基金業(yè)眺望三大“紅利”
沿曲折陡峭之路蜿蜒而行，中國基金業(yè)蹣跚走過2012年；帶著“熊抱”之后的滿身傷痕，基金業(yè)將希望的目光投向2013年。
在逝去的一年里，基金業(yè)可謂悲喜交加——A股頻頻下跌，令偏股型基金備受冷落，基金銷售幾乎陷入絕境；與此同時，包括總經(jīng)理在內(nèi)的高端人才大量流失，令基金業(yè)的前途萌生一層陰影。但在絕望處，希望的種子正在萌芽——監(jiān)管層屢屢出臺政策為基金業(yè)“松綁”，中國經(jīng)濟企穩(wěn)并引發(fā)A股于年終前產(chǎn)生一波極其強勢的反彈，以絕對收益為方向的固定收益產(chǎn)品急速擴張并有望成為基金業(yè)新的增長點。
歷經(jīng)多年風雨洗禮的基金業(yè)有理由企盼，在“世界末日”被戳穿后的2013年，多方合力將令希望的種子開花結(jié)果，基金業(yè)有望在2013年收獲三大“紅利”——進一步的政策改革、A股市場的行情爆發(fā)和行業(yè)向財富管理快速轉(zhuǎn)型。
改革紅利
取消產(chǎn)品通道制，基金公司盡顯差異化優(yōu)勢
在2012年行將結(jié)束的時候，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化基金審核制度改革有關(guān)問題的通知》及其配套措施，將基金業(yè)改革向前推進了一大步：取消基金產(chǎn)品通道制，并簡化審核程序，縮短審核期限。
對于中國基金業(yè)來說，這是2013年最值得遐想的改革“紅利”。在過去的三年時間里，分類審核制度釋放了基金業(yè)申報新產(chǎn)品的一波狂潮，絕大部分基金公司都借此完成了產(chǎn)品線的全面布局，基金產(chǎn)品數(shù)量激增至近1200只。與此伴生的，則是基金業(yè)同質(zhì)化競爭的不斷加劇，中國基金業(yè)的發(fā)展亟須打破瓶頸，將主戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移至差異化競爭，讓比較優(yōu)勢成為各家基金公司發(fā)展的主要戰(zhàn)略。而“取消基金產(chǎn)品通道制”后，這種希望將變成現(xiàn)實。
“在”通道制“環(huán)境下，基金公司無法集中力量申報某一類型產(chǎn)品，自身的投研優(yōu)勢也不能得到最大發(fā)揮，結(jié)果是各家基金公司都變成了”大而全“、”小而全“的模式。但在未來的市場競爭中，比拼的不是能力是否全面，而是能否展示出最強的那一面，這就需要基金公司將力量集中于一點，在競爭中爆發(fā)出自己最強的那部分能量。”某基金公司副總經(jīng)理表示，“”通道制“取消后，對基金業(yè)最大的意義在于，基金公司完全可以根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃，集中發(fā)展某一類型產(chǎn)品，并逐步形成自己在競爭中的比較優(yōu)勢。事實上，最近幾年，部分基金公司已經(jīng)在朝這個方向努力，2013年這個步伐將會進一步加快。”
除此之外，在2013年，基金業(yè)值得期待的另一大改革“紅利”，則來自于子公司的正式運營。業(yè)內(nèi)人士預計，在2013年，將會有更多的基金公司獲批成立子公司。而借子公司之力，基金業(yè)可以將觸角伸至信托 、私募等諸多領(lǐng)域，大幅度拓寬基金業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務范疇，令基金業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐進一步加快，甚而可以借此在一定程度上解決基金業(yè)的激勵機制。簡而言之，子公司的成立，為基金業(yè)的發(fā)展提供了一張全新的畫布，2013年，將是基金業(yè)在這張畫布上隨心潑墨的開始。
市場紅利
A股或枯木逢春，資產(chǎn)配置將先周期后成長
相較于改革“紅利”的緩步釋放，基金業(yè)對A股上漲“紅利”的渴望更為直接。
中國證券報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，盡管對行情具體的演繹方式還存在不同認識，但基金業(yè)已基本達成共識——隨著經(jīng)濟見底帶動企業(yè)盈利逐漸企穩(wěn)，制度改革提振市場信心，2013年A股市場走勢會好于2012年。在飽受A股頻遭重挫的折磨后，基金業(yè)對2013年A股上漲的欲望極為強烈，而“先周期、后成長”則是眾多基金經(jīng)理為2013年A股勾勒的行情路線圖：上半年隨著經(jīng)濟企穩(wěn)周期性行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)2012年末的反彈走勢，而全年來看尤其是下半年，投資者則可以將目光重新轉(zhuǎn)向穩(wěn)定增長的行業(yè)。
廣發(fā)基金投資管理部總經(jīng)理，廣發(fā)小盤、廣發(fā)內(nèi)需基金經(jīng)理陳仕德表示，未來經(jīng)濟將保持中速增長，中央政府的主要著力點可能落在轉(zhuǎn)型及改革上，市場相關(guān)投資機會可能來自于此。而從新一屆領(lǐng)導層的執(zhí)政方向來看，未來城鎮(zhèn)化，包括農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、新興工業(yè)化等均將啟動，人居環(huán)境肯定會改善，各種社會保障體系也將建立起來。未來三到五年內(nèi)可能都是圍繞這些方面做文章，資本市場的機會也來自于這些方面。
萬家精選基金經(jīng)理吳印表示，預計2013年企業(yè)盈利將溫和回升，流動性處于中性水平，市場表現(xiàn)將好于2012年，行情將由盈利改善而非流動性改善推動，因此，從中期盈利改善的角度，推薦建筑建材、重卡、地產(chǎn)、乘用車、銀行和券商 ，由于周期品庫存降至中性水平，周期性行業(yè)表現(xiàn)有望優(yōu)于消費。進入下半年后，通脹水平將影響市場走勢和資產(chǎn)配置，而通脹保持溫和的概率較大，預計市場在消化了盈利改善預期后將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機會，包括消費、新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等板塊值得關(guān)注。
國海富蘭克林中小盤基金經(jīng)理趙曉東則認為，2013年一季度應該還是一段政策真空期，因此1-3月份股市或?qū)⑦M入一種緩慢上升或者不斷調(diào)整的階段，“兩會 ”之后具體的經(jīng)濟政策將會明朗化，例如以促進城鎮(zhèn)化和刺激內(nèi)需為主題的一系列政策將會出臺。有相關(guān)經(jīng)濟政策的推動，加上經(jīng)濟恢復，股市上漲的持續(xù)性才會增強。
而在基金公司發(fā)布的2013年投資策略中，也處處可見樂觀情緒。大成基金指出，值得重視的投資重點有二：第一，2013年一、二季度，受到政府換屆和基建投資加速影響，將重現(xiàn)2012年一季度的周期品行情；第二，全年業(yè)績增速確定，同時具備行業(yè)前景符合前述投資線索的行業(yè)值得全年持有。東吳基金則表示，新型城鎮(zhèn)化本質(zhì)上已經(jīng)無法提供新的勞動要素投入，更多地是在還狹義城鎮(zhèn)化和工業(yè)化不匹配的債，是“投靠”城鎮(zhèn)化，機會來自于公共服務和基礎設施以及消費結(jié)構(gòu)變化，帶來醫(yī)療、食品、農(nóng)業(yè)、交通、能源和環(huán)保行業(yè)的改變。
轉(zhuǎn)型紅利
財富管理海納百川，資產(chǎn)管理業(yè)務進一步拓展
向財富管理轉(zhuǎn)型，是監(jiān)管層對基金業(yè)寄予的厚望。而在2013年，基金業(yè)有望在轉(zhuǎn)型路上更快地前行。
業(yè)內(nèi)人士預期，2012年固定收益產(chǎn)品的火爆行情將會延續(xù)至2013年，而固定收益產(chǎn)品的發(fā)展將會呈現(xiàn)多元化齊頭并進的現(xiàn)象。在傳統(tǒng)的債券型基金中，純債型基金隊伍將繼續(xù)壯大，債券基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡的問題將逐步得到解決；分級債基則從小眾品種漸漸發(fā)展為大眾化產(chǎn)品，成為包括機構(gòu)在內(nèi)眾多投資者的“新寵”。此外，以絕對收益為方向的各種量化對沖產(chǎn)品，也會在2013年如雨后春筍般快速發(fā)展起來，如期現(xiàn)套利、130/30對沖基金產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品將會極大拓展基金業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務，并為基金業(yè)吸引更多投資者的加盟。而據(jù)中國證券報記者了解，部分基金公司還在尋求突破，期盼在2013年用更多的衍生工具來建立全新的操作模型，這也有助于基金業(yè)向全面財富管理行業(yè)快速轉(zhuǎn)型。
除了基金業(yè)自身努力向財富管理行業(yè)“蛻變”外，基金公司成立的子公司，也將為基金業(yè)的轉(zhuǎn)型起到助推作用。自《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理試行辦法》實施以來，已有數(shù)家基金公司獲批設立子公司，已成立的子公司將會從信托、私募以及PE等多個渠道開展業(yè)務。比如“銀基合作”事實上已經(jīng)可以從虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域延伸至實體經(jīng)濟領(lǐng)域。招商銀行常務副行長張光華認為，甚至銀行可以通過貸款的方式為證券投資基金旗下的貨幣市場基金產(chǎn)品和理財債券類基金產(chǎn)品提供清算類資金的流動性支持，以增強基金公司相關(guān)產(chǎn)品的流動性和競爭力。
而據(jù)中國證券報記者了解，一些子公司甚至被納入基金公司大股東的整體戰(zhàn)略范疇，成為基金業(yè)2013年重要的戰(zhàn)略工作規(guī)劃。在如此背景下，基金公司資產(chǎn)管理業(yè)務進一步拓展，基金業(yè)轉(zhuǎn)型之路更加順利。
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