股轉(zhuǎn)系統(tǒng)引入做市商 券商業(yè)務(wù)空間放大
做市商制度真的要來(lái)了！
2月2日，證監(jiān)會(huì)公布實(shí)施的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》，明確全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基本監(jiān)管框架，并將“做市服務(wù)”正式寫入券商業(yè)務(wù)范圍。“引入做市商制度，將使股轉(zhuǎn)系統(tǒng)成為中國(guó)納斯達(dá)克的一個(gè)標(biāo)志。”西部證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明說。
業(yè)界認(rèn)為《辦法》中做市商制度的引入，以及系統(tǒng)掛牌產(chǎn)品范圍的拓寬將提高全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)活躍度，同時(shí)放大券商業(yè)務(wù)空間。
做市商制度是一種市場(chǎng)交易制度，由券商不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。上世紀(jì)70年代開始運(yùn)作的納斯達(dá)克市場(chǎng)，因做市商制度促進(jìn)了股票交易的流動(dòng)性，素來(lái)為全球同行所樂道。
除了做市商制度，程曉明認(rèn)為，《辦法》取消了200人股東限制，以及由此引發(fā)的交易單位的拆細(xì)、向個(gè)人投資者開放等，都將使全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易更為活躍，從而促進(jìn)市場(chǎng)融資功能的發(fā)揮。
大通證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)決策委員會(huì)委員、投行部董事總經(jīng)理周到對(duì)此表示認(rèn)同。他指出，《辦法》留給市場(chǎng)很多自主權(quán)，包括股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司、主辦券商都得到了很大的發(fā)揮空間。
“例如《辦法》明確，掛牌股票轉(zhuǎn)讓可以采取做市方式、協(xié)議方式、競(jìng)價(jià)方式或證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他轉(zhuǎn)讓方式。這里面涉及多種交易方式，比我原先預(yù)想的更為寬泛。如果相關(guān)細(xì)則出臺(tái)，將能夠支持全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)活躍和快速發(fā)展。”周到說。
從1月16日全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司掛牌，到2月2日《辦法》出臺(tái)，監(jiān)管層正加速推動(dòng)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的建設(shè)。業(yè)界對(duì)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)細(xì)則的出臺(tái)更為迫切。
根據(jù)《辦法》，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司應(yīng)當(dāng)就股票掛牌、股票轉(zhuǎn)讓、主辦券商管理、掛牌公司管理、投資者適當(dāng)性管理等依法制定基本業(yè)務(wù)規(guī)則。
程曉明表示，應(yīng)盡快出臺(tái)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)細(xì)則，給高科技中小企業(yè)掛牌機(jī)會(huì)，解決高科技企業(yè)的融資問題。
“我們預(yù)計(jì)相關(guān)細(xì)則將很快出臺(tái)。”周到說。在他看來(lái)，《辦法》所包含的全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基本監(jiān)管框架已經(jīng)為券商業(yè)務(wù)開展打開了空間。
“做市商制度在中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)全新的東西，但它對(duì)開拓券商業(yè)務(wù)空間作用非常之大。另外，《辦法》第33條明確全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司除了股份轉(zhuǎn)讓外，還可為其他證券品種提供掛牌轉(zhuǎn)讓服務(wù)。這里的其他證券品種，可能包括中小企業(yè)私募債、可轉(zhuǎn)債等。這為今后掛牌公司融資工具預(yù)留了空間，也為券商打開了業(yè)務(wù)空間。”周到說。
周到還提醒市場(chǎng)人士關(guān)注，《辦法》明確，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持公益優(yōu)先的原則，為全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)各參與人提供優(yōu)質(zhì)、高效、低成本的金融服務(wù)。“這表明股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公益職責(zé)大于盈利職責(zé)，對(duì)減少掛牌公司、主辦券商及投資者的投資運(yùn)營(yíng)成本是十分明確的。”他說。 (鄭曉波)
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