許小年：為何中國經濟被拖入今日困境？
“沒有私人產權的保護，就不會有工業革命的產生，沒有私人產權的保護，就不會有持續不斷的革命性的創新。但回顧我國產權保護的狀況怎么樣，我們很遺憾的看到，趨勢與愿望是相反的。”
各位來賓大家早上好，非常榮幸今天在這里，跟大家就經濟轉型和民營經濟發展做一次交流。我講的題目是經濟轉型和產權保護，這個兩個看上去是不同的話題，但實際上是密切相關的。轉變經濟增長模式，我們已經談了十幾年，這是因為我們還沒有成功，如果成功的話今天也不會再談了。
轉型失敗的原因，我認為最根本是政府和企業沒有感受到壓力。GDP和財政收入年年增長，從政府到民間彌漫著自滿和自傲的情緒，居安不思危，不想改變現狀。甚至國際金融危機也沒有觸動傳統經濟增長模式的根基，恰恰相反，每一次出現危機，政府的有形之手就借勢延伸，市場無形之手則被迫后退。而每一次單位產生的短期效果，都是政府的信心大增，特別是2009年和2010年4萬億的財政刺激，還有18萬億的銀行貸款，這使得政府主導下投資拉動的傳統增長模式，進入了一個新的階段。前所未有的天量投入換來經濟危機的反彈，大跌大漲充滿了戲劇性，但是這畢竟是傳統模式的最后告別演出。
在“中國奇跡”和“中國拯救世界”的歡呼聲中，GDP增長從2010年一季度12%的頂點，一路下滑，到今年一季度的8.1%， 我認為這不是常規的經濟體系循環，它標志著一個時代的結束，標志著投資驅動的傳統增長模式終結。現在我們看到曾經是國際驕傲的投資工程項目成了爛尾工程， 工業和財政增長速度下降，企業開工不足，老板或者跑路，或者減量維持，在東南沿海一帶，我最近拜訪了一些企業家，他們認為現在的形勢較2008年更為嚴峻。在經濟下滑之際，人們又將希望寄托在財政刺激上。現在市場上盛傳二季度、下半年，中央會推出怎樣的刺激政策。就像吸毒上癮，每次討要鴉片，而且劑量一次比一次大。但這一次真的不一樣了，不僅我們的鴉片存貨見底，而且到了真藥難救的地步。
傳統的模式有兩個，第一個是政府主導的投資驅動，第二個是政府控制要素價格和重要的資源價格，以便企業進行低成本的擴張。投資增長多年超過GDP，我們大致算了一下，在過去十年間，固定資產投資增速約為GDP增長的1.3倍，結果形成了大量的過剩產能，一個人均GDP低于世界平均的國家，鋼鐵、煤炭、水泥產能位居世界第一，供需的矛盾越來越突出。為了突破國內市場制約，我們不得不大力開拓海外市場，消化和吸收國內的國生產能，但是現在外部需求萎縮，過剩產能水落石出，傳統增長模式的不可持續性暴露無遺。從這個角度看問題，金融危機不僅是對外貿出口的沖擊，而且對我國傳統經濟增長模式的根本性沖擊。
為了緩解傳統經濟增長模式的危機，政府實行了大力的拉動政策。其實所謂的拉動內需，只是拉動了投資需求，消費從來都不是關注的重點。為了刺激投資，政府一擲千金，低效或無效的項目大量上馬，資金不足就開動印鈔機，推出極度松動的貨幣政策，巨額的投資，使產能國生剩問題進一步惡化，終于將中國經濟拖入了今天的困境。
在產能普遍過剩的情況下，制約經濟增長的瓶頸因素不在是資金，而是投資機會的缺乏。當大型的鋼材企業投資種菜養豬的時候，當造船廠因訂單不足而裁員停工的時候，銀行的貸款對他們有什么用呢？即使企業使用這些貸款投資，也不過是在增加一些沒有銷路的產能而已。
當前的經濟形勢，使我們回想起日本過去20年， 日本政府花錢已經花到了將近破產的力度，貨幣政策方面，利率長期回落，而且在利率等于零的時候，還多次進行了數量松寬，向經濟注入更多貨幣和信用，但是所有這些都沒有奏效，日本泡沫經濟到今天仍然處于衰退和半衰退的狀態。如果我們不能從根本上找到解決的方案，而僅僅是放送銀根，就有可能造成通貨膨脹，這會帶來一些影響和問題。
傳統的投資增長模式，已經走到了盡頭，政府參與經濟的活動越來越多，對經濟的微觀管理越來越嚴，政府和相關部門從管制中獲得的利益也越來越大。與此同時，國有部門將法律、政策、資金強力擴張，擠壓民營經濟的空間，導致企業家精神和創新精神的衰弱，不僅使經濟增長難以維系，而且引發了諸多的社會問題。
如何度過當年的難關？我認為不能再靠傳統的貨幣政策和財政政策， 寅吃卯糧，將問題留給下一代，而是要直指病根，對癥下藥。既然原因是產能過剩和缺乏新的投資機會，就要通過市場化的收購和兼并，進行行業重組消除過剩產能，就應當通過改革開放，特別是對內開放，消除過分管制，創造新的投資機會；既然消費的真實原因是民眾的收入滯后，就需要全面的減稅，弱化政府的經濟功能，強化政府的社會保障功能；既然第一成本擴張的道路走不下去了，企業就要盡快的從制造向研發創新轉型，但所有這一切，都要求重提市場的作用，重振民營經濟。
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