財(cái)經(jīng)專欄作家皮海洲：A股遠(yuǎn)未告別圈錢時(shí)代
一直以來(lái)，中國(guó)股市都有“圈錢市”的惡名。不過(guò)，從5月7日召開的券商創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上傳來(lái)的消息稱，圈錢時(shí)代一去不復(fù)返了。證監(jiān)會(huì)主席郭樹清告誡券商，要采取最嚴(yán)格、最嚴(yán)厲的措施，強(qiáng)化誠(chéng)信責(zé)任和法律意識(shí)，把投資者當(dāng)傻瓜來(lái)圈錢的日子一去不復(fù)返了。
在券商創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上，郭樹清告誡券商要有強(qiáng)烈的責(zé)任感，要加強(qiáng)自律，不要把投資者當(dāng)傻瓜來(lái)圈錢，這是很有必要的。不過(guò)就中國(guó)股市而言，現(xiàn)在遠(yuǎn)未告別圈錢時(shí)代。
其實(shí)，把投資者當(dāng)傻瓜的并不僅限于券商，包括投保局也是如此。比如，本輪IPO改革，將新股發(fā)行份額的50%以上向網(wǎng)下配售，這明顯損害了中小投資者的利益。但證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人在回答網(wǎng)友問(wèn)題時(shí)卻表示，提高網(wǎng)下配售比例，明確網(wǎng)下向網(wǎng)上的回?fù)芤螅w現(xiàn)了重視中小投資者參與新股的意愿。如此“保護(hù)”中小投資者利益，不是把投資者當(dāng)傻瓜是什么？
更重要的是，中國(guó)股市目前仍然深陷圈錢市之中。雖然郭樹清出任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)一直都強(qiáng)調(diào)上市公司要重視現(xiàn)金分紅，也進(jìn)行了IPO制度改革等，但中國(guó)股市并沒(méi)有因此發(fā)生根本性的變化。如IPO改革，突出的仍然是融資功能。而對(duì)現(xiàn)金分紅的重視，也未有實(shí)質(zhì)性措施出臺(tái)。
以2011年上市公司年度分紅為例，上市公司預(yù)計(jì)分紅總額6068億元，約占全部上市公司年度凈利潤(rùn)的31%，這一分紅比例與此前三個(gè)年度比較并沒(méi)有明顯上升。中國(guó)股市“重融資、輕回報(bào)”的局面并沒(méi)有發(fā)生根本性改變。
還有很重要的一點(diǎn)是，除了公眾投資者，市場(chǎng)參與各方都是到股市來(lái)圈錢的。
發(fā)行人追求高價(jià)發(fā)行，追求圈錢最大化。作為保薦機(jī)構(gòu)的券商為了得到高額保薦費(fèi)，同樣追求高價(jià)發(fā)行。并且為了獲得更多的利益，作為保薦機(jī)構(gòu)的券商還直接充當(dāng)發(fā)行人的股東。發(fā)行人大股東、高管也是希望股市上市后一夜暴富，還有突擊入股者，為的就是股票上市后可以高價(jià)套現(xiàn)。只有公眾投資者才是最后的買單人。
而作為最后買單人的公眾投資者，其利益仍然得不到保護(hù)。哪怕是今年以來(lái)股市轟轟烈烈推出的創(chuàng)業(yè)板退市制度以及主板、中小板退市制度征求意見稿，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)基本上都是“裸退”，所有的退市損失都由投資者承擔(dān)。至于投資者千呼萬(wàn)喚的集體訴訟制度，始終都沒(méi)有出臺(tái)。
所以，盡管郭樹清出任證監(jiān)會(huì)主席后一直在為建設(shè)中國(guó)股市的藍(lán)籌股市場(chǎng)積極努力，希望中國(guó)股市早日告別圈錢時(shí)代，但由于中國(guó)股市的劣根性等原因，中國(guó)股市要告別圈錢時(shí)代還有很長(zhǎng)的路要走。
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