投資策略師哈繼銘：經(jīng)濟(jì)增速上半年觸底反彈
高盛投資管理部中國(guó)副主席兼首席投資策略師哈繼銘博士，日前接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，受益于政策微調(diào)、對(duì)購(gòu)買(mǎi)首套房的政策松動(dòng)，以及鐵路、高速公路和農(nóng)業(yè)等基礎(chǔ)建設(shè)投資加速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在2012年上半年觸底反彈，其中基礎(chǔ)建設(shè)成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要變量。他還指出，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和老齡化帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)是未來(lái)的投資亮點(diǎn)。
基建成經(jīng)濟(jì)重要變量
哈繼銘指出，從全球來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況相對(duì)其他發(fā)達(dá)國(guó)家比較理想，復(fù)蘇加快顯而易見(jiàn)，這主要有三個(gè)原因，首先是美國(guó)具有很強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力，其次是能源價(jià)格便宜，第三是三四年前美國(guó)政府果斷地向企業(yè)注資，解決了金融危機(jī)帶來(lái)的債務(wù)問(wèn)題。
而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然困難重重，面臨負(fù)增長(zhǎng)的壓力，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)還要過(guò)好多年。歐洲國(guó)家要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)緊縮，但這受人為因素的干擾。未來(lái)歐洲國(guó)家如何解決債務(wù)問(wèn)題，還有待觀察。
他說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度GDP同比增長(zhǎng)8.1%，雖然一季度經(jīng)濟(jì)增速不及市場(chǎng)預(yù)期，但3月份的數(shù)據(jù)已顯示出反彈跡象。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)示經(jīng)濟(jì)增速在接下來(lái)的幾個(gè)月將會(huì)加速。工業(yè)增加值和全社會(huì)發(fā)電量從1-2月份的11.4%和7.1%分別反彈至3月份的11.9%和7.2%，固定資產(chǎn)投資增速小幅下滑，但仍維持在較高的水平。
在其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑時(shí)，基礎(chǔ)建設(shè)成了政府最有能力調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)變量。3月份基建項(xiàng)目的復(fù)工率大大高于前兩個(gè)月，基礎(chǔ)建設(shè)投資同比增速?gòu)?-2月份的-2.4%升至3月份的5.7%。他預(yù)計(jì)加速項(xiàng)目審批將推動(dòng)基礎(chǔ)建設(shè)投資。
中國(guó)的出口在2011年中時(shí)由于歐洲需求下降而增速下降。出口同比增速?gòu)?-2月份的6.9%回升至3月份的8.9%，高于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的7.0%，看起來(lái)出口增速的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口占中國(guó)出口總份額的19%，其中對(duì)德國(guó)和荷蘭等國(guó)的出口占比大，這些國(guó)家受歐債危機(jī)的影響較小。而中國(guó)對(duì)歐債危機(jī)的一些“重災(zāi)區(qū)”出口占比一直不大。
消費(fèi)仍然保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，人均可支配收入的上升支撐了零售增速，在近年來(lái)零售增速都至少有百分之十幾。中國(guó)農(nóng)村和城鎮(zhèn)人均可支配收入在2012年一季度繼續(xù)保持較強(qiáng)增長(zhǎng)，分別增加了12.7%和9.8%，雙雙高于實(shí)際GDP增速并且上升勢(shì)頭良好。
貨幣環(huán)境相對(duì)轉(zhuǎn)好
哈繼銘指出，3月份的信貸數(shù)據(jù)很好地顯示出了最近政策微調(diào)的效果，M2和新增人民幣貸款增速分別從2月份的13.0%和15.2%反彈至3月份的13.4%和15.7%。更重要的是，3月份商業(yè)銀行新增人民幣貸款1.01萬(wàn)億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的8000億元，為2010年1月份以來(lái)第二高值。銀行間7天拆借利率逐漸從2012年1月的高位回落，而且在3月份銀行間利率基本上都在4%以下。這些都顯示出，貨幣環(huán)境在3月份相對(duì)轉(zhuǎn)好。
自2011年三季度以來(lái)中國(guó)央行已經(jīng)下調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。隨著CPI得到控制而且經(jīng)濟(jì)增速還在低位，更多的貨幣政策放松以及進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率都有可能。
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