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　　酒店業(yè)成暴利行業(yè)

　　3家上市公司銷售毛利率超90%

　　■本報記者 桂小筍

　　中報的結(jié)束，為許多投資者管窺行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)提供了良機，酒店行業(yè)即是其中之一。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在A股的酒店企業(yè)中，共有3家公司上半年凈利潤實現(xiàn)同比增長超過100%；在港交所上市的酒店及度假村企業(yè)中，則有9家公司上半年凈利潤實現(xiàn)同比增長超過100%。

　　這種跡象被外界評價為，酒店行業(yè)回暖向好，未來值得期待。而從Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的行業(yè)銷售毛利率來看，酒店企業(yè)中不乏這一數(shù)據(jù)超過90%以上者，不過，有資深業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報》采訪時解釋，因會計并表要求等原因，這一數(shù)據(jù)不能真實反映出行業(yè)的狀況，實際上，能實現(xiàn)40%以上毛利率都是極少數(shù)企業(yè)。

　　9家港股酒店

　　上半年利潤翻番

　　A股和港股上市的酒店企業(yè)中，涵蓋了多個品類的酒店企業(yè)，而從這些酒店的業(yè)績情況來看，上半年經(jīng)營成績不錯。

　　在香港上市的酒店企業(yè)中，上半年凈利潤超過1億元的有9家公司，這9家公司上半年的凈利潤同比皆有不同程度的增長，從增長幅度來看，有9家公司凈利潤的同比增幅超過100%；在A股上市的酒店企業(yè)中，有2家公司上半年的凈利潤超過1億元，有3家凈利潤同比增幅超過100%。

　　多家券商發(fā)布研報，對酒店行業(yè)表現(xiàn)看好，“從細(xì)分板塊的營收比較中我們可以看到酒店增長最快，主要是由于龍頭企業(yè)首旅酒店和錦江股份并表因素導(dǎo)致，首旅酒店收購如家，報告期內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)100%控股，上半年如家實現(xiàn)營業(yè)收入33.3 億元，占比 83.6%。錦江股份并表鉑濤和維也納，上半年合并營收比去年同期增長了 43.97%。”券商研報稱。

　　除凈利潤及同比增幅之外，另一個指標(biāo)，即銷售毛利率上，酒店行業(yè)可供統(tǒng)計的這一數(shù)據(jù)十分驚人。

　　行業(yè)最高銷售

　　毛利率超過90%

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在A股上市的酒店企業(yè)中，今年中報數(shù)據(jù)提及的銷售毛利率這一指標(biāo)超過90%的有3家，而在港股上市的酒店企業(yè)中，也有13家公司的銷售毛利率超過了70%。

　　酒店行業(yè)銷售毛利率如此之高引發(fā)了關(guān)注，有酒店方面人士對《證券日報》記者介紹，“這些數(shù)據(jù)要看記數(shù)方式，看扣除的成本有哪些，很多酒店經(jīng)營費用可能不是成本里，所以這個成本可能沒有涵蓋真正的酒店經(jīng)營成本。”

　　華美顧問集團首席知識官、高級經(jīng)濟師趙煥焱在接受《證券日報》記者采訪時介紹，上市酒店企業(yè)統(tǒng)計顯示的銷售毛利率高，主要原因是分母小，分母小是因為旗下股權(quán)在50%以下的酒店營業(yè)收入不能并表。所以這個毛利潤率沒有意義，“酒店的毛利率在40%以上，即屬于出類拔萃者，一般毛利率在36%左右。以上海為例，上海五星級酒店70家，能達(dá)到毛利率40%的可能在10家以內(nèi)。”

　　趙煥焱解釋，中國酒店行業(yè)凈利潤率低的主要原因是供大于求。在此前，趙煥焱觀察到的一組數(shù)據(jù)中即可說明此類問題，以北京和上海兩地為例，北京五星級酒店RevPAR（每間可供房收入）2011年以來的79個月同比58升21降，最近連續(xù)25個月同比上升，北京酒店房價連升25個月后，是2008年的84.28%，2007年的93.03%；上海五星級酒店RevPAR（每間可供房收入）2011年以來的26個季度同比16升10降，2013年四季度以來連續(xù)15個季度同比上升，但只是2006年水平的60.70%，“2006年上海五星級酒店每間可供房收入超過新加坡，那時候五星級酒店26家，現(xiàn)在70家。”