2.0版“4萬億”更精準 新興產業期待爆發增長
和2008年4萬億投資相比，此次發改委批復投資規模超萬億的項目，其意義同樣重大。“更準”、“更精”、對新興產業的關注，則是2.0版 “4萬億”的最大特點。
“已經很久沒見過這么大的漲幅了。”一位投資者面對上周五A股暴漲發出這樣的感慨。
4年前，4萬億投資規劃出爐，引發滬指單日7%的飆升；4年之后，發改委兩日批復萬億投資項目，再度引發股市暴漲。資料顯示，發改委發布25個軌道交通建設項目、13項地區公路工程項目、10個環保投資項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目獲得批復，上述投資總額超過萬億元。
多位接受記者采訪的分析人士均認為，上述政策利好是管理層“穩增長”風向的體現，在一定程度上利好宏觀經濟回穩，也有利于提振股市信心。在政策鼓勵下，“鐵公基”代表的傳統產業與節能環保代表的新興產業均迎來了行業發展的上升期。
宏觀意義：“穩增長”必要措施
業內人士紛紛表示，發改委近日審批的項目是2008年4萬億投資的2.0版。東吳證券研究所副所長黃琳表示，發改委批復投資規模超萬億的項目，是“穩增長”政策加碼預期兌現。“今年以來經濟增速持續回落，消費走勢雖然平穩，但難以大幅拉動經濟，影響出口的主要變量——外需不受政策控制。因此，促進投資依然是穩增長的主力。短期來看，在需求低迷、去庫存緩慢的背景下，大規模出臺”刺激投資“政策能夠減少去產能、去杠桿的負面沖擊，是穩增長的必須選擇。”黃琳表示。
相對于4年前的四萬億投資，方正證券策略投資總監趙偉認為，兩輪投資計劃的差異可以用“人海戰術”和“導彈精準打擊”來形容。“相對于2008年投資‘一把抓’的局面，這一輪的政策十分精準，具有針對性。”從上周發改委公布的資料來看，本次批復項目基本上屬于交通、環保、市政類項目，范圍較四年前明顯縮小。
黃琳指出，從本次項目的分布來看，東部致力于基礎設施升級，項目集中于城市軌道交通和港口航道；中西部致力于基礎設施完善，項目集中于污水處理和公路建設。趙偉補充道，“中西部交運基礎本身就比較薄弱，這輪基建潮可以改善地區的基礎投資環境，為后續的經濟發展打下一個較好的基礎，符合區域經濟開發的宏觀戰略要求。”
政策已經出臺，但拉動經濟的效果尚需等待。湘財證券首席策略分析師徐廣福指出，“基建投資對經濟的拉動顯而易見，但項目從審批到籌措資金，再到正式動工需要較長時間，相關投資具備一定的滯后性，本輪刺激效果顯現時間可能在明年開春以后，年內對經濟拉動有限。”
本次項目集中批復的另一大關鍵點在于資金。廣發證券在其最新的研報中指出，雖然地方政府有較高的投資沖動，可其債務面臨著存量較高和增量受限的約束。黃琳則較為樂觀：“此次受批的項目將得到多方面的資金支持，銀行信貸、企業債、公司債、保險資金等，都將是基建項目的重要融資渠道。為保障項目資金，預計貨幣政策仍將寬松，近期降準降息的可能性也進一步增大。”
趙偉認為，“此次的投資項目一箭雙雕，一方面穩增長，維護經濟穩定，另一方面則幫助企業消化庫存、度過難關。新的投資啟動之后，只要控制供給端，不批新的生產項目，需求擴大之下，企業庫存肯定會越來越小。”
中觀影響：短暫刺激后板塊待分化
2.0版“4萬億”對市場的刺激是有目共睹的。
上證綜指上周上漲3.92%，市場呈現普漲局面，尤其是上周五大幅反彈。徐廣福直言，“政策對股市的刺激作用是十分明顯的。”
申銀萬國在其最新分析報告中指出，發改委連續審批通過多個基建項目，說明政府決定將穩增長政策落到實處的決心較大。本次經濟刺激雖然難以再現“四萬億”的大手筆，但已超出市場近期的預期，尤其是前期持續下跌的水泥、建材板塊等，受政策刺激的效應最直接，短期反彈是大概率事件。
除規模差異外，分批次在較長時限內啟動相關項目也是本此投資的一大特點。中原證券策略分析師李俊說：“這些項目本身就在‘十二五’規劃當中，發改委只是集中審批放行，在執行上并沒有嚴格的時間要求。相關項目本身就存在一定市場預期，某種程度上來說，大盤近日的表現只是把這種預期提前反應而已。”
張海東指出，用“循序漸進”來形容這次的政策比較準確。“項目逐步開展，分批次在未來幾年的時間內完成，建設速度平穩，更便于宏觀調控，也能更好地避免項目一哄而上造成的產能過剩問題。”
同時，徐廣福也理智地提醒道，“雖然目前股市出現反彈，但需要注意的是，昨日市場中相關板塊走勢已經出現分化，在利好短暫刺激之后，真正得到實際好處的公司才可能延續漲勢。但企業的盈利短期難見反轉跡象，政策對股市的刺激究竟會如何衍化，目前仍需觀察，”
從8月公布完畢的半年報來看，滬深兩市2477家上市公司上半年實現凈利潤約1.02萬億元，同比微跌0.5%，剔除銀行股后，上市公司凈利下降幅度更大，同比下降15.8%，同時，兩市對三季報業績預告也并不樂觀。
利好行業：“舊愛”強勢“新歡”嶄露頭角
徐廣福指出，“此次公布的多項技術中，基建、機械、水泥等板塊是最為直接受益的部分，歷史情況也證實如此。”分析人士認為，上周五機械、建材等板塊大幅上漲，正是受到發改委連續批復數千億元的投資建設項目的影響，這很容易將資金往相關行業上引。此外，這類周期性板塊前期超跌嚴重，自身存在修復的要求。
除直接受益的產業外，政策對新興產業，如節能環保板塊的關注是本次投資一大亮點。徐廣福認為，此次政策也開始逐步偏向于新興產業。“新興產業是經濟結構調整中最為重要的部分，未來肯定是市場熱點，短期不排除一些結構性和主題性的機會，政策對相關產業扶植也是必經階段，新興產業到項目逐步落實之后，可以再根據具體的進展選擇細分子行業。我個人比較看好節能環保、信息技術、新材料等行業在此次政策扶持中的受益。”
至于具體的投資機會，張海東稱：“新興產業是‘十二五’規劃的重點，板塊熱度持久，考慮到新興產業所占經濟權重較小，可以在鐵公基等傳統產業的下游產業鏈中尋找機會。”
浙商證券行業分析師施震隕指出，節能概念集中在行業上游，主要以設備改造升級為主。下游環保領域中，由于上網電價的補貼力度和行業轉型等原因，板塊機會由投資推進速度決定九龍電力、電科院等公司的受益情況。“水務行業是發展較成熟最容易預測的板塊，國內公司如碧水源等，掌握相關技術，加上規定了對于國外產品的取代趨勢，公司優勢明確。固廢板塊市場巨大，但傳統固廢公司業績穩定，股價不容易波動，新興的工業固廢家電固廢業務則尚未形成規模，商業模式不明確，對公司的利潤貢獻暫時難以判斷。由于行業市場廣闊，會存在較多主題性機會。”施震隕說。
至于信息技術，民生證券分析師尹沿技則認為可以從城軌建設中尋找機會。“城市軌道建設產業鏈較長，從受益順序來看，依次是基建、機車車輛及其配件，以及信息化系統。城軌建設2009年開始升溫，由于信息化建設大約滯后基建2-3年，未來幾年將迎來信息化建設高峰。”十二五“期間城市軌道交通通信系統和信號系統總投資將超過400億，另外受事故影響，信息化投入比重或將提高。從受益程度來看，主要推薦鼎漢技術、賽為智能、達實智能、輝煌科技、眾合機電、新北洋和廣電運通等公司。”
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