貴州茅臺跌落頭號重倉股 持倉基金狂減100只
貴州沙堡酒業銷售公司的陳經理告訴記者：“53°飛天茅臺的價格是1180元，如果量多，可以適當再提供優惠。”
這可能是白酒板塊將遭受的一次最大沖擊。
1月25日，貴州茅臺發布公告，預計公司2012年的凈利潤同比增加50%。這是貴州茅臺第一次交出低于公司及機構預期的答卷。而在機構預測報告中，貴州茅臺的凈利潤增長應該至少在60%以上。
各地經銷商反饋，成都地區53°貴州茅臺已經逼近1000元。其他一線白酒的零售已經逼近出廠價。
機構研究部提醒，白酒股價仍然有下跌的風險，應該盡量回避。數百只基金拋售白酒股。2012年底，貴州茅臺已經不再是基金首只重倉股，五糧液、瀘州老窖也跌出基金前十大重倉股。
還有人在堅守。還有人逆向操作。以及部分白酒個股所披露的超預期增長。如羅生門。
圍困的白酒
“響應號召，我們年會晚宴取消了。”深圳一家事業單位員工在上周對記者說。中央提出抵制享樂主義后，今年，華南區多家國企、機關單位取消年會晚宴。“沒晚宴，自然也不喝酒了。”
深圳一名曾投資貴州茅臺的私募總裁說：“部隊及政府宴請是貴州茅臺很大一塊市場，現在反三公消費，加上之前塑化劑的影響，白酒肯定是要下來的。我已經趁早清了白酒了。”
從經銷商反映的數據來看，白酒銷售也進入一個相對淡季。前述深圳私募總裁說：“有些中介，以前一天賣個兩三百瓶很正常，現在都是三兩瓶地賣。”
記者從深圳沙頭角一家五糧液經銷商調查了解到，茅臺、五糧液等一線白酒的價格相比去年底已經出現明顯調整。此前，經銷商門店僅向部分關系密切的客戶提供750元左右的五糧液團購價，如今，這一價格可以向所有普通客戶開放。
而在1500公里之外的貴州省仁懷市，沙堡酒業銷售公司的陳經理在電話中告訴記者：“53°飛天茅臺的價格是1180元，如果量多，可以適當再提供優惠。”
1月30日，成都1919酒類直供董事長楊陵江透露：“高端白酒的批發價和團購價已經全面下降，除飛天茅臺以外，大部分白酒團購價已經接近出廠價。成都地區飛天茅臺的價格已經接近1000元，仍在下滑中。”
似乎只有茅臺的銷售總公司在做不合時宜的堅持。當日，記者致電茅臺廣東省銷售總公司了解到，53°飛天茅臺的口頭價格仍然保持在1300元至1400元。“多買也是這個價。”
除了反三公消費、銷售走淡，部分白酒公司在日前披露的年度數據，更是給了白酒股票一記重擊。
1月15日，貴州茅臺發布業績預增公告，預計公司2012年的凈利潤同比增加50%。這是貴州茅臺第一次交出低于公司及機構預期的答卷。
此前，貴州茅臺管理層曾在股東大會提出：“2012年收入增長目標比上年同期增長51%。”按照這個增長目標，凈利潤增速應該在60%以上。
“公司業績低于預期的原因主要是受到限制三公消費和塑化劑事件的影響，使得公司的產品銷量受到打擊，四季度出貨量預計下降了23%左右。從銷量上看，我們認為2013年銷量增速將保持平緩，如果反腐力度不減，經濟景氣度持續低迷，那么高端白酒的銷量增速都將受到較大影響。”國都證券分析師李韻提到。
相隔不久，華泰證券、西南證券、宏源證券、平安證券、湘財證券等研究所也相繼發布研報，提出貴州茅臺業績不達預期，“需求不振”，“調整需要時間”。
“2008年的時候調研貴州茅臺時，知道它的庫存量是8萬噸。現在說是14萬噸。”一家券商經紀業務總經理對記者說。
按照目前茅臺酒價格，14萬噸的貴州茅臺庫存酒市值就超過2000億元，對比目前貴州茅臺股票市值，貴州茅臺顯然是被低估的。“不說低估，也至少是安全的。”華南區一名跟蹤貴州茅臺多年的基金經理說。
但是，這樣的庫存量被質疑。按照貴州茅臺回應，目前其年產量約為3.7萬噸，此前產量更低。“14萬噸的庫存量意味著茅臺前幾年產量全部釋放，并且要在這幾年每年囤幾萬噸酒，怎么考證呢？”
基金拋售白酒
這一“看空”情緒同樣蔓延在基金公司。
“白酒我看得非常空，至少兩年內不會看好。”1月29日，盡管白酒板塊當日跌幅有所收窄，博時基金宏觀策略部魏鳳春對記者說，“政策這兩年的心思不在喝酒。”
2012年四季度，博時第三產業成長基金分別賣出了106萬股的貴州茅臺，以及474萬股山西汾酒。從基金持股數據來看，博時第三產業成長基金的操作已經不是簡單地減倉，而是拋售。
然而，看淡白酒的機構并不止博時基金一家。工銀瑞信是另一家大手筆拋售白酒股的基金公司。
按照Wind數據，四季度，工銀瑞信精選平衡賣出342.77萬股山西汾酒。工銀消費服務賣出140萬股五糧液，截至2012年底僅持有270萬股。工銀瑞信量化策略賣出136萬股五糧液，截至2012年底僅持有61.46萬股。
2013年1月28日，上證指數高開高走，收于2.41%。當日，幾乎所有板塊飄紅，而白酒卻是另一番滋味。貴州茅臺當日低開低走，盤中最低價觸及178元，收于-5.58%。五糧液于24.49元收盤，當日漲跌幅為-2.51%。
2012年四季度，機構共賣出2908萬股貴州茅臺、4267萬股瀘州老窖、25555萬股五糧液。截至2012年底，僅203只基金持有貴州茅臺，84只基金持有瀘州老窖，僅61只基金持有五糧液。此前的3季度末，有307家基金持有茅臺。
貴州茅臺一直穩坐基金首只重倉股的位置。但是，2012年基金四季報披露后，貴州茅臺赫然跌出首位，取而代之的是中國平安。
作為另外兩只“壓倉底”的白酒股，五糧液、瀘州老窖同樣赫然跌出基金前十大重倉股的位置。按照wind數據，截至2012年底，基金共持有25762萬股五糧液、24284萬股瀘州老窖。
機構重倉持有白酒板塊，拋售絕非一時半會兒可以完成。對于機構如何應對白酒板塊集體下跌的境遇，一家大型基金公司研究部負責人回應：“那就是虎落平陽了。”
行業集體看淡，個股區別對待
與機構拋售似乎不合時宜的是，從幾家已經披露2012年業績預增公告的公司來看，除了貴州茅臺，其他白酒公司的經營數據并不悲觀，相反，仍然反映酒企在2012年的穩定增長。
據披露，瀘州老窖2012年歸屬上市公司凈利潤為43.57億元至46.48億元之間，相比去年同期增長50%至60%。這已經超出前兩年的增長。按照年報，2010年、2011年瀘州老窖凈利潤分別同比增長31.73%、31.79%。
五糧液的凈利潤同樣樂觀。按照年報，2010年、2011年五糧液凈利潤同比增長35.44%、40.09%。而據今年1月公司發布的業績預增公告，五糧液2012年歸屬上市公司凈利潤約在95億元至98億元之間，相比去年同期增長54.28%至59.16%。
另外幾家公司的業績預增公告也示好。據披露，山西汾酒2012年凈利潤預增69.45%，高出前兩年57.85%、39.30%的增速。沱牌舍得預計2012年凈利潤同比增長70%到100%，相比前兩年雖略有放緩，但仍在高速增長。
上投摩根新興動力基金經理杜猛分析道：“判斷白酒股后市，還需要一些數據，看看它的消費是個什么樣的狀況，才能夠確定白酒股是不是能慢慢從相對低迷狀態里走出來。”其管理的基金業績在2012年獲得股基第二位。
上投摩根是相對比較中立的基金公司。四季度，上投健康品質基金、上投摩根阿爾法基金分別買入了一些白酒股。
記者訪問多家基金公司了解到，基金研究部集體看淡白酒行業增長，但是對個股投資仍然有堅持。
融通基金研究部回應記者：“我們判斷未來白酒行業整體增速或將有所回落，但品牌和營銷能力突出的企業仍然有較好的投資機會。中國有深厚的飲酒文化傳統，從人口年齡結構來看，未來白酒主力消費人群3年內不會有太大的變化。塑化劑不大可能對白酒造成致命性的沖擊，反腐對白酒行業的沖擊需要進一步觀察和評估。”
對于如何“處置”持有的白酒股的問題，融通基金補充道：“公司采用穩健的資產組合管理手段，白酒行業對投資風險在可控范圍內。”
嘉實基金股票投資總監劉天君此前也回應理財周報記者：“在目前較為悲觀的預期下我們仍將致力于深入研究基本面，精選出跨越行業周期的優質個股。”
私募背離逆襲
1月29日，茅臺前十大流通股股東之一——深圳盈信投資的合伙人張峰向理財周報記者透露，公司在當天增持了貴州茅臺。這是盈信投資貴州茅臺十年以來首次增持，當日成本價約在每股175元左右。
“我不太喜歡跟著別人走，還是要堅持自己的判斷，按照茅臺的估值，現在的股價并不過分。茅臺市場地位固若金湯，和其他白酒企業的差距仍在拉大，計劃永久持有。在別人恐慌的時候，我選擇逆向操作。”盈信投資董事長林勁峰說。
2003年7月，盈信投資以每股12元的成本價投資1200萬股貴州茅臺。按照2012年底的收盤價210元計算，盈信投資持有9年貴州茅臺，年復合回報率達到63.83%。
另外，一直以成功投資茅臺被市場認可的私募人但斌，也堅持一貫立場，持續唱多貴州茅臺。
“他（但斌）以前買茅臺買得特別多，但是高點出得并不多。現在具體拿著多少，我們也不好去說。”深圳一位熟識但斌的人士說，“現在茅臺的狀況，大家心里都明白。”
博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春也補充道：“如果白酒股價跌到一定程度，博時不排除采取波段操作、適量買入的可能。”2012年1月29日，已經遭遇連續下跌的白酒股開始剎車。（劉夢）
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