦點的回應，也是其一以貫之的態(tài)度和做法。目前來看，預計現(xiàn)場檢查內容將在1月末完成，報告將在3月末完成。”一位接近監(jiān)管的人士對記者如是說。

　　記者獲悉的信息顯示，此次現(xiàn)場檢查主要圍繞出資資金、公司治理、資金運用等內容，并重點對前期審計提供的線索和社會關注的焦點問題進行核實。

　　究竟存在哪些涉及上述內容的線索？這或可從保監(jiān)會副主席陳文輝今年8月在媒體上的公開撰文中窺見一二。陳文輝表示，近年來，少數保險公司股權結構復雜，往往通過股權代持等形式，形成“一股獨大”，缺少有效制衡，大股東完全掌控公司運作。在這種情形下，尤其是一些民營保險公司，少數控股股東一開始就把設立公司定位為“融資平臺”，隨之而來的是激進的產品和激進的銷售，這必將倒逼出激進的資產配置和投資風格。

　　此外，他指出，公司治理問題還帶來虛增資本等風險隱患。保險業(yè)是重資本行業(yè)，規(guī)模的快速擴張和高風險資產投資的資本消耗極大，在股權過于集中情形下，個別保險公司可能利用保費收入形成的資金，通過復雜的金融產品和資產管理計劃等，自我注資、循環(huán)使用，虛增資本。這樣一來，用償付能力來約束經營和投資的作用將大大削弱，償付能力監(jiān)管將成為一道虛設的防線。

　　簡單概括，即個別公司治理存在重大缺陷，股權結構復雜且不透明，“一股獨大”成為導致激進的產品、激進的銷售、激進的投資和虛假償付能力，最后出現(xiàn)投資失敗、償付能力不足、流動性風險等問題的深層次原因。

　　如今看來，保監(jiān)會通過前期的審計，已對個別保險公司的相關問題有所掌握，按照計劃或到了收網的時刻。

　　需進一步完善并購規(guī)則

　　除上述問題外，近期輿論關注的焦點則聚焦于保險資金舉牌上市公司等現(xiàn)象，并由此引發(fā)了一系列爭論。

　　整體而言，中國財經大學保險學院副院長徐曉華認為，保險資金能夠改善資本市場投資者結構、提升資本市場穩(wěn)定性、提升資本市場流動性，是引導資本市場參與者進行價值投資的重要力量。不過，個別保險公司的投資行為過于激進，罔顧行業(yè)負面影響和社會接受度，應該予以警惕。

　　的確，北京大學經濟學院風險管理與保險學系主任鄭偉亦表示，保險資金投資股票應該一分為二地看待，保險業(yè)主流的投資行為不存在問題，至于個別保險公司的做法挑戰(zhàn)了底線，投資行為不符合監(jiān)管規(guī)定、出現(xiàn)違規(guī)行為則監(jiān)管層會采取約談、警示等監(jiān)管措施。

　　事實上，今年以來，保監(jiān)會針對這些問題已經陸續(xù)出臺多個新規(guī)，并且約談了相關保險公司。例如，下發(fā)了《加強保險公司關聯(lián)交易信息披露工作有關問題的通知》，明確保險公司需在規(guī)定時限內，按照交易類型、交易金額分類，對重大關聯(lián)交易、資金運用類關聯(lián)交易及一般關聯(lián)交易進行逐筆或合并信息披露等要求。

　　記者獨家獲悉的數據顯示，在一系列新規(guī)后，一定程度上減少了個別保險公司激進投資的行為。具體而言，保險公司舉牌次數占資本市場舉牌總量的比例，從去年的38.1%下降至目前的9.1％。此外，中短存續(xù)期產品保費占壽險總保費的比例已經從今年1季度末的53%下降至3季度末的34%。

　　下一步，這一問題又該何去何從？對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍坦言，個別保險公司的舉牌現(xiàn)象確實引起了一定爭議。目前，資本市場對舉牌的資本并無詳細的規(guī)則和準入制度。在發(fā)生了影響資本環(huán)境的事件時，需要資本市場具有更有力的制度支持。

　　對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌也表示，保險資金或其他資金舉牌、并購上市公司的行為都是市場化的選擇，從資本市場現(xiàn)有法律法規(guī)來看并無不妥。因此，防范這些問題需要證券監(jiān)管機構完善資本市場并購規(guī)則，對保險資金和其他資金建立統(tǒng)一的舉牌、收購標準，明確哪些可以為，哪些不可為；保監(jiān)會則應加強對進入保險業(yè)的資本進行篩選，對股權進行分類管理，防止別有用心之徒。此外，隨著資本市場和保險業(yè)的快速發(fā)展，類似這種跨領域、跨行業(yè)的新情況還將不斷出現(xiàn)，處理不好容易集聚金融風險，監(jiān)管部門應該加強聯(lián)手合力監(jiān)管勢在必行。