多家基金高管看淡 難阻債基發行火爆
基金公司仍在大量發行債券型基金，但這似乎與多家基金公司的投資總監對市場預判大相徑庭。
6月6日，上海一家基金公司晨會上，該公司的固定收益總監直言，未來三個月，債市的不確定性非常大，要求基金經理在久期配置上做出精細的操作。這家基金公司的一款債券型基金正處于發行推介期。
事實上，連連攀高的債市出現的魚尾特征已經引起不少機構關注，日前民生加銀基金公司研究部總監于善輝受訪時坦言，下半年債市的風險可能會大于股市。
不過，這一反差對于一些基金經理來說，卻蘊含著超額收益的可能。富國基金固定收益部總監饒剛指出，債市不同于股市投資規則，由于有票息支撐，恰恰是波動才能帶來超額收益。
但并非所有人都能從中獲益。國內一些以權益類投資為主的基金公司密集轉向債基，是否會在風險暴露中面臨更大的風險尚難判斷。而波動中求超額收益，對于投研建制不成熟的公司來說也無疑是火中取栗。
基金警示風險
債市稽核風暴結束后，債基市場平穩過渡，出乎多數機構的預料。
截至5月底，今年以來發行的52只債券型基金，募集規模高達1521.85億份，遠超其他類型的基金品種。甚至受到債市稽查風暴影響較大的4月17日至5月21日，市場共成立20只債基，平均發行份額28.33億份，相比此前29.01億份的平均募集規模并無萎縮態勢。
按照知情人士透露，債市稽查風波或已經進入尾聲，此前債市稽查的一系列工作主要圍繞券商和基金展開，但是主要問題存在于商業銀行，使得調查很難進行下去。這也意味著債市稽核對市場情緒影響會逐漸收窄。
盡管如此，機構投資人對接下來的三季度債市走勢并非十分樂觀。
6月6日，饒剛接受記者采訪時指出，“如此高的成本不可能不跌，三季度債市調整的概率非常高。”
債市稽查風暴之后，三大信用債指數節節攀升，數據顯示，在剛剛過去的5月份，上證企債指數過去一個月上漲0.94%，同期上證公司債指數和分離債指數分別上漲0.88%和0.56%。
而民生加銀基金也表示，出于對風險的考慮，下半年的主要投資方向將舍債基而選擇股票型基金。
北京另一家基金公司債基經理日前受訪時表示，6月份銀行面臨年終考核，可能造成6月中旬之后資金面重新開始緊張。
“6月份的資金面總會令債市雞飛狗跳一次，加上不少機構三季度開始，出于兌現收益的考慮開始鳴金收兵，對后期的債市走勢都帶來一定的壓力。”某知名債基經理指出。
目前，多家基金公司密集出現警惕債市風險的言論，已然預示著下一步債市風向可能會轉變，而且預測的時點多數集中在三季度期間。
別有算盤
“每次下跌都是一次機會。”饒剛指出，與股票市場的游戲規則不同，即將出現的市場波動才能給債基帶來超額收益。相反，在債市的平穩增長中，債基的表現反而會表現平平。
但是，對于直接從事債券投資的普通投資者來說，個券風險未來逐漸隱現，將帶來較大的投資風險。在投資配置上，專業的機構投資人可以通過組合策略和細化久期配置來規避風險，這對于普通投資人來說很難實現。
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